>> 南華期貨-橡膠產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)周報：深色膠估值修復，現(xiàn)貨市場氛圍轉暖-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 3190KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
戴一帆,江雪 |
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供應
全球新一季的產(chǎn)出逐漸上量。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)原料價格持穩(wěn)，近期降水偏多，原料產(chǎn)出收到輕微影響；海南產(chǎn)區(qū)原料價格持續(xù)第二周低于云南，日產(chǎn)正常，預計今年原料分流全乳更多。泰國產(chǎn)區(qū)近期降水仍較多，前期降水對南部割膠影響較大，原料產(chǎn)出于本月逐漸上量。越南全面開割，近期越南膠供給較多；老撾、緬甸原料逐漸上量。
庫存
據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截至2023年7月23日，中國天然橡膠社會庫存158.9萬噸，較上期下降0.72萬噸，降幅0.45%。中國深色膠社會總庫存為110.8萬噸，較上期下降0.73%。其中青島現(xiàn)貨庫存環(huán)比下降0.65%；云南庫存下降1.1%；越南10#下降5.01%；NR庫存小計將近持平。中國淺色膠社會總庫存為48萬噸，較上期增加0.19%。其中老全乳膠環(huán)比下降0.97%，3L環(huán)比增加4.09%，RU庫存小計增加0.5%。
需求
輪胎廠：上周國內(nèi)半鋼胎產(chǎn)能利用率為78.43%，環(huán)比+0.13%，同比+14.10%。全鋼胎產(chǎn)能利用率為63.55%，環(huán)比-0.09%，同比+4.88%。周內(nèi)半鋼胎開始排產(chǎn)內(nèi)銷雪地胎訂單，外貿(mào)訂單集中交付，整體出貨表現(xiàn)較好，內(nèi)銷整體庫存缺口仍存。全鋼胎產(chǎn)能釋放受限，月底整體出貨表現(xiàn)相對順暢，庫存整體波動不大。預計本周國內(nèi)輪胎產(chǎn)能利用率窄幅波動為主。全鋼胎方面，多數(shù)排產(chǎn)平穩(wěn)，個別跟據(jù)成品庫存情況靈活調(diào)整排產(chǎn)。半鋼胎方面，目前內(nèi)外銷出貨表現(xiàn)平穩(wěn)，預計近期產(chǎn)能利用率將維持偏高位運行狀態(tài)。制品廠：其他橡膠制品生產(chǎn)企業(yè)整體原料儲備充足，市場處于觀望狀態(tài)。溫州發(fā)泡廠開工率維持4成左右，成品訂單銷售偏弱，白天開工高溫依舊影響車間作業(yè)，部分加工廠近期原料庫存出現(xiàn)走低趨勢，且持貨商存在低價拋貨行為，因此工廠逢低采購情緒尚可，但大量補貨意愿依舊維持低位。氣球廠成品訂單較往年明顯欠佳，成品持續(xù)累庫，處于消耗庫存狀態(tài)，雖原料庫存低位，但因對后市訂單信心不足，且國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)季節(jié)性供應上量預期走強，工廠補庫較為謹慎，暫對原料維持隨采隨用狀態(tài)。天然膠乳手套醫(yī)療手套開工低位，淡季相較于去年提前，成品訂單持續(xù)表現(xiàn)欠佳導致累庫壓力難以緩解，疊加夏季高溫天氣影響車間作業(yè)，大部分工廠被迫降負或停工消化成品庫存，近期國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)進入增產(chǎn)階段，工廠暫對原料采購維持剛需補倉。丁腈膠乳手套市場震蕩整理運行，原料價格漲跌不一，膠乳企業(yè)多數(shù)維持前期訂單出貨，下游手套企業(yè)消耗原料庫存為主。
現(xiàn)貨
進口膠市場成交重心上移，買賣盤氛圍尚可，套利盤輪倉換月，工廠觀望情緒濃厚，剛需采買為主。
國內(nèi)現(xiàn)貨市場交投氛圍較為平淡，買盤主動接貨意愿不高，實單成交少量，下游工廠逢低剛需補貨。
進出口
據(jù)隆眾資訊，2023年7月份，中國天然橡膠進口量預估值54.55萬噸，環(huán)比6月份進口終值50.44萬噸增加4.11萬噸。
觀點
上周RU小幅回調(diào)，深色膠估值逐漸修復，NR保持上漲趨勢，目前RU-NR價差維持在2600-2700區(qū)間波動。外盤新膠近月轉為contango結構，近期海內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)處于雨季，降水較多，存在影響割膠的情況，國內(nèi)外新一季原料維持上量趨勢，厄爾尼諾現(xiàn)象是否導致年內(nèi)減產(chǎn)，還需進一步跟蹤強度判斷。下游輪胎原料需求持穩(wěn)，其他橡膠制品需求依然疲軟，國內(nèi)深色膠進口減少，迎來去庫趨勢。去庫拐點出現(xiàn)對盤面存在驅動，近期20號膠估值逐漸修復，RU2309臨近交割月，基差、深淺價差受庫存拐點和期現(xiàn)回歸邏輯主導。
策略
09合約臨近交割，短線單邊建議空09合約，NR10-RU09正套；暫時觀望01，中長線單邊建議逢低做多。
風險
近期暫無
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