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策略摘要
　　鋁：隨著云南地區(qū)持續(xù)推進(jìn)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，電解鋁供應(yīng)端逐步增產(chǎn)，而需求端受行業(yè)淡季及出口走弱影響開工偏弱，重點(diǎn)關(guān)注政策對(duì)消費(fèi)端的拉動(dòng)情況，建議觀望思路對(duì)待。
　　氧化鋁：近期氧化鋁市場(chǎng)維持供減需增格局，但隨著現(xiàn)貨價(jià)格的抬升，市場(chǎng)成交活躍度或有所下滑，當(dāng)前價(jià)位建議觀望為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水37.69美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得18580元/噸，較前一交易日上漲200元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至-20元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得18480元/噸，較前一交易日上漲160元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降60元/噸至-120元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得18600元/噸，較前一交易日上漲210元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至30元/噸。
　　鋁期貨方面：8月1日滬鋁主力合約開于18490元/噸，收于18570元/噸，較前一交易日漲210元/噸，全天交易日成交255352手，較前一交易日增加86557手，全天交易日持倉(cāng)252519手，較前一交易日增加16902手。日內(nèi)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，最高價(jià)達(dá)到18695元/噸，最低價(jià)達(dá)到18460元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于18520元/噸，收于18545元/噸，較昨日午后跌25元/噸，夜間價(jià)格維持震蕩。
　　供應(yīng)方面，云南地區(qū)電解鋁繼續(xù)推進(jìn)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，預(yù)計(jì)8月中下旬完成復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量將逐步釋放，供應(yīng)仍存一定壓力。需求表現(xiàn)較為平淡，高價(jià)下市場(chǎng)存在一定的畏高情緒，國(guó)家宏觀政策對(duì)消費(fèi)方面的信心刺激仍是關(guān)鍵，或?qū)⒅谓K端消費(fèi)從而帶動(dòng)初級(jí)加工端開工回暖，需關(guān)注實(shí)際消費(fèi)變動(dòng)情況。截止7月31日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存54.1萬(wàn)噸，較上周減少0.4萬(wàn)噸。截止8月1日，LME鋁庫(kù)存較前一交易日減少1850噸至505550噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得2876元/噸，較前一交易日上漲4元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得331美元/噸，較前一交易日持平。
　　氧化鋁期貨方面：8月1日氧化鋁主力合約開于2890元/噸，收于2929元/噸，較前一交易日漲45元/噸，全天交易日成交75662手，較前一交易日增加34772手，全天交易日持倉(cāng)96291手，較前一交易日增加2881手，日內(nèi)價(jià)格高位震蕩，最高價(jià)達(dá)到2930元/噸，最低價(jià)達(dá)到2883元/噸。
　　夜盤方面，氧化鋁主力合約開于2920元/噸，收于2928元/噸，較昨日午后收盤跌1元/噸，夜間價(jià)格維持震蕩。
　　氧化鋁市場(chǎng)仍維持供減需增格局，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)逐日抬升，高價(jià)導(dǎo)致下游電解鋁企業(yè)以剛需采購(gòu)為主。供需方面，云南地區(qū)電解鋁超預(yù)期快速?gòu)?fù)產(chǎn)，西南市場(chǎng)氧化鋁成交活躍。近期廣西、貴州部分氧化鋁廠受雨季影響有檢修預(yù)期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)西南市場(chǎng)現(xiàn)貨將持續(xù)趨緊。此外，河南礦石供應(yīng)受到一定干擾，當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)部分減壓產(chǎn)。短期來(lái)看，預(yù)計(jì)氧化鋁價(jià)格存一定支撐，當(dāng)前價(jià)位建議觀望為主。
　　■策略
　　單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。