>> 中信期貨-飼料養(yǎng)殖周報：黑海擾動降溫及降水預(yù)期施壓美盤，豬價蛋價上漲飼用稻谷將啟拍-230730
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
大小： |
3543KB |
| 格式： |
pdf 共98頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,王聰穎,李青 |
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蛋白粕
1、供給：7-9月大豆進(jìn)口預(yù)估850（+0）、835（+0）、780（+5），預(yù)報累計2465萬噸，預(yù)報累計同比8.3%，預(yù)報累計環(huán)比-16.6%。7-9月油菜籽進(jìn)口預(yù)報依次為32（+2）、22（-10）、32（+10）萬噸，累計環(huán)比-49.7%，累計同比284.4%。
2、需求：7月21日當(dāng)周，國內(nèi)主流油廠豆粕隱性庫存605萬噸，環(huán)比+0.25%，同比-7.87%。國內(nèi)主流油廠豆粕未執(zhí)行合同340萬噸，環(huán)比-9.00%，同比-22.00%。
3、庫存：7月21日當(dāng)周，國內(nèi)主流油廠豆粕庫存58萬噸，環(huán)比+11.00%，同比-46.00%。
4、基差：2023年07月28日豆粕活躍合約基差76元/噸(周環(huán)比+14),菜粕活躍合約基差247元/噸(周環(huán)比-36)。
5、利潤：2023年07月28日盤面進(jìn)口榨利美灣豆-166.20元/噸（周環(huán)比51.86），美西豆-174.24元/噸（周環(huán)比51.87），南美豆-302.56元/噸（周環(huán)比108.19），加菜籽-223.11元/噸（周環(huán)比46.15）。
6、總結(jié)：上周美豆產(chǎn)區(qū)降水預(yù)期增加，市場承壓。短期，美豆優(yōu)良率環(huán)比下降，繼續(xù)關(guān)注天氣變化。預(yù)計隨著降水預(yù)報增加，本周市場延續(xù)調(diào)整。中國進(jìn)口大豆預(yù)報累計同比增，環(huán)比下降，油菜籽進(jìn)口環(huán)比大幅下降。留意下游為中秋國慶出欄備貨情況。中期，8月天氣仍是重要變量，從未來1-3個月展望看，未來旱情不斷緩解。美豆最壞時刻或已過去。美豆新作預(yù)售情況不樂觀，全球豆類市場走向?qū)捤纱髣蓦y改，利多出盡后或重回下跌周期。下游需求表現(xiàn)偏弱，目前看養(yǎng)殖利潤修復(fù)不樂觀。長期，23/24年度美豆產(chǎn)量或高于預(yù)期，即便減產(chǎn)，巴西產(chǎn)量或再創(chuàng)新紀(jì)錄水平。全球豆類市場供給進(jìn)入增長周期。需求則周期性回落，蛋白粕價格料偏弱運(yùn)行。
操作建議：期貨：逢高空；9-1反套為主，天氣異常或下游需求好轉(zhuǎn)時，改為9-1正套。豆菜粕價差做縮。期權(quán)：觀望。
風(fēng)險因素：國際局勢動蕩；中美關(guān)系惡化；北美天氣惡化；中國需求超預(yù)期
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