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報(bào)告要點(diǎn)：
　　供應(yīng)端，近端來看，關(guān)注檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)情況，本周復(fù)產(chǎn)裝置多于新增檢修，檢修損失量減少，周產(chǎn)量稍有增加。新產(chǎn)能方面，據(jù)隆眾資訊，東華茂名40萬噸的PP裝置延遲到8月投產(chǎn)。但中期來看，隨著檢修裝置回歸，加之新產(chǎn)能跟進(jìn)，產(chǎn)量同比增速將有所擴(kuò)大。
　　成本端表現(xiàn)強(qiáng)勁，聚丙烯估值支撐走強(qiáng)。原油來看，美國消費(fèi)強(qiáng)勁，成品油依然偏強(qiáng)，加之供應(yīng)端減產(chǎn)支撐，上周原油上行放緩后，本周再度延續(xù)快速上升態(tài)勢(shì)，丙烷價(jià)格在天然氣及原油反支撐下延續(xù)反彈。當(dāng)前生產(chǎn)依舊全面虧損，本周除煤制利潤在PP反彈下小幅修復(fù)外，其他路徑均呈現(xiàn)虧損加劇，聚丙烯供需限制其反彈幅度不及原料端。數(shù)據(jù)來看，油制利潤-151至-1473，甲醇制利潤-16至-770，PDH制利潤-190至-538。丙烯價(jià)格小幅上漲，外采丙烯制利潤-8至-6。
　　需求端，夏季高溫帶動(dòng)空調(diào)等家電產(chǎn)銷轉(zhuǎn)好，帶動(dòng)PP下游膠帶等包裝材料的需求，本周注塑機(jī)膠帶母卷開工上升。多數(shù)下游仍表現(xiàn)為訂單不佳、成品累庫、開工低迷，現(xiàn)實(shí)來看需求維持頹勢(shì)，不過宏觀來看，在政治局會(huì)議超預(yù)期下，對(duì)于消費(fèi)刺激政策的落地市場(chǎng)抱有很大信心，帶動(dòng)多數(shù)化工品需求預(yù)期向好。。
　　聚丙烯本周表現(xiàn)再度偏強(qiáng)，主要為成本及宏觀利好。在全球夏季高溫及美國需求帶動(dòng)下，油煤價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁，成本支撐聚丙烯走強(qiáng)，然需求不佳下反彈幅度不及成本，生產(chǎn)虧損加劇?；久鎭砜?，供應(yīng)支撐終將過去，檢修及投產(chǎn)漸進(jìn)后供需改善的關(guān)鍵將指向需求，金九銀十旺季下聚丙烯的強(qiáng)弱將由需求決定。MTO盤面利潤來看，三季度煤炭價(jià)格有支撐，而PP后市供應(yīng)壓力較大且需求仍未出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，另一方面，三季度多為MTO盤面利潤回調(diào)的時(shí)期，從基本面及統(tǒng)計(jì)角度來看，該邏輯仍成立，繼續(xù)持有做縮MTO利潤的頭寸，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于煤炭的走弱。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)加息態(tài)度轉(zhuǎn)向、原油走弱、刺激經(jīng)濟(jì)政策不及預(yù)期