>> 華泰期貨-聚烯烴日報：下游改觀不大，聚烯烴持續(xù)震蕩-230801
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
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| 2603KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
美原油盤中震蕩下探，成本端失去支撐。期貨震蕩下滑后小幅反彈，但市場交投氣氛偏弱，貿(mào)易商部分讓利出貨，終端需求平平。PE,PP開工偏低，關(guān)注8月檢修恢復(fù)進度，下游仍等待訂單好轉(zhuǎn)、等待備貨積極性的回升。8月平衡表預(yù)判庫存總量變動不明顯，基本供需平衡，行情關(guān)鍵點仍在于庫存結(jié)構(gòu)，即下游補庫意愿何時開啟。宏觀氛圍偏強背景下，聚烯烴進口窗口或限制聚烯烴進一步上漲空間，建議暫觀望。
核心觀點
■市場分析
庫存方面，石化庫存63萬噸，相比昨日+8萬噸。
基差方面，LL華東基差在-120元/噸，PP華東基差在-70元/噸，PP基差走強。
生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面，LL油頭法生產(chǎn)利潤產(chǎn)生小幅虧損，油制PP生產(chǎn)利潤虧損，PDH制PP利潤維持高位震蕩。
總PE開工率維持低位，標(biāo)品LL開工尚可，主要是HD及LD開工偏低。而總PP開工率已穩(wěn)定，標(biāo)品PP拉絲開工逐步上升，PP注塑開工偏高，PP共聚開工區(qū)間盤整。
進出口方面，PE進口窗口關(guān)閉，PP打開，未來進口窗口限制反彈空間。
■策略
（1）單邊：觀望。
（2）跨期：無。
■風(fēng)險
原油價格波動，下游需求恢復(fù)情況，進口窗口的變化，人民幣貶值風(fēng)險
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