>> 興業(yè)證券-期貨行業(yè)基本面梳理之二：《期貨市場持倉管理暫行規(guī)定》發(fā)布，持倉管理迎來統(tǒng)一規(guī)范-230803
| 上傳日期： |
2023/8/3 |
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| 391KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
徐一洲,孫寅 |
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事件：2023年7月31日，證監(jiān)會發(fā)布《期貨市場持倉管理暫行規(guī)定》，正式稿同此前的征求意見稿基本一致。
《暫行規(guī)定》重點圍繞持倉限額、套期保值、大戶持倉報告、持倉合并等基礎(chǔ)制度做出明確定義和規(guī)范。1）持倉限額方面，明確持倉限額的制定和調(diào)整的原則，具體規(guī)定仍由期貨交易所制定；豐富持倉限額設(shè)定方式，為品種限倉、聯(lián)合限倉規(guī)定等預(yù)留空間；規(guī)范交易行為，要求市場參與者不得采用不正當(dāng)手段規(guī)避持倉限額。2）套期保值方面，明確交易者申請?zhí)灼诒Ｖ党謧}額度需要滿足的一般性條件，具體申請條件和審批程序由期貨交易所進(jìn)行規(guī)范，同時要求交易者不得以欺詐等方式獲得套期保值持倉額度，不得濫用套期保值持倉額度。3）大戶報告方面，規(guī)范交易所建立大戶持倉報告規(guī)定的原則，明確報告方義務(wù)，具體標(biāo)準(zhǔn)由交易所規(guī)定。4）持倉合并方面，明確持倉合并以及持倉合并豁免的一般性原則。
《暫行規(guī)定》落實《期貨和衍生品法》要求，有利于增強期貨市場持倉管理的規(guī)范性和針對性。此前投資者參與期貨交易同樣需要遵循持倉限額、大戶持倉報告等規(guī)定，但相關(guān)規(guī)定由各個期貨交易所制定，不同交易所規(guī)定可能存在差異，為加強期貨市場持倉管理，《期貨和衍生品法》規(guī)定持倉管理政策應(yīng)當(dāng)由證監(jiān)會制定。《暫行規(guī)定》的出臺落實了《期貨和衍生品法》的要求，一方面對現(xiàn)有規(guī)定的一般性原則進(jìn)行規(guī)范化，有利于期貨市場適用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，為各大交易所制定和執(zhí)行規(guī)定提供了法律依據(jù)；另一方面授權(quán)由期貨交易所依照實際發(fā)展情況細(xì)化和調(diào)整業(yè)務(wù)規(guī)則，有利于提升期貨市場監(jiān)管針對性，同時為新的監(jiān)管手段和工具預(yù)留必要空間，體現(xiàn)了監(jiān)管前瞻性。
投資建議：自《期貨和衍生品法》出臺以來，期貨行業(yè)相關(guān)政策措施持續(xù)落地，隨著制度建設(shè)不斷推進(jìn)，預(yù)計將為市場引入更多增量資金，提振市場交易活躍度；同時近期政治局會議首提“活躍資本市場，提振投資者信心”，從期貨行業(yè)層面來看，活躍資本市場路徑包括持續(xù)創(chuàng)新以股指期貨和股指期權(quán)為代表的金融衍生工具，給予市場更多元化的交易方式，我們認(rèn)為利好政策落地后上市期貨公司有望充分受益，看好CTA資管業(yè)務(wù)領(lǐng)先的【瑞達(dá)期貨】、境外業(yè)務(wù)進(jìn)入加速上行周期的【南華期貨】、期貨衍生品投行龍頭【永安期貨】。
風(fēng)險提示：成交規(guī)模大幅下降風(fēng)險、傭金費率大幅下滑風(fēng)險、交易所減收手續(xù)費不確定性風(fēng)險、風(fēng)險管理業(yè)務(wù)面臨市場、信用和流動性風(fēng)險
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