>> 國投安信期貨-銅周報：加息落地、倫銅突破，淡季沖高仍有潛力-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖靜 |
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交易情緒:上周美聯(lián)儲25個基點加息預期落地，倫銅站穩(wěn)8500美元強弱分界關(guān)口;淡季背景下，滬銅價差延續(xù)小back結(jié)構(gòu)，2309主力穩(wěn)步向上，技術(shù)上MA20支撐強。從風險資產(chǎn)交易情緒出發(fā)，一方面，美國二季度GDP、耐用品訂單、消費者信心指數(shù)韌性強，核·心PCE通脹指標降至兩年多來最低，顯示本輪聯(lián)儲加息接近峰值，高盛將美國經(jīng)濟衰退概率降至兩成，風險資產(chǎn)情緒定價偏積極，這個過程里美元指數(shù)對銅價等大宗商品的指引相對鈍化。另一方面，國內(nèi)政策預期持續(xù)發(fā)力，市場相對“忽視弱頻當期數(shù)據(jù)，而對下半年經(jīng)濟活動的回暖持樂觀態(tài)度，人民幣利率筑頂、國內(nèi)股市走高，周一7月中國制造業(yè)PMI升至49.3，好于上月及預期值，且生產(chǎn)訂單在50下方回升明顯。消費淡季下，宏觀對銅價的支持轉(zhuǎn)強，建議關(guān)注跨期正向價差收斂的幅度來加以跟蹤。
供求觀察:LME銅0-3月現(xiàn)貨貼水走擴，正價差擴至37美元，庫存上周增加4000余噸在6.4萬噸水平;倫銅技術(shù)形態(tài)弱于滬銅，COMEX庫存也呈流入。國內(nèi)，供應端，市場關(guān)注洛鉬剛果貨源的發(fā)貨，普遍預期在10-15萬噸級;進口銅加工費繼續(xù)上調(diào)93.05美元，精礦貨源穩(wěn)定，上半年累計進口7.6%，支持國內(nèi)精銅產(chǎn)出。不過，四季度前國內(nèi)銅冶煉產(chǎn)能交替檢修，等待第三方本月精銅生產(chǎn)的環(huán)比減量。需求上，國內(nèi)正處淡季，上周精銅制桿開工率降低明顯，現(xiàn)貨端一度快速收斂，自然月月底有所抬升，但普遍預計先揚后抑，珠三角地區(qū)交投清淡。周——SMM銅社庫增加400噸至9.96萬噸。市場預計供求博弈下，進口到貨可能增多，消費繼續(xù)轉(zhuǎn)淡，庫存可能延續(xù)小幅增加。
海外消息:智利Cochilco下調(diào)2023年銅價預估至3.85美元/磅，2024年銅價預測下調(diào)到3.75美元;該機構(gòu)認為全球銅市今年出現(xiàn)13萬噸過剩，智利也需要提升自身的銅冶煉產(chǎn)能。泰克資源、嘉能可上季銅產(chǎn)量分別下調(diào)，其中泰克二季度減少11%，下調(diào)產(chǎn)量目標至33-37.5萬噸，此前為39-44.5萬噸，QB2項目建設及投產(chǎn)延期;嘉能可銅產(chǎn)量上半年下滑4%至48.58萬噸，但認為下半年會有提升。同時第一量子與英美資源受益于新項目銅產(chǎn)量當季分別增加42%、35%。另外，印尼礦業(yè)公司PTAmman Mineral獲得明年5月前出口90萬濕噸銅精礦的許可。
后市展望:指標面本周首先迎來主要經(jīng)濟體新一輪制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，另外，周三及周五美國ADP就業(yè)、非農(nóng)數(shù)據(jù)對交投情緒指引大。滬銅多單依托6.8萬持有;同時，情緒上關(guān)注倫銅可能出現(xiàn)的再領(lǐng)漲。
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