>> 首創(chuàng)證券-REITs行業(yè)專題研究報告：諸多積極因素強化REITs市場復(fù)蘇-230721
| 上傳日期： |
2023/7/21 |
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| 1164KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王嵩 |
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核心觀點
近期諸多積極要素為市場針對性破局：
1.引入增量資金，公募REITs納入FOF投資范圍：近期包括易方達基金、南方基金、銀華基金、匯添富基金、招商基金等多家基金公司發(fā)布公告，明確公募REITs可納入旗下FOF基金投資范圍。
2.多只REITs陸續(xù)啟動增持計劃：5月份至今已有8只公募REITs產(chǎn)品發(fā)布增持計劃，增持主體均為原始權(quán)益人及其一致行動人或基金管理人。
3.高頻信息披露應(yīng)對風險事件沖擊：基金管理人對事件可能對項目造成的影響及時反饋，提升了投資者對底層資產(chǎn)運營的認知度。
4. REITs中期經(jīng)營數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出資產(chǎn)運營修復(fù)態(tài)勢：上半年各類型資產(chǎn)運營均保持良好態(tài)勢，產(chǎn)業(yè)園區(qū)類型中，廠房類項目維持較高的出租率，并且二季度租金水平同比提升；研發(fā)辦公類園區(qū)出租率變動分化，整體仍處于緩慢恢復(fù)過程當中。高速公路以及能源類型中已公布數(shù)據(jù)的REITs經(jīng)營同比多有改善，倉儲物流及保租房類型出租率持續(xù)維持較高水平。
5.政策機制優(yōu)化路徑有望沿著多維度展開：從近期政府層面的表態(tài)來看，我們判斷短期階段的政策優(yōu)化路徑有望沿著多維度展開，或?qū)⑸婕俺B(tài)化發(fā)行、底層資產(chǎn)類型的擴容、信息披露體系的完善、投資者結(jié)構(gòu)的豐富、專項立法的推進等多方面。
市場情緒獲得提振，各項交投指標出現(xiàn)底部反彈：自7月5日REITs指數(shù)達到階段性底部后，諸多利好信息的釋放令市場對于公募REITs的交易情緒有所提振，7月6日至7月18日的11個交易日中，中證REITs（收盤）指數(shù)區(qū)間上漲10.82%，流動性改善預(yù)期增強了資金入市信心。
投資建議：近期REITs領(lǐng)域一些積極要素為市場針對性破局，通過明確公募REITs可納入旗下FOF基金投資范圍引入市場增量資金，5月以來多只REITs陸續(xù)啟動增持計劃，同時通過基金管理人反應(yīng)迅速、積極主動的高頻信息披露應(yīng)對風險事件沖擊，積極有為的主動管理助力預(yù)期修復(fù)。此外，近期部分REITs公布的中期經(jīng)營數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出資產(chǎn)運營修復(fù)態(tài)勢。政策優(yōu)化層面，從近期政府層面的表態(tài)來看，我們判斷短期階段的政策優(yōu)化路徑有望沿著多維度展開，或?qū)⑸婕俺B(tài)化發(fā)行、底層資產(chǎn)類型的擴容、信息披露體系的完善、投資者結(jié)構(gòu)的豐富、專項立法的推進等多方面。我們認為隨著前期公募REITs產(chǎn)品估值溢價被大幅消化，各類積極因素的逐步累計有利于投資者形成理性定價預(yù)期，當前從配置性價比的角度，市場已具備較好的長期配置價值。
風險提示：相關(guān)政策法規(guī)出臺及實施進展不及預(yù)期的風險；年化后數(shù)據(jù)未考慮季節(jié)因素所造成的預(yù)測偏差風險；項目經(jīng)營指標預(yù)測存在偏差的風險；REITs市場擴募及資產(chǎn)擴容進度低于預(yù)期；項目運營收入和盈利水平不及預(yù)期；REITs基金價格伴隨市場流動性波動等風險。
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