>> 華鑫證券-電力設備行業(yè)周報：儲能上半年采招、并網(wǎng)高景氣；海外變壓器需求旺盛-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大?。?/td>
| 1523KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張涵 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
▌儲能H1采招、并網(wǎng)高景氣，看好H2旺季需求
上半年儲能采招規(guī)模達去年全年3/4。據(jù)儲能與電力市場數(shù)據(jù)，2023H1國內(nèi)儲能系統(tǒng)、直流側(cè)和EPC的總采購規(guī)模達35.28GWh，是2022全年44GWh的3/4，考慮到下半年才是儲能設備采購和項目投運高峰，且如中能建3.5GWh集采等大規(guī)模招標項目仍在進行中，預計下半年國內(nèi)儲能項目采購規(guī)模將超上半年，為今年下半年及明年裝機需求提供保障。值得注意的是，35GWh的總采購規(guī)模中，獨立儲能占約15GWh，引領投標市場走向。
上半年儲能并網(wǎng)規(guī)模逼近去年全年。據(jù)儲能與電力市場數(shù)據(jù)，2023H1國內(nèi)儲能并網(wǎng)總規(guī)模達7.59GW/15.59GWh，直逼2022全年的7.69GW/16.26GWh。月度觀察來看，受湖南、山東、寧夏獨立式儲能示范項目沖刺630影響，6月并網(wǎng)規(guī)模達4.34GW/9.07GWh，占上半年并網(wǎng)總規(guī)模的近58%；分項目類型來看，獨立儲能并網(wǎng)項目規(guī)模占上半年并網(wǎng)總規(guī)模的64%，已成為國內(nèi)儲能最主要的應用模式。
光伏價格觸底+配儲成本低位，配儲有望超預期啟動。當前，硅料價格進入6萬元/噸區(qū)間，央企光伏組件集采開標/中標價格進入1.2~1.3元/W區(qū)間，底部逐漸清晰，價格敏感的國內(nèi)集中電站需求有望開始釋放。組件價格從2022Q4高點的2.0元/W降至1.2元/W，降幅可完全抵消運營商配儲壓力，運營商利潤留存和IRR處于歷史高位，在配儲對光伏并網(wǎng)有實質(zhì)約束背景下，下半年集中電站配儲需求或超預期加速啟動，預計年底并網(wǎng)高峰繼續(xù)兌現(xiàn)儲能集成業(yè)績高增?？紤]到2023H1已完成超35GWh的儲能系統(tǒng)、直流側(cè)和EPC的采招，儲能與電力市場預計2023年國內(nèi)儲能市場將保持超高速增長，全年并網(wǎng)總規(guī)模有望達到甚至超過40GWh。
投標價格或?qū)⒅沟?，大多項目并非最低價中標。據(jù)儲能與電力市場數(shù)據(jù)，2023H1共有132家企業(yè)參與儲能系統(tǒng)投標，相較去年全年的120家參與方，今年市場參與者仍在持續(xù)增加中，儲能集成市場競爭仍然激烈。2023H1，隨電池級碳酸鋰價格從最高58萬元/噸下探到20萬元/噸，2h儲能系統(tǒng)月度平均報價從1月的1.487元/Wh下探到6月的1.133元/Wh。月度觀察來看，1~5月的平均報價以平均每月0.1元/Wh速度下降，而6月平均報價略高于5月均價，下跌趨勢有企穩(wěn)跡象。同時，平均報價和平均中標價較為接近，說明大多數(shù)項目并非最低價中標。事實上，大體量項目（如新華水電3.2GWh、中能建3.5GWh）雖最低出現(xiàn)<1元/Wh報價，但入圍企業(yè)均為頭部集成商，報價分布較為平均，陽光電源均以高報價入圍。
▌美國變壓器持續(xù)短缺，亞非拉變壓器需求旺盛
美國出現(xiàn)變壓器持續(xù)短缺。7月14日，馬斯克發(fā)言稱變壓器緊缺制約算力發(fā)展，事實上，美國變壓器短缺問題自2021年底已開始暴露，主要是由于疫情影響本土制造+海外供應鏈中斷（拜登上臺后撤銷了特朗普于2020年出臺的中國變壓器禁令）。供給端，美國幾乎不生產(chǎn)變壓器材料取向硅鋼，過度依賴外國制造商生產(chǎn)大型電力變壓器；需求端，極端天氣對電網(wǎng)的損耗在不斷消耗公用事業(yè)公司的變壓器庫存，且美國70%的變壓器使用年限超25年，進入大規(guī)模更換時期，新能源裝機快速增長和智能電網(wǎng)的推廣也增加了對變壓器的需求。相較2020年，美國市場上配電變壓器的平均交貨時間已增長443%，訂單完成時間在1年以上，部分地區(qū)的變壓器成本較2020年高出400%。
亞非拉第三世界國家電力基建需求迫切，變壓器需求旺盛。亞非拉等第三世界地區(qū)發(fā)展經(jīng)濟、建設電力系統(tǒng)需求強烈，催生變壓器需求。從我國變壓器的出口區(qū)域來看，2023H1出口亞洲85億元、非洲14億元、歐洲27億元、南美18億元、北美15億元、大洋洲3億元，分別同比增長11.9%、116.8%、49.5%、65.0%、10.1%、41.3%。
▌投資建議
儲能：建議關注在國內(nèi)儲能市場上拿單能力強、有充足歷史項目積累的陽光電源、金盤科技、科華數(shù)據(jù)、盛弘股份、上能電氣；變壓器：建議關注具備海外渠道優(yōu)勢的伊戈爾、金盤科技。對電力設備板塊維持“推薦”評級。
▌風險提示
下游需求不及預期風險、原材料價格大幅上升風險、行業(yè)競爭加劇風險、大盤系統(tǒng)性風險、推薦公司業(yè)績不達預期風險等。
|
|
