>> 新華匯富-匯富快訊：香港及中國市場日報-230801
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
新華匯富 |
| 評級： |
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作者： |
崔喻盛,王學(xué)宏 |
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今日焦點(diǎn):信義能源（3868.HK-HK$2.39）：上半年業(yè)績符合預(yù)期，派息率降至49%
-1H23收入增長2%，淨(jìng)利潤下降9%
-宣派中期股息0.034港元（同比-56%），派息率為49%，遠(yuǎn)低於此前90%+的水平
受人民幣貶值和加息的影響，淨(jìng)利潤下降9%。信義能源於7月31日公佈2023年上半年業(yè)績。2023年上半年，信義能源收入為12.89億港元（同比+2%），淨(jìng)利潤為5.67億港元（同比-9%），基本符合我們的預(yù)期。儘管信義能源於2023年售出1.880吉瓦時電力（+26.1%），但受人民幣貶值的負(fù)面影響，以港元計算收入僅增長2%。經(jīng)營溢利為8.86億港元，與2022年上半年基本相同。然而，由於離岸加息，公司的融資成本增加了48%至1.63億港元，這是拖累淨(jìng)利潤的主要原因。
由於公司的現(xiàn)金緊縮，派息率降低。管理層解釋說，派息率下調(diào)的主要原因是1）由於長於預(yù)期的補(bǔ)貼回收時間而導(dǎo)致運(yùn)營現(xiàn)金流承壓，2）公司希望持有更多現(xiàn)金為未來收購太陽能發(fā)電場做準(zhǔn)備，3）鑑於離岸利率上漲，公司計劃留有更多的現(xiàn)金以供未來的發(fā)展。截至2023年上半年末，XYE手頭現(xiàn)金為7.8億港元，較去年同期減少56%。
隨著公司開始向境內(nèi)銀行借款，融資成本壓力將部分得到緩解。公司稱他們開始從境內(nèi)銀行借款，長期利率約為3%（目前離岸的融資利率：6%）。我們認(rèn)為境內(nèi)融資工具將取代公司的部分境外債務(wù)，這將有助於減輕其財務(wù)成本壓力。
我們的觀點(diǎn)：我們將在8月1日會議後更新更多細(xì)節(jié)。目前，我們對信義能源有長倉評級，目標(biāo)價為3.98港元。(研究部）
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