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核心觀點(diǎn)
　　本周市場(chǎng)全面調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板和國(guó)證2000領(lǐng)跌，上證50相對(duì)抗跌。行業(yè)表現(xiàn)上，房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、建材、農(nóng)林牧漁和輕工制造等行業(yè)逆勢(shì)上漲，主要體現(xiàn)了市場(chǎng)低迷與主線缺乏的背景下，市場(chǎng)圍繞政策博弈的心態(tài)。AI方向因?yàn)闃I(yè)績(jī)尚難在短時(shí)間內(nèi)兌現(xiàn)，TMT方向大幅調(diào)整，跌幅均超4%。
　　穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集發(fā)布，市場(chǎng)博弈心態(tài)較濃。本周穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集發(fā)布，國(guó)家發(fā)改委等部門于周五相繼發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)電子產(chǎn)品消費(fèi)的若干措施》與《關(guān)于促進(jìn)汽車消費(fèi)的若干措施》，并在隨后的專題新聞會(huì)中表示其余恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策文件將在近期正式印發(fā)，周五晚間國(guó)常會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》。整體而言，政府通過(guò)多項(xiàng)舉措支持企業(yè)經(jīng)營(yíng)與居民消費(fèi)，有助于提振市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，但壓制國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的核心因素仍圍繞房地產(chǎn)和城投兩大難題，目前相關(guān)政策并未看到，對(duì)市場(chǎng)整體來(lái)看，無(wú)論是消費(fèi)板塊還是房地產(chǎn)鏈均難與指數(shù)形成共振，全市場(chǎng)成交額再度萎縮至7000億出頭，并且從板塊中的領(lǐng)漲標(biāo)的來(lái)看短線博弈的意味更重。因此對(duì)于近期大消費(fèi)板塊的持續(xù)活躍，并不意味著市場(chǎng)的中期風(fēng)格重新轉(zhuǎn)換至“吃藥喝酒”的白馬行情，仍先以過(guò)渡時(shí)期的熱點(diǎn)炒作看待為宜。
　　配置思路圍繞底部上漲形態(tài)+景氣度邊際好轉(zhuǎn)的方向。近期市場(chǎng)量能萎縮，但情緒指標(biāo)尚未完全觸底，整體風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的狀態(tài)下，我們建議的配置思路更趨清晰：底部上漲形態(tài)+景氣度邊際好轉(zhuǎn)。比如電子板塊剔除前期熱點(diǎn)題材相關(guān)方向，面板、LED、封測(cè)等細(xì)分領(lǐng)域均出現(xiàn)景氣度好轉(zhuǎn)信號(hào)；工程機(jī)械和有色板塊有些品種半年報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，顯示行業(yè)盈利能力在逐步恢復(fù)。短期建議關(guān)注家居方向，一是有實(shí)質(zhì)政策落地，二是市場(chǎng)下跌帶動(dòng)政策期待值進(jìn)一步提升，近期北上資金也在持續(xù)增持。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期；財(cái)政與貨幣政策不及預(yù)期；全球突發(fā)性事件影響；股市突發(fā)性事件影響；引用數(shù)據(jù)滯后或不及時(shí)；歷史規(guī)律失真等。