>> 長江證券-建筑與工程行業(yè)浙江專題：財政支撐奠定固投基礎(chǔ)，交投提速助推基建高增-230803
| 上傳日期： |
2023/8/3 |
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pdf 共29頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
范超,張智杰,張弛 |
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浙江：財政實力雄厚，支撐區(qū)域基建穩(wěn)步增長
1）投資層面來看，省內(nèi)固投結(jié)構(gòu)均衡，財政實力雄厚，基建投資增速多年中樞穩(wěn)定。2022年浙江固定資產(chǎn)投資中，基建、制造業(yè)、地產(chǎn)分別占比22.9%、20.0%和27.7%，其他行業(yè)投資占比較小，投資格局均衡。財政方面，2022年浙江一般公共預(yù)算收入8039億元，規(guī)模僅次于廣東、江蘇；專項債收入3220億元，僅次于廣東、山東；此外，去年政策性開發(fā)性金融工具投放中，浙江占比8.8%。基建投資方面，2022年達(dá)到4.7萬億元，同比增長9.1%，2018-2022年五年間，復(fù)合增長率為8.8%，增速中樞高于全國。2）基建層面來看，浙江基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對成熟，城鎮(zhèn)化率超70%，城市基建逐漸由高增速發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。2022年，浙江城鎮(zhèn)化率達(dá)73.4%，交通/水利/電力齊頭并進(jìn)，寧波港貨物吞吐量全球第一。
區(qū)域展望：23年投資規(guī)模加速擴(kuò)大，下半年專項債填充資金需求
1、十四五期間：固定資產(chǎn)投資趨穩(wěn)，交通基建發(fā)力顯著。1）十四五期間浙江投資注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化，增速上，預(yù)計實現(xiàn)固定資產(chǎn)投資增速與GDP增速基本同步，對應(yīng)5.5%以上，相比十三五期間年均增速約7.7%有所趨穩(wěn)。2）交通投資表現(xiàn)亮眼，5年綜合交通投資規(guī)模2萬億，較十三五增長43%?！笆濉逼?，浙江交通投資大幅增長，5年累計1.4萬億元，居全國第一?！笆奈濉痹谇?年高基數(shù)背景下，仍計劃實現(xiàn)同比高增；具體來看，鐵路與軌交合計8600億元，較十三五增長72%，公路投資8800億元，同比增長120%。
2、2023年：“千項萬億”工程接續(xù)高位投資，下半年專項債加速落地。1）2022年是浙江省“4+1”重大項目建設(shè)計劃的收關(guān)之年，去年底接續(xù)提出2023年啟動實施“千項萬億”工程，計劃每年滾動謀劃推進(jìn)1000個以上省重大項目，每年完成投資1萬億元以上。2）今年專項債限額整體上調(diào)，節(jié)奏上看，下半年發(fā)行進(jìn)度提速，有望帶動全年基建增速提升。前5月專項債發(fā)行735.24億元，僅占比全年27.7%，6月單月發(fā)行471.73億元，拉動基建增速由1-5月7.5%增長至1-6月8%；預(yù)計下半年發(fā)行規(guī)模持續(xù)保持高位，帶動全年基建增速繼續(xù)提升。
3、浙江交投：省內(nèi)大型城投平臺，交通投資高速增長。浙江交投是以交通投融資和交通建設(shè)為主業(yè)的地方龍頭國企，為省內(nèi)最大的交通投資企業(yè)?！笆奈濉逼陂g，集團(tuán)計劃完成投資超5000億元，較“十三五”增長超70%，從集團(tuán)目前披露投資數(shù)據(jù)來看，2019-2021年均投資803億元，2022年在疫情影響之下，交投集團(tuán)投資規(guī)?；蜻M(jìn)一步放緩，因此推測，為完成十四五投資目標(biāo)，集團(tuán)2023-2025年投資規(guī)?；蚣铀贁U(kuò)大，從交投集團(tuán)子公司——浙江交科的訂單佐證來看，浙江交科2022年新簽訂單537億元，同比略有下降，降幅為17.7%，而2023年上半年新簽343億元，同比大幅增長65%。后續(xù)隨著交投投資發(fā)力，可關(guān)注浙江交科。
亞運(yùn)會帶動訂單脈沖增長，關(guān)注度提升激發(fā)后續(xù)潛力
亞運(yùn)場館的建設(shè)、改造，以及城市環(huán)境更新，周期內(nèi)拉動區(qū)域內(nèi)建筑企業(yè)訂單增長。參考2010年廣州亞運(yùn)會，場館建設(shè)以及城市建設(shè)，相關(guān)投資達(dá)2200億元，全方位拉動區(qū)域內(nèi)建筑企業(yè)訂單增長。目前來看，項目陸續(xù)竣工，杭州亞運(yùn)會建設(shè)窗口期進(jìn)入尾聲，后續(xù)可關(guān)注舉辦期間地區(qū)旅游人數(shù)激增以及國際關(guān)注度聚焦為區(qū)域帶來的投資機(jī)會，長遠(yuǎn)看，亞運(yùn)會帶來的城市現(xiàn)代化水平提高以及國際社會關(guān)注度提升，或在浙江后續(xù)的發(fā)展建設(shè)中持續(xù)產(chǎn)生正向影響。
風(fēng)險提示
1、經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期風(fēng)險；2、項目進(jìn)展風(fēng)險；3、城投融資風(fēng)險；4、國際局勢波動風(fēng)險。
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