>> 銀河期貨-金融衍生品日報-230726
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫鋒，彭烜，沈忱 |
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一、財經(jīng)要聞
1.就存量房利率調(diào)整，據(jù)對六大國有銀行、全國性股份制銀行，以及包括廣州銀行、廣州農(nóng)商行、南粵銀行等地方法人銀行在內(nèi)的10多家廣東地區(qū)主流銀行調(diào)查，目前部分銀行已就存量房利率調(diào)整開展調(diào)研和需求收集。根據(jù)調(diào)查所得，目前廣州主流商業(yè)銀行尚未有降低存量房貸利率的跟進舉措，但部分銀行已經(jīng)對情況進行了摸底調(diào)查。
2.近日，國家稅務(wù)總局發(fā)布《支持協(xié)調(diào)發(fā)展稅費優(yōu)惠政策指引》，推出一攬子稅收優(yōu)惠。易居研究院嚴躍進指出，相關(guān)內(nèi)容不屬于最新發(fā)布的政策，多數(shù)內(nèi)容屬于過去幾年已經(jīng)持續(xù)落實的政策。此次應(yīng)該理解為對此類諸多優(yōu)惠政策進行了梳理、總結(jié)和再宣傳，更好釋放稅費政策寬松的信號和導向。
3.乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，7月1-23日，乘用車市場零售112.2萬輛，同比去年同期增長2%，較上月同期下降7%；今年以來累計零售1064.6萬輛，同比增長3%。
4.數(shù)據(jù)顯示，北向資金尾盤回流，全天小幅凈買入5.15億元，早盤一度凈賣出近20億元；其中滬股通凈買入9.51億元，深股通凈賣出4.36億元。
5.央行公告稱，為維護月末流動性平穩(wěn)，7月26日以利率招標方式開展了1040億元7天期逆回購操作，中標利率1.9%。數(shù)據(jù)顯示，當日250億元逆回購到期，因此單日凈投放790億元。
6.美國7月諮商會消費者信心指數(shù)為117，創(chuàng)2021年7月以來新高，預期111.8，前值由109.7修正至110.1。
二、投資邏輯
股指期貨：周三市場未能延續(xù)強勢，出現(xiàn)縮量震蕩，至收盤，上證50指數(shù)跌0.08%，滬深300指數(shù)跌0.21%，中證500指數(shù)跌0.25%，中證1000指數(shù)跌0.63%。滬深兩市成交額7922億元，北向資金全天凈買入5.15億元。
開盤后兌現(xiàn)意愿較為強烈，股指多在前收盤下方運行，北上資金快速凈賣出緩步回補。早盤房地產(chǎn)、磷化工、新型城鎮(zhèn)化、環(huán)保等板塊漲幅居前，減速器、傳媒、一體化壓鑄、PCB等板塊跌幅居前。午后市場維持橫盤震蕩，尾盤有買盤入場，指數(shù)跌幅略有收窄。
股指期貨表現(xiàn)多強于現(xiàn)貨，至收盤，主力成交合約IH2308跌0.05%，IF2308跌0.19%，IC2308跌0.17%，IM2308跌0.43%。各品種基差表現(xiàn)分化，IC各合約基差上行，IF和IH各合約升水回落，IM各合約基差大幅上漲。IF、IH、IC和IM成交分別下降43%、42.5%、41%和27%。IH和IF持倉分別下降6.2%和5.3%，IC和IM持倉小幅下降2.4%和1.1%。
后市展望：
周二大漲之后市場出現(xiàn)謹慎情緒，雖然地產(chǎn)板塊大漲，但人工智能為首的科技板塊跌幅居前，權(quán)重股沖高回落，顯示市場做多力量不足。從成交看，兩市成交不能繼續(xù)放大，止步于8000億元。北上資金凈買入放緩，人民幣兌美元匯率升勢受阻。如果后市地產(chǎn)股成為市場主線，需要較大的資金成交，目前成交萎縮的情況下，出現(xiàn)連續(xù)大漲的可能性小。
股指期貨成交持倉和基差變化可以明顯觀察到，周二大舉資金入市做多IF和IH，持倉大增之后周三持倉下降，顯示部分入市資金已經(jīng)平倉。從基差升水角度看，周三IF和IH升水收斂也顯示賣壓加大。而IC和IM持倉變化并不明顯，基差反映也漲跌相反，資金入市特征并不明顯。
綜上所述，大漲之后成交萎縮，市場繼續(xù)做多動力不足，預計后市震蕩后重心仍有望上行。
金融期權(quán)：今天A股市場窄幅震蕩。板塊方面依然是順周期板塊如地產(chǎn)鏈相對強勢。北向資金上午一度流出速度加快，但尾盤加速流入，最終收盤凈流入5.15億元。
期權(quán)方面，ETF期權(quán)7月合約今天到期，但由于標的窄幅震蕩，多數(shù)期權(quán)品種成交量較昨日大幅回落。多數(shù)期權(quán)品種雖然隱波曲面從日度來看沒有太多變化，但從日內(nèi)來看，隱波中樞走勢呈現(xiàn)先跌后漲，尤其尾盤隱波漲幅有所加速。期限層面，剛剛經(jīng)歷過標的實際波動上漲，多數(shù)期權(quán)品種近月與季月合約隱波微笑中樞比較接近，期限較為平坦，同時偏度上看，多數(shù)品種隱波微笑依然維持正偏。考慮到前期無論市場連續(xù)下跌或者昨天大幅上漲的行情中，隱波幾乎沒有太多主動上漲的情況，此次尾盤隱波上漲可能來自于：1.在昨天標的大幅上漲，以及隱波溢價大幅收窄背景下，標的走勢與隱波走勢逐漸呈現(xiàn)正相關(guān)，即市場認為波動上行更可能出現(xiàn)在標的上漲過程中; 2.明天凌晨美聯(lián)儲將發(fā)表利率決議聲明，市場多多少少有限謹慎的情緒。
國債期貨：今日國債期貨全線收漲，30年期主力合約漲0.44%，10年期主力合約漲0.20%，5年期主力合約漲0.13%，2年期主力合約漲0.03%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要利率債收益率普遍明顯下行2-4bp。銀行間資金面，DR001加權(quán)利率1.4547%，-5.89bp；DR007加權(quán)利率1.8435%，-1.36bp。
臨近月末，央行加大逆回購操作力度，單日凈投放790億元短期流動性。銀行間市場資金面維持平穩(wěn)均衡，隔夜及7天期回購利率小幅下行。央行繼續(xù)呵護市場流動性，疊加政治局會議后，具體政策細節(jié)尚未明晰，債市情緒出現(xiàn)緩和，各期限期債合約漲幅稍大。而受部分城市存量房貸利率可能調(diào)降相關(guān)消息的影響，超長期限品種表現(xiàn)仍偏強。
短期來看，政治局會議釋放的政策基調(diào)超預期，債市做多情緒受阻。
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