>> 首創(chuàng)證券-首創(chuàng)｜八月金股-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王仕進(jìn) |
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回顧：我們7月觀點(diǎn)是聚焦產(chǎn)業(yè)與政策驅(qū)動(dòng)，認(rèn)為人民幣匯率快速貶值的階段或已接近尾聲，匯率的逐步企穩(wěn)有望給7月市場(chǎng)帶來(lái)喘息之機(jī)。配置思路建議圍繞產(chǎn)業(yè)與政策驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)聚焦AI基礎(chǔ)設(shè)施與應(yīng)用端，政策驅(qū)動(dòng)聚焦房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈與央企并購(gòu)重組?；仡?月市場(chǎng)，市場(chǎng)風(fēng)格延續(xù)偏向大盤股，主要受后半月政策博弈影響，上證50漲超6%，國(guó)證2000與中證1000跌幅均超過(guò)2%。行業(yè)層面，非銀、房地產(chǎn)、食品飲料、銀行和建材等行業(yè)漲幅超過(guò)8%，傳媒、計(jì)算機(jī)、通信、軍工和機(jī)械板塊跌幅均超過(guò)4%。截止7月28日，我們7月金股組合上漲0.28%，首創(chuàng)金股組合自2023年1月成立以來(lái)，累計(jì)組合收益7.22%，相對(duì)滬深300的超額收益為4.09%，7月組合中表現(xiàn)居前的有石頭科技、紫金礦業(yè)、春秋航空等。
政策暖風(fēng)助力資本市場(chǎng)活躍。從擇時(shí)框架來(lái)看，匯率企穩(wěn)、PPI同比增速觸底以及滬深300估值中位數(shù)處在歷史相似階段的偏低位置，都指向市場(chǎng)具備中期配置價(jià)值。其中，我們7月觀點(diǎn)提出人民幣匯率貶值或近尾聲，背后主要有兩大驅(qū)動(dòng)因素，一是經(jīng)濟(jì)增速同比下滑最快的階段或?qū)⑦^(guò)去，下半年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的同比增速有望逐步改善；二是政策預(yù)期強(qiáng)化，政治局會(huì)議表態(tài)超預(yù)期，再提活躍資本市場(chǎng)有助于整體風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。展望來(lái)看，穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望陸續(xù)落地，市場(chǎng)分歧主要圍繞房地產(chǎn)與消費(fèi)政策的支持力度，我們更傾向穩(wěn)消費(fèi)更實(shí)際，房地產(chǎn)托底為主的政策路徑。整體而言，指向市場(chǎng)樂(lè)觀的因素正在積累，但資金面仍將是限制指數(shù)空間的最大約束，7月北上資金凈流入376億元，其中滬深300成分股凈流入325億元，占比超過(guò)85%，可以說(shuō)北上資金是目前市場(chǎng)最主要的增量資金來(lái)源，截止到7月28日，今年以來(lái)，新成立偏股型基金2033億元，北上資金凈流入2210億元，融資凈流入424億元，而重要股東減持超過(guò)2500億元。整體而言，基金發(fā)行層面短時(shí)間內(nèi)或很難重現(xiàn)20-21年大規(guī)模居民儲(chǔ)蓄入市的情形，資金存量博弈結(jié)構(gòu)的改善仍主要圍繞限制IPO與再融資節(jié)奏，規(guī)范上市公司減持，以及引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市等方面。以上總結(jié)來(lái)看，估值、政策與基本面的狀態(tài)逐步支撐市場(chǎng)向上，而資金面的約束可能仍將限制指數(shù)向上的空間，這一約束的改變與當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)缺乏信心的狀態(tài)類似，取決于居民中長(zhǎng)期收入預(yù)期的改善速度。
風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，加大底部品種配置力度。配置思路上，相較于大金融等權(quán)重板塊帶動(dòng)指數(shù)上行，我們更傾向于整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善是循序漸進(jìn)的，從這一角度，我們建議加大對(duì)底部品種的配置力度，短期可以適度增加政策博弈方向的配置比例，重點(diǎn)布局家居家電、建筑裝飾等相對(duì)有性價(jià)比的板塊，同時(shí)建議增配醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁以及前期調(diào)整充分的數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊業(yè)績(jī)有望較快兌現(xiàn)的方向。
8月金股：自上而下，結(jié)合我們各個(gè)行業(yè)月度組合，2023年首創(chuàng)證券8月金股推薦如下：老板電器、顧家家居、廈門國(guó)貿(mào)、龍佰集團(tuán)、中國(guó)重汽、東瑞股份、晶澳科技、上海鋼聯(lián)、恒立液壓、山河藥輔。
風(fēng)險(xiǎn)提示：每月研究觀點(diǎn)和重點(diǎn)推薦標(biāo)的基于各行業(yè)組對(duì)未來(lái)一個(gè)月的基本面和盈利情況判斷，各行業(yè)在做出最后推薦有其經(jīng)濟(jì)和政策前提，可能會(huì)存在經(jīng)濟(jì)和政策與我們預(yù)期不一致的情況。
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