>> 方正證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)專題報告：基礎(chǔ)化工Q2公募基金持倉比例降至低位，盈利回升細分板塊獲加倉-230729
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大小： |
2969KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
任宇超 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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1、二季度公募基金配置化工行業(yè)比例環(huán)比下降，有機硅、磷肥及磷化工、滌綸、氨綸、合成樹脂5個板塊獲公募基金加倉。（1）公募基金重倉化工行業(yè)在2021Q2達到5.81%高點后，總體開始下行，2023Q2重倉占比環(huán)比Q1下降0.53pct至2.59%，處于10%歷史百分位，一級行業(yè)配置比例中排名13/31。（2）化工細分板塊重倉市值占比前十為聚氨酯、氮肥、農(nóng)藥、非金屬材料Ⅲ、食品及飼料添加劑、氟化工、純堿、合成樹脂、其他化學(xué)制品、膜材料。（3）基礎(chǔ)化工33個細分板塊中有5個板塊重倉市值環(huán)比增加，分別為有機硅、磷肥及磷化工、滌綸、氨綸、合成樹脂。
2、公募基金重點加倉潤豐股份、圣泉集團、百龍創(chuàng)園、凱立新材、建龍微納，潤豐股份、揚農(nóng)化工新晉重倉前十大。（1）重倉前十大公司為萬華化學(xué)、華魯恒升、石英股份、遠興能源、藍曉科技、昊華科技、華恒生物、潤豐股份、衛(wèi)星化學(xué)、揚農(nóng)化工，在前十大重倉公司中藍曉科技、昊華科技重倉排名上升，潤豐股份、揚農(nóng)化工新晉重倉前十大，寶豐能源、龍佰集團退出重倉前十大。（2）前十大重倉公司重倉總市值環(huán)比下降16.22%，行業(yè)龍頭重倉集中度CR10為71.39%，環(huán)比上升5.89pct，為過去4年80%歷史分位。（3）重倉市值增加前十大標(biāo)的為潤豐股份、圣泉集團、百龍創(chuàng)園、凱立新材、建龍微納、新鳳鳴、興發(fā)集團、斯迪克、索通發(fā)展、嘉澳環(huán)保。（4）重倉市值下降前十大標(biāo)的為萬華化學(xué)、華魯恒升、龍佰集團、華恒生物、石英股份、遠興能源、聯(lián)化科技、震安科技、鹽湖股份、衛(wèi)星化學(xué)。
3、化工行業(yè)基金持倉變化小結(jié)：（1）二季度供需兩弱下，多數(shù)化工品價格持續(xù)下行，33個細分板塊中只有5個細分板塊加倉，公募基金重倉化工配置比例跌至歷史10%低位水平，當(dāng)前化工行業(yè)PB為2.06倍，估值處于22.40%低分位水平，看好化工行業(yè)景氣度上行，建議加倉化工行業(yè)。（2）部分行業(yè)周期觸底，行業(yè)洗牌下龍頭市占率提升，公募基金重倉龍頭公司集中度提升。（3）部分前期超跌化工品在庫存低位以及需求預(yù)期好轉(zhuǎn)下，進入補庫存周期，盈利有所提升，滌綸長絲、磷肥及磷化工等板塊獲公募基金加倉。（4）各細分板塊持倉環(huán)比變動幅度：地產(chǎn)鏈減倉幅度聚氨酯<純堿<氟化工<民爆制品<鈦白粉<涂料油墨<氯堿；紡織鏈滌綸、氨綸獲加倉，減倉幅度其他化學(xué)纖維<紡織化學(xué)品<粘膠<錦綸；農(nóng)化及食品鏈磷肥及磷化工加倉，減倉幅度氮肥<農(nóng)藥<食品及飼料添加劑<復(fù)合肥<鉀肥；汽車及新能源鏈合成樹脂加倉，減倉幅度改性塑料<膜材料<橡膠助劑<膠黏劑及膠帶。
4、投資建議：第一，從周期股盈利和估值修復(fù)的角度，推薦景氣度向上盈利修復(fù)的化工品，建議關(guān)注草甘膦和磷肥，建議關(guān)注興發(fā)集團、新安股份、江山股份、和邦生物、云天化、新洋豐、川金諾、川恒股份、湖北宜化等。第二，從供給格局優(yōu)秀賽道，龍頭有望在需求復(fù)蘇后獲得更大的盈利彈性的角度，建議關(guān)注MDI龍頭萬華化學(xué)和甜味劑龍頭金禾實業(yè)。第三，從國產(chǎn)替代新材料的角度，建議關(guān)注衛(wèi)星化學(xué)、鼎際得、華潤材料、萬凱新材。
5、風(fēng)險提示：原料價格大幅上漲的風(fēng)險，下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險，項目建設(shè)進度不及預(yù)期的風(fēng)險等。
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