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7月油價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈
　　供給端，沙特宣布將從7月份開(kāi)始實(shí)施的自愿額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日石油的措施延長(zhǎng)1個(gè)月至8月底，并考慮進(jìn)一步延長(zhǎng)；俄羅斯宣布8月份將削減石油出口50萬(wàn)桶/日。需求端，7月26日美聯(lián)儲(chǔ)宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間25個(gè)基點(diǎn)到5.25%-5.50%。鮑威爾指出，未來(lái)兩個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)將成為美聯(lián)儲(chǔ)是否繼續(xù)加息的關(guān)鍵，且認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年不會(huì)降息。從成品油消費(fèi)來(lái)看，當(dāng)前正值美國(guó)夏季出行旺季，7月美國(guó)汽油庫(kù)存呈下降趨勢(shì)，汽油裂解價(jià)差表現(xiàn)強(qiáng)勁。庫(kù)存端，截至7月21日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量為4.57億桶，環(huán)比上周下降60萬(wàn)桶。整體來(lái)看，OPEC+減產(chǎn)、俄羅斯縮減出口將給予油價(jià)支撐，但高利率環(huán)境下海外經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂仍將壓制油價(jià)上行空間，Brent原油價(jià)格運(yùn)行區(qū)間參考75-85美元/桶。Brent和WTI7月均價(jià)分別為80.16、75.81美元/桶，環(huán)比漲幅分別為6.91%、7.76%。
　　H1我國(guó)原油需求顯著回升，同比增長(zhǎng)8.9% 
　　23H1我國(guó)加工原油3.6億噸，同比增長(zhǎng)9.9%；原油產(chǎn)量1.1億噸，同比增長(zhǎng)2.1%；原油進(jìn)口2.8億噸，同比增長(zhǎng)11.7%；原油表觀消費(fèi)量3.9億噸，同比增長(zhǎng)8.9%；對(duì)外依存度72.8%，維持高位。
　　H1我國(guó)天然氣需求穩(wěn)步回升，同比增長(zhǎng)5.4% 
　　23H1我國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量1914億方，同比增長(zhǎng)5.4%；產(chǎn)量1155億方，同比增長(zhǎng)5.4%；進(jìn)口天然氣787億方，同比增長(zhǎng)5.8%；對(duì)外依存度39.7%。受?chē)?guó)際現(xiàn)貨走跌影響，中國(guó)主要買(mǎi)家回歸國(guó)際現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)LNG現(xiàn)貨，加之俄羅斯加大對(duì)我國(guó)管道氣的供應(yīng)量，2023年上半年天然氣進(jìn)口量提升明顯。
　　H1我國(guó)成品油需求大幅增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)12.8% 
　　23H1我國(guó)成品油產(chǎn)量20755萬(wàn)噸，同比增加17.3%；成品油出口2048萬(wàn)噸，同比增加71.9%，主要系1-2月出口利潤(rùn)較為可觀，企業(yè)積極消化出口配額。成品油表觀消費(fèi)量18734萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.8%。其中，汽油、煤油、柴油表觀消費(fèi)量分別同比變化4.4%、55.8%、14.5%。
　　投資建議
　　年初至今，石油化工行業(yè)收益率10.8%，表現(xiàn)優(yōu)于滬深300指數(shù)；排在109個(gè)二級(jí)子行業(yè)的第37位。截至7月31日，石油化工板塊整體估值（PE（TTM））為24.0x。預(yù)計(jì)油價(jià)重心將在中高位運(yùn)行，建議關(guān)注內(nèi)需修復(fù)下的周期彈性以及實(shí)施規(guī)模擴(kuò)張的龍頭企業(yè)。推薦國(guó)恩股份（002768.SZ）、衛(wèi)星化學(xué)（002648.SZ）、呈和科技（688625.SH）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，主營(yíng)產(chǎn)品景氣度下降的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。