>> 華創(chuàng)證券-家電行業(yè)周報：關(guān)注電動園林工具庫存去化進度-230801
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
大小： |
2869KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
秦一超 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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家電朔望談：關(guān)注23H2初雪季戶外工具需求及零售商補庫拐點。22Q4零售商進入去庫周期后，品牌商訂單受到較大影響，其中戶外園林工具疊加需求偏弱、23H1處于景氣底部。零售商23Q4備貨初雪季及24Q1春季戶外園林工具產(chǎn)品，結(jié)合品牌商產(chǎn)品推新，我們判斷23Q2后品牌商有望在景氣底部迎來補庫拐點，建議關(guān)注鋰電戶外園林工具龍頭泉峰控股。
板塊行情：本周（2023年7月24日-2023年7月28日）家電板塊整體上漲，申萬家用電器指數(shù)上漲3.5%，跑輸滬深300指數(shù)0.99pct。從子板塊周漲跌幅來看，廚電/白電/小家電/黑電/零部件/照明設(shè)備分別為+8.0%/+4.6%/+2.2%/+0.3%/-0.5%/-1.4%，較上周+6.5%/+4.8%/+3.7%/+4.5%/+2.4%/-1.0%，其中廚電板塊周漲幅較大。從行業(yè)周漲跌幅來看，家用電器位列申萬28個一級行業(yè)漲跌幅榜第12位。從行業(yè)PE（TTM）看，家電行業(yè)PE（TTM）為14.6倍，位列申萬28個一級行業(yè)的第23位，估值處于相對較低水平。
個股行情：板塊個股周漲跌幅方面，漲幅前四：老板電器（+13.5%）、石頭科技（+11.8%）、火星人（+10.3%）、億田智能（+8.5%）；跌幅前四：泉峰控股（-16.1%）、飛科電器（-9.4%）、螢石網(wǎng)絡(luò)（-4.2%）、海信家電（-2.0%）。
原材料價格：SHFE螺紋鋼價格相較上期+1.64%；SHFE鋁價格相較上期+0.55%；SHFE銅價格相較于上期+0.32%；DCE塑料價格相較上期+1.62%。液晶面板6月價格上漲，32寸、43寸、55寸、65寸分別較5月環(huán)比上漲1、2、7、9美元/片。地產(chǎn)竣工及銷售數(shù)據(jù)：2023年6月住宅竣工面積上升、銷售面積下降，住宅竣工面積同比上升19.0%；商品房住宅銷售面積同比下降5.3%。家電社零數(shù)據(jù)：2023年6月社零總額4.0萬億元，較2022年同期增加3.12%，其中家電類社零總額1137.0億元，較2022年同期增加4.50%。
空調(diào)產(chǎn)銷量及零售：2023年6月空調(diào)產(chǎn)量1758.0萬臺，同比增加35.3%，總銷量1828.0萬臺，同比增加26.2%。其中內(nèi)銷量為1255.0萬臺，增速為32.0%；外銷量為573.0萬臺，增速為15.0%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年6月空調(diào)線上/線下零售額同比+35.0%/-9.2%、線上/線下零售量同比+29.7%/-15.1%，線上線下零售均價同比+4.0%/+7.9%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級持續(xù)。
冰箱產(chǎn)銷量及零售：2023年2023年5月冰箱產(chǎn)量749.6萬臺，同比增加24.6%，總銷量771.9萬臺，同比增加21.3%。其中內(nèi)銷量為345.4臺，增速為+13.2%，而外銷量為426.5萬臺，增速+28.7%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年6月冰箱線上/線下零售額同比+4.8%/-5.9%、線上/線下零售量同比-5.0%/-10.8%，線上線下零售均價同比+10.3%/+8.1%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級持續(xù)。
洗衣機產(chǎn)銷量及零售：2023年5月洗衣機產(chǎn)量617.0萬臺，同比+23.0%，總銷量619.9萬臺，同比增加19.3%。其中內(nèi)銷量為306.0萬臺，增速為+2.0%，外銷量為314.0萬臺，增速為43.0%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年6月洗衣機線上/線下零售額同比-12.0%/-6.9%、線上/線下零售量同比-19.9%/-8.5%，線上/線下零售均價同比+9.8%/+3.3%，價格上升。
油煙機產(chǎn)銷量及零售：2023年5月油煙機產(chǎn)量223.4萬臺，同比-2.2%，總銷量222.0萬臺，同比-2.5%。其中內(nèi)銷量為130.2萬臺，增速為+3.91%，外銷量為91.76萬臺，增速-10.32%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年6月油煙機線上/線下零售額同比+8.8%/+10.3%、線上/線下零售量同比-3.3%/+6.7%，線上/線下零售均價同比+12.5%/+4.5%。
投資策略：伴隨零售商庫存去化進入后程，我們判斷品牌商有望迎來庫存去化拐點，建議關(guān)注鋰電園林工具龍頭泉峰控股。
風險提示：零售商庫存去化不及預(yù)期，終端需求持續(xù)下行。
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