>> 西南證券-7月PMI數(shù)據(jù)點評：景氣邊際修復，上行空間或打開-230731
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
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| 1332KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡,王潤夢,劉彥宏 |
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制造業(yè)PMI：景氣度企穩(wěn)回升，需求和庫存是主因。前期位置較低疊加政策預期因素，國內(nèi)需求有所回升，7月制造業(yè)PMI錄得49.3%，較6月回升0.3個百分點，略高于市場預期。從需求端看，外需延續(xù)走弱趨勢，而國內(nèi)市場需求改善較為明顯，7月新訂單指數(shù)為49.5%，較6月上升0.9個百分點，連續(xù)兩個月回升；從生產(chǎn)端看，市場需求回升鞏固企業(yè)生產(chǎn)意愿，但多雨天氣對部分企業(yè)生產(chǎn)有一定制約，7月生產(chǎn)指數(shù)小幅回落至50.2%，仍在擴張；企業(yè)預期得到改善，7月生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)錄得55.1%，回升1.7個百分點；從進出口情況來看，新出口訂單和進口指數(shù)均繼續(xù)下降，進口景氣度高于出口0.5個百分點，后續(xù)出口的壓力仍在，內(nèi)需在政策助力下或逐步回升。從行業(yè)來看，基礎原材料行業(yè)景氣度改善，新動能和消費品行業(yè)持穩(wěn)運行。
中小企業(yè)景氣度回升，不同規(guī)模企業(yè)預期回暖。分企業(yè)規(guī)?？矗小⑿⌒推髽I(yè)景氣度回升，大型企業(yè)景氣度平穩(wěn)運行。大中小型企業(yè)的需求端景氣度均有所改善，而大、中型企業(yè)的生產(chǎn)端景氣度下行，小型企業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)回升。進出口方面，不同規(guī)模企業(yè)的進出口指數(shù)繼續(xù)在收縮區(qū)間運行，其中，大型企業(yè)的出口和進口指數(shù)均下降，中、小型企業(yè)的出口和進口指數(shù)均回升。從業(yè)人員和企業(yè)預期方面，不同規(guī)模企業(yè)預期指數(shù)上升，大型企業(yè)從業(yè)人員指數(shù)上升。7月，《關于促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大》的意見頒布，工信部提出將強化產(chǎn)業(yè)、金融和財政政策對接支持中小企業(yè)，國家外匯管理局將科技型中小企業(yè)納入跨境融資便利化試點主體范圍。政策助力下，中小企業(yè)景氣度有望持續(xù)改善，尤其是科技型中小企業(yè)。
原材料價格指數(shù)重回擴張區(qū)間，企業(yè)庫存指數(shù)小幅回升。7月，穩(wěn)增長政策帶動鋼鐵、有色相關行業(yè)預期回升，暑期消費旺季帶動國際油價上行，主要原材料購進價格指數(shù)大幅回升7.4個百分點至52.4%，出廠價格指數(shù)也上調(diào)4.7個百分點至48.6%，意味著7月PPI可能進入到上行通道中。后續(xù)若聯(lián)儲表態(tài)不再強硬轉(zhuǎn)鷹，中國經(jīng)濟在穩(wěn)增長政策助力下企穩(wěn)回升，國際油價或進入震蕩偏強區(qū)間。國內(nèi)穩(wěn)增長政策逐步落地，相關原材料價格有望逐步回升。不同規(guī)模企業(yè)的主要原材料購進價格、出廠價格指數(shù)均回升。7月，供應商配送時間指數(shù)平穩(wěn)運行，原材料和產(chǎn)成品庫存指數(shù)小幅回升，預計中期企業(yè)可能會開啟補庫。
非制造業(yè)PMI：景氣度下降，建筑業(yè)景氣回落更明顯。7月，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為51.5%，較上個月回落1.7個百分點，連續(xù)4個月下降。服務業(yè)商務活動指數(shù)較6月回落1.3個百分點至51.5%。鐵路、航空運輸、住宿、餐飲、文體娛樂等，以及電信廣播電視、互聯(lián)網(wǎng)軟件及信息技術服務等行業(yè)位于高位景氣區(qū)間。分項指標來看，新訂單指數(shù)、預期指數(shù)下降，從業(yè)人員指數(shù)略回升，價格指數(shù)上升。促消費政策下后續(xù)服務業(yè)仍有望維持高位景氣區(qū)間。7月，建筑業(yè)景氣度較上月回落4.5個百分點至51.2%，若極端天氣影響減弱，8月建筑業(yè)景氣度或?qū)⒂兴厣?br> 風險提示：海外需求超預期下降，政策落地不及預期。
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