>> 華泰期貨-銅日?qǐng)?bào)：貨源略顯偏緊，升貼水報(bào)價(jià)回升-230804
| 上傳日期： |
2023/8/4 |
大小： |
1044KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點(diǎn)
■銅市場(chǎng)分析
期貨行情：
8月3日，滬銅主力合約開于69,100元/噸，收于68,860元/噸，較前一交易日收盤下降1.33%。當(dāng)日成交量為93,550手，持倉量為185,489手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于68,800元/噸，收于69,350元/噸，較昨日午后收盤上漲.052%，整體呈現(xiàn)震蕩回升格局。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，日內(nèi)現(xiàn)貨升水再現(xiàn)強(qiáng)勁，伴隨月差走勢(shì)一路走高。早盤盤初，持貨商報(bào)主流平水銅升水120-130元/噸，好銅升水150元/噸，濕法銅貨源緊張；主流平水銅120元/噸價(jià)格被收，現(xiàn)貨市場(chǎng)低價(jià)難尋。九點(diǎn)半后，主流平水銅升水130~140元/噸，隨著升水130元/噸貨源亦被收，主流平水銅升水漲至150元/噸，好銅貨源緊張，部分CCC-P貨源升水170~180元/噸，貴溪報(bào)至升水200元/噸。進(jìn)入第二交易時(shí)段，主流平水銅現(xiàn)貨升水至150~160元/噸，升水150元/噸成交亦表現(xiàn)積極，好銅貨源報(bào)價(jià)鮮少，部分貴溪銅報(bào)價(jià)升水200元/噸以上。臨近上午十一時(shí)，主流平水銅現(xiàn)貨升水至170元/噸亦難收到貨源。
觀點(diǎn)：
宏觀方面，美國6月工廠訂單月率錄得2.3%，為2021年1月以來最大增幅。英國央行如期加息25個(gè)基點(diǎn)，為2021年11月以來連續(xù)第14次加息，將利率提升至5.25%，為2008年4月以來最高水平。英國央行行長(zhǎng)貝利表示，可能需要再次提高利率，但不確定。國內(nèi)方面，國人民銀行召開金融支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展座談會(huì)。潘功勝要求，要精準(zhǔn)實(shí)施差別化住房信貸政策，滿足民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦現(xiàn)貨TC基本穩(wěn)定，小幅下行，市場(chǎng)主流成交/可成交TC在90中低位。礦端供應(yīng)保持穩(wěn)定，來自印尼的貨源目前發(fā)運(yùn)也陸續(xù)恢復(fù)。臺(tái)風(fēng)對(duì)銅精礦運(yùn)輸影響2天左右，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)及冶煉廠的運(yùn)營(yíng)基本無影響。
冶煉方面，周內(nèi)國內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.10萬噸，環(huán)比增加0.2萬噸。本周產(chǎn)量增加主因有冶煉企業(yè)檢修完成恢復(fù)生產(chǎn)，但部分冶煉企業(yè)檢修延期，其他冶煉企業(yè)仍維持正常生產(chǎn)。因此銅產(chǎn)量有所增加。由于目前在不考慮硫酸處理成本的情況下，高TC仍然使得煉廠利潤(rùn)維持在800-1,000元/噸。并且部分國有企業(yè)生產(chǎn)也并不完全取決于利潤(rùn)水平。因此預(yù)計(jì)目前產(chǎn)量仍將維持相對(duì)高位。
消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，上周期銅價(jià)格大部分時(shí)間仍運(yùn)行于68000元/噸之上，而相對(duì)高價(jià)使得下游消費(fèi)并未有明顯起色，更多的表現(xiàn)為逢低剛需接貨為主。銅價(jià)走高對(duì)其入市接貨情緒抑制明顯，部分加工企業(yè)反饋價(jià)格高位，接受意愿不強(qiáng)，且由于新增訂單環(huán)比仍有下滑，日內(nèi)采購情緒較弱。據(jù)乘聯(lián)會(huì)稱：7月乘用車零售173.4萬輛同環(huán)比雙降，新能源車零售64.7萬輛同比增33%。
庫存方面，上個(gè)交易日，LME庫存上漲0.16萬噸至7.69萬噸，SHFE庫存較前一交易日下降0.11萬噸至1.11萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)為7.14，較上一交易日下降0.70%。
總體而言，目前國常會(huì)針對(duì)于地產(chǎn)板塊再度提出扶持政策的規(guī)劃，同時(shí)發(fā)改委對(duì)于諸如支撐新能源汽車、促銷費(fèi)等政策的進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，使得有色板塊整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)格局，雖然目前下游消費(fèi)仍相對(duì)清淡，但是在宏觀利好相對(duì)明顯的情況下，銅品種可當(dāng)價(jià)格回落至68,500元/噸附近時(shí)進(jìn)行買入套保操作。
■策略
銅：中性
套利：賣出看跌@65,000元/噸
期權(quán)：暫緩
■風(fēng)險(xiǎn)
海外銀行體系負(fù)面影響進(jìn)一步蔓延
需求持續(xù)偏弱
|
|
