>> 浙商證券-月度重點關注基金：風偏或回升，布局權益基金-230801
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
大?。?/td>
| 726KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
方童根 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
宏觀經濟：從上半年經濟運行來看，經濟總體處于向潛在增速中樞回歸的過程，結構性就業(yè)壓力、地產投資疲軟等問題較為突出，反映出國內總需求不足的矛盾，居民、企業(yè)的信心需要政策的呵護。我們提示，在內生增長動力不足的情況下，下半年貨幣政策將延續(xù)寬松基調，預計三季度可能降準、四季度可能降息。
權益市場：展望8月，大勢層面，政治局會議釋放積極信號，風險溢價開始下行，這意味著市場迎來本輪夏季行情賺錢效應較強的窗口。具體來看，一方面，消息面，穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，美股大漲驅動全球風險偏好回升；另一方面，資金面，北上資金6月從4-5月的凈流出轉為凈流入，科創(chuàng)板ETF在二季度大幅凈流入，兩大前瞻指標都釋放積極信號。結構而言，其一，穩(wěn)增長持續(xù)發(fā)力，順周期板塊率先啟動，大金融引領；其二，隨著風險偏好提升，TMT也將隨后啟動，以算力、數(shù)據(jù)、大模型為代表的AI上游是主線，左側機會關注低算力應用；其三，主題機會也將活躍，關注國防、人形機器人、自動駕駛等。
債券市場：政治局會議后市場預期改變，債券市場面臨的環(huán)境偏不利，未來1-2個月是重要觀察期（政策出臺與落地效果、高頻經濟數(shù)據(jù)等），如果有超預期，債市的波動或將加大，如果不及預期，債市或重回趨勢債牛行情。同時提示關注股市行情下的債市利率壓制問題，類比2019年1月4月，10年期國債收益率可能會上行至2.75%左右。轉債方面，仍然面臨著估值相對高位，贖回壓力較大等制約因素，向上的彈性大概率小于權益市場，建議順應權益市場風格，關注正股具備更強的上攻能力、且估值水平相對合理的順周期板塊。
重點基金：（1）權益基金：一方面，在全市場選股的基金中我們重點關注規(guī)模適中，不押注單一賽道，基金經理投研經驗豐富，具有宏觀或產業(yè)研究思維，能力圈較廣的基金；另一方面鑒于對金融地產和TMT等板塊的看好，重點關注相關主題的優(yōu)質基金。（2）純債基金：信用品種的配置性價比不低于利率品種，關注中短久期城投債與產業(yè)債的適當下沉，以及高等級銀行次級債的利差空間，重點關注以信用品種為主的優(yōu)質純債基金；（3）固收+基金：權益市場風險溢價有望下行，權益資產的性價比或優(yōu)于債券，重點關注中高權益?zhèn)}位的優(yōu)質固收+基金；（4）權益指增基金：八月份中小盤風格指數(shù)收益有望持續(xù)抬升，重點關注選股能力較強，規(guī)模適中，業(yè)績持續(xù)性較高的寬基指增基金產品。
風險提示：1.基金經理投資風格可能出現(xiàn)重大調整。2.市場風格變化。詳細風險提示請閱讀正文風險提示部分。
|
|
