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政策維度持續(xù)支撐汽車順周期恢復(fù)。發(fā)改委“擴(kuò)消費(fèi)”20條發(fā)布，通知提出擴(kuò)大新能源汽車消費(fèi)。落實(shí)構(gòu)建高質(zhì)量充電基礎(chǔ)設(shè)施體系、支持新能源汽車下鄉(xiāng)、延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免等政策。地區(qū)層面，廣東、江西等地相繼發(fā)布汽車消費(fèi)鼓勵(lì)政策，包含放寬“限牌”，實(shí)施購車補(bǔ)貼、以舊換新，發(fā)放消費(fèi)券等舉措。企業(yè)層面，零跑、哈弗、上汽大眾等車型官宣降價(jià)或促銷活動。從數(shù)據(jù)端看，7月乘用車市場零售/批發(fā)同環(huán)比有所下降，我們認(rèn)為在國家、地區(qū)與企業(yè)各層面的促銷費(fèi)政策與目標(biāo)驅(qū)動下，8月市場走勢有望回暖，金九銀十旺季來臨有望支撐數(shù)據(jù)向上。
　　新勢力7月淡季不淡，智能化布局提速。蔚來、理想、埃安、零跑、極氪、嵐圖交付新車20462/34134/45025/14335/12039/3412輛，同比+103.56%/+227.52%/+79.86%/+19.02%/+139.73%/+90.30%，月交付量均創(chuàng)下新高。小鵬交付新車11008輛，同/環(huán)比-4.48%/+27.70%，G6首月交付超3900臺，大眾合作正式官宣。哪吒汽車全系交付10039臺。智能化方面，小鵬、理想、蔚來、問界城市輔助駕駛逐步開放，零跑發(fā)布四葉草中央集成式電子電氣架構(gòu)，高配方案支持L2++高階智能輔助駕駛。我們認(rèn)為以小鵬大眾合作為起點(diǎn)，智能化競爭有望迎來全新階段，未來新勢力品牌分化的核心或在于智能化，智能座艙與智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。
　　投資建議：在政策刺激、智能化催化、庫存周期切換三大核心因素驅(qū)動下，我們看好汽車板塊銷量、盈利、估值自23Q3起有望持續(xù)改善。
　　整車板塊重點(diǎn)關(guān)注：1）處于較好新車周期，受益于行業(yè)貝塔修復(fù)，以及智能電動技術(shù)布局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車企【比亞迪、長安汽車、吉利汽車、長城汽車】；2）有望困境反轉(zhuǎn)、智能駕駛技術(shù)領(lǐng)先的造車新勢力【小鵬汽車】以及產(chǎn)品定位精準(zhǔn)、銷量持續(xù)爬坡、盈利有望超預(yù)期的【理想汽車】；3）全球化布局提速、有望迎來新一輪產(chǎn)品投放周期、同時(shí)在智能駕駛、能源、人形機(jī)器人多線并進(jìn)的全球新能源汽車龍頭【特斯拉】。
　　零部件建議重點(diǎn)關(guān)注“特斯拉+智能駕駛+國產(chǎn)替代”三大方向，1）特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈【拓普集團(tuán)、銀輪股份、多利科技、美利信、旭升集團(tuán)、新泉股份、常熟汽飾、香山股份、卡倍億、博俊科技、愛柯迪】等。2）智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈【德賽西威、均勝電子、經(jīng)緯恒潤、伯特利、保隆科技、華陽集團(tuán)】等。3）重要零部件國產(chǎn)替代【伯特利、貝斯特、銀輪股份、拓普集團(tuán)、德賽西威】等。
　　本周車市回顧：
　　本周汽車板塊小幅上漲。本周（7.31-8.4）汽車板塊+0.93%，居中信一級行業(yè)第13位，跑贏滬深300指數(shù)（+0.70%）0.24pct，跑贏上證指數(shù)（+0.37%）0.56pct。
　　子板塊除商用車外均錄得上漲。本周乘用車板塊+2.20%，商用車板塊0.17%，汽車零部件板塊+0.29%，汽車銷售及服務(wù)板塊+0.02%，摩托車及其他板塊+1.30%。
　　個(gè)股方面，乘用車板塊海馬汽車（+20.28%）、長城汽車（+12.37%）、長安汽車（+12.17%）漲幅超10%；商用車板塊江鈴汽車（+16.41%）、亞星客車（+13.55%）漲幅超10%；零部件板塊鵬翎股份（+38.06%）、正強(qiáng)股份（+21.69%）、模塑科技（+16.64%）、金固股份（+16.05%）、文燦股份（+15.77%）、滬光股份（+15.47%）、標(biāo)榜股份（+13.64%）、京威股份（+13.23%）、常熟汽飾（+13.19%）漲幅靠前。
　　國際快訊：（1）豐田汽車2024財(cái)年Q1營收10.5萬億日元，全年業(yè)績預(yù)期維持不變；（2）尼古拉氫燃料電動卡車開始量產(chǎn)，續(xù)航里程約800公里；（3）寶馬集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)營收超740億歐元，凈利潤為66.2億歐元。
　　國內(nèi)速遞：（1）國家發(fā)改委：擴(kuò)大新能源汽車消費(fèi)，落實(shí)延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免等政策；（2）賽力斯：AITO問界M9將搭載HarmonyOS 4.0，預(yù)計(jì)四季度上市；（3）理想L9 Pro正式上市，售價(jià)42.98萬元；（4）小馬智行與豐田擬成立合資公司推動L4級自動駕駛前裝量產(chǎn)。
　　本周銅、鋁均價(jià)周環(huán)比上漲，聚丙烯、冷軋板、天然橡膠、碳酸鋰均價(jià)周環(huán)比下降。銅均價(jià)周環(huán)比+1.32%，鋁均價(jià)周環(huán)比+0.98%，聚丙烯均價(jià)周環(huán)比-0.07%，冷軋板均價(jià)周環(huán)比-0.09%，天然橡膠均價(jià)周環(huán)比1.16%，碳酸鋰均價(jià)周環(huán)比-5.75%。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：汽車消費(fèi)政策執(zhí)行效果不及預(yù)期、外部宏觀環(huán)境惡化、原材料價(jià)格上漲等。