>> 建銀國際-宏觀月報：2023年7月，中國穩(wěn)增長發(fā)力，美國加息尾聲，人民幣匯率回升-230731
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
大?。?/td>
| 998KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
建銀國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
崔歷,謝炫,嚴惠婷 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
報告摘要
政治局會議積極定調(diào)增長，放松地產(chǎn)政策，預(yù)計經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，增長提速。中國經(jīng)濟2季度增長環(huán)比回落，消費修復(fù)放緩，工業(yè)經(jīng)濟表現(xiàn)好于預(yù)期。政治局強調(diào)加大逆周期調(diào)節(jié)，預(yù)計財政支持稍強，貨幣政策保持結(jié)性信貸支持，但增量公共投資較為有限。對民營經(jīng)濟的支持具體措施值得期待。保持全年經(jīng)濟增長5.3%的預(yù)期。
聯(lián)儲加息近尾聲，而經(jīng)濟軟著陸可能性使市場的降息預(yù)期下降，利率高位波動。美國6月通脹下行超預(yù)期，但就業(yè)和增長仍強勁。我們維持聯(lián)儲的加息周期到頂?shù)念A(yù)測，但經(jīng)濟韌性下聯(lián)儲在年底前再次加息的可能性尚不能完全排除。美國國債利率曲線倒掛在7月有所緩解顯示市場逐步認同高利率可能維持的更久。預(yù)計美國2年和10年國債收益率中位數(shù)3季度至4.6-5.0%和3.6-3.9%區(qū)間震蕩。年內(nèi)仍預(yù)計小幅下行。
美元下跌趨勢不變，預(yù)計人民幣逐步回升：聯(lián)儲政策收緊接近尾聲，而歐洲和英國不得不持續(xù)加息來抑制通脹。日本央行調(diào)整利率曲線控制政策，推升日元利率和匯率。因此我們維持美元下跌趨勢不變，但下跌幅度將放緩。隨著宏觀支持加大，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇持續(xù)，料人民幣匯率逐步回升。
預(yù)計點心債發(fā)行量持續(xù)強勁：預(yù)計8月隨著中國政府點心債發(fā)行的回歸，點心債發(fā)行量將有明顯反彈。同時中美利差和政策導(dǎo)向也將持續(xù)利好點心債的發(fā)行。南向通對點心債的需求仍較強勁。
下月市場焦點：國際方面，需要關(guān)注歐美國家通脹及就業(yè)數(shù)據(jù)，央行官員演講。國內(nèi)方面，關(guān)注經(jīng)濟活動高頻數(shù)據(jù)和宏觀政策。
|
|
