久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　Fitch下調(diào)評級實(shí)際上對美債影響有限，美債收益率上行的主要原因是財(cái)政部發(fā)債和ADP超預(yù)期，但Fitch下調(diào)評級卻催化了全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的risk off，疊加美債收益率上行，使得風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)一步承壓。向中長期看，當(dāng)前美債配置價(jià)值已經(jīng)凸顯。
　　摘要：
　　Fitch下調(diào)美國主權(quán)債評級對美債影響有限，美債收益率上行的主要原因還是ADP超預(yù)期和財(cái)政部發(fā)債超預(yù)期。美國財(cái)政部發(fā)債計(jì)劃在7月31號下午（美東時(shí)間）就已經(jīng)公布了一個(gè)大致的測算結(jié)果，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期（總規(guī)模10070億美元，此前公布的7330億，高出2740億），并且已經(jīng)引發(fā)了8月1日美債收益率的上行（PMI和JOLTS數(shù)據(jù)公布前的一波上行）。8月2日上午（美東時(shí)間）美國公布的ADP就業(yè)超預(yù)期、財(cái)政部公布發(fā)債細(xì)節(jié)也略超市場判斷（長債規(guī)模略高），美債收益率出現(xiàn)再一波上行。
　　Fitch在美東時(shí)間8月1日下午17:13下調(diào)美國主權(quán)債評級，下調(diào)后美債收益率并未出現(xiàn)明顯波動(dòng)。此前2011年8月5日標(biāo)普也曾下調(diào)過美國評級，10年期美債收益率當(dāng)天有一波短期上沖，但隨后幾天美債收益率迅速回落，主要反映的是全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)risk off，對美債需求加大后，反而對美債收益率產(chǎn)生了向下的壓制。
　　本次Fitch的下調(diào)雖然沒有對美債收益率產(chǎn)生明顯影響，但卻同樣引發(fā)了全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的risk off。Fitch下調(diào)美債評級的幾個(gè)小時(shí)后，日本、韓國股市大幅低開，后續(xù)蔓延至歐洲股市，以及8月2日美股表現(xiàn)不佳。當(dāng)然，美東時(shí)間8月2日早上的ADP數(shù)據(jù)超預(yù)期以及財(cái)政部發(fā)債規(guī)模超預(yù)期之后，美債收益率繼續(xù)大幅上行，進(jìn)一步增加了全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的下行壓力。
　　總結(jié)這次Fitch下調(diào)美國主權(quán)債評級與2011年標(biāo)普下調(diào)的異同：
　　相似點(diǎn)：都引發(fā)了全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的risk off。
　　不同點(diǎn)：（1）這次Fitch下調(diào)對美債影響有限，美債收益率上行主要還是因?yàn)樨?cái)政部發(fā)債和ADP超預(yù)期影響。（2）全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)除了受到risk off的沖擊外，也在一定程度上受到美債收益率短期快速上行的沖擊。
　　Fitch下調(diào)美國主權(quán)債評級的理由，其實(shí)并沒有明顯的增量信息。5月24日，因?yàn)閭鶆?wù)上限問題，F(xiàn)itch就已經(jīng)把美國列入“負(fù)面觀察名單”，并警告可能下調(diào)評級。此次Fitch下調(diào)的主要理由包括政府開支和赤字不斷擴(kuò)大、債務(wù)上限博弈政治化、政府缺乏中長期財(cái)政框架、預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)將在2023年四季度和2024年一季度陷入溫和衰退、勞動(dòng)參與率低于疫情前水平從而影響中期潛在增長、美聯(lián)儲將在9月繼續(xù)加息等。但Fitch給出的這些理由，基本都是目前市場的共識信息或博弈焦點(diǎn)，并沒有明顯增量信息。
　　本周五美國還將會公布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，下周四還將公布CPI數(shù)據(jù)，短期不確定因素仍然較多，加大市場短期波動(dòng)性。但中長期來看，隨著擾動(dòng)因素消退、通脹下行、經(jīng)濟(jì)緩慢回落、美聯(lián)儲加息預(yù)期見頂?shù)茸饔孟拢纻呐渲脙r(jià)值當(dāng)前已經(jīng)凸顯。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)下行速度超預(yù)期；海外銀行危機(jī)再次出現(xiàn)。