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黃金白銀
　　美聯(lián)儲(chǔ)如期加息，將美國(guó)聯(lián)邦基金利率提升至5.25-5.5%區(qū)間基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但是鮑威爾對(duì)于后期是否加息三緘其口。上周議息會(huì)議后貴金屬行情反復(fù)，周四大跌而周五反彈，截至周五收盤，以倫敦金計(jì)價(jià)的國(guó)際金價(jià)下跌0.1%收于1959.12元/盎司，而以倫敦銀計(jì)價(jià)的國(guó)際銀價(jià)下跌1.05%至24.335美元/盎司。金銀比處于82左右。國(guó)內(nèi)表現(xiàn)由于匯率因素強(qiáng)于海外。最近兩周貴金屬漲跌都是受初請(qǐng)失業(yè)人數(shù)變化引發(fā)，市場(chǎng)依舊在根據(jù)中高頻數(shù)據(jù)驗(yàn)證美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否修復(fù)。而且議息會(huì)議后鮑威爾的中性表態(tài)，相關(guān)對(duì)于加息停止的猜想無(wú)法兌現(xiàn)，引發(fā)了價(jià)格的反復(fù)。白銀基本面方面，美國(guó)受抗通脹法案以及芯片法案影響，電子電氣為主的制造業(yè)大量回流，建造費(fèi)用大增；香港與墨西哥大幅增加對(duì)美白銀出口，出現(xiàn)大量囤貨行為，而印度珠寶首飾用銀需求繼續(xù)低迷。此外海外銀礦山一季度產(chǎn)量不及預(yù)期，可能像過(guò)去幾年那樣拖累全年增速，需要密切關(guān)注。我們觀點(diǎn)不變，造成此前市場(chǎng)與美聯(lián)儲(chǔ)分歧的原因即美國(guó)中小銀行當(dāng)前擠兌風(fēng)險(xiǎn)的因素并沒有轉(zhuǎn)變，高利率情況下資金搬家以及商業(yè)地產(chǎn)危機(jī)依舊將持續(xù)發(fā)酵。多重因素下，對(duì)于貴金屬存在支撐，當(dāng)前貴金屬是易漲難跌，操作上建議做多。
　　銅
　　周五銅價(jià)上行明顯。宏觀方面，繼國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)鴿派加息后，周五美國(guó)PCE數(shù)據(jù)下行超預(yù)期再次支撐金屬價(jià)格。供應(yīng)來(lái)看，銅礦加工費(fèi)繼續(xù)上行，CODELCO礦山爆炸未有人員傷亡。精廢價(jià)差1500元中性位置。需求端，精銅制桿開工率下行明顯，下游買興不足。國(guó)內(nèi)升貼水和back結(jié)構(gòu)偏低，但庫(kù)存低位繼續(xù)去化。操作上，宏觀情緒在周末進(jìn)一步發(fā)酵，銅價(jià)預(yù)期偏強(qiáng)運(yùn)行。僅供參考。
　　鋁
　　周五鋁價(jià)震蕩運(yùn)行。供應(yīng)端，云南復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能130萬(wàn)噸，復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較快。需求端，下游中間環(huán)節(jié)開工率周度環(huán)比上行0.6%，出現(xiàn)明顯改善。后期伴隨地產(chǎn)端利好落地，需求有望持續(xù)提升。周度庫(kù)存國(guó)內(nèi)繼續(xù)去化1.8萬(wàn)噸，去化超預(yù)期。國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)小幅走弱，華東華南現(xiàn)貨升水30元和平水成交，貿(mào)易端由于禁止空轉(zhuǎn)流動(dòng)性下降。操作上，伴隨成本企穩(wěn)，復(fù)產(chǎn)交易充分以及需求改善的預(yù)期，鋁價(jià)有望震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。僅供參考。