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本期投資提示：
　　近期各大跨國車企陸續(xù)發(fā)布了第二季度財(cái)報(bào)，整體來看營收同比增長，而利潤出現(xiàn)分化。具體分車企看，上半年國內(nèi)“價(jià)格戰(zhàn)”對部分車企盈利性造成影響。大眾、寶馬、特斯拉2023H1營收同比增長18%/12%/35%，凈利潤同比下滑20%/52%/6%，均呈現(xiàn)出增收不增利的情況。我們認(rèn)為是由于其中國業(yè)務(wù)占比相對較高，并且今年上半年行業(yè)競爭加劇，導(dǎo)致其出現(xiàn)了“以價(jià)換量”的現(xiàn)象。而部分國內(nèi)市場份額較低的車企，則在去年低基數(shù)的情況下恢復(fù)明顯。去年俄烏沖突，海外通脹以及缺芯問題的影響，海外市場整體處于低基數(shù)狀態(tài)。而今年以來海外市場逐步恢復(fù)，因此部分中國國內(nèi)份額較低的車企，如現(xiàn)代、Stellantis、雷諾等業(yè)績恢復(fù)明顯。而日系如豐田、日產(chǎn)等則受益于日元貶值。我們認(rèn)為，雖然這部分企業(yè)今年恢復(fù)較為明顯，但是由于其智能電動(dòng)化發(fā)力較晚，失去中國市場份額或?qū)ζ溟L期發(fā)展空間造成影響。我們相信，奮起直追的海外品牌將會(huì)意識到中國供應(yīng)鏈的高性價(jià)比和領(lǐng)先的技術(shù)水平。他們將會(huì)再次打開對中國供應(yīng)鏈的窗口，智能電動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的出海將迅猛而來。
　　近期多家新能源車企推出優(yōu)惠政策，刺激終端銷量釋放。8月以來，零跑、奇瑞、歐拉、哈弗、比亞迪、騰勢、阿維塔等新能源車企開啟降價(jià)，或以補(bǔ)貼/優(yōu)惠/權(quán)益等方式推出優(yōu)惠政策。其中零跑針對C01與C11的純電車型高配官方指導(dǎo)價(jià)直接降價(jià)1-2萬元不等；奇瑞新能源與歐拉則推出限時(shí)價(jià)格優(yōu)惠活動(dòng)；哈佛、比亞迪、騰勢、阿維塔等則以膨脹金或權(quán)益金的方式進(jìn)行補(bǔ)貼。
　　我們認(rèn)為主機(jī)廠推出優(yōu)惠政策同時(shí)具備供給端和需求端的支撐，有望刺激終端銷量持續(xù)。一方面，新能源汽車原材料成本下降提供了降價(jià)空間。根據(jù)我們自建的原材料價(jià)格指數(shù)顯示，今年以來新能源指數(shù)已經(jīng)下降27.6%，其中碳酸鋰價(jià)格在五月經(jīng)歷部分反彈后近期又有下滑趨勢；另一方面，是主機(jī)廠希望通過優(yōu)惠進(jìn)一步刺激需求的釋放。通常8月為行業(yè)“金九銀十”前的淡季，而在新能源銷量仍在持續(xù)增長的情況下，主機(jī)廠希望通過優(yōu)惠政策搶占消費(fèi)者心智獲取市場份額，挖掘需求釋放的潛力，為“金九銀十”鋪墊。
　　7月新能源車企中除哪吒外銷量環(huán)比普漲，12家新能源車企合計(jì)交付43.0萬輛，環(huán)比+7%，銷量持續(xù)提升。具體來看，比亞迪交付262161輛，同環(huán)比+61%/+4%；埃安交付45025輛，同環(huán)比+80%/+0%；理想交付34134輛，同環(huán)比+228%/+5%；蔚來交付20462輛，同環(huán)比+104%/+91%；零跑交付14335輛，同環(huán)比+19%/+9%；深藍(lán)交付13172，環(huán)比+64%；極氪交付12039輛，同環(huán)比+140%/+13%；小鵬交付11008輛，同環(huán)比-4%/+28%；哪吒交付10039輛，同環(huán)比-28%/-17%；問界交付4240輛，同環(huán)比-41%/+2%；嵐圖交付3412輛，同環(huán)比+90%/+13%。由于近期行業(yè)需求呈現(xiàn)淡季不淡的情況，而多家車企年中推出的新品也進(jìn)入交付爬坡階段，因此新能源車企銷量提升較為明顯。
　　投資分析意見：政策環(huán)境友好，但需求復(fù)蘇波折。要把長板做長，提示我們進(jìn)一步把握優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)及環(huán)節(jié)的確定性機(jī)會(huì)。整車推薦比亞迪、長安，關(guān)注理想、小鵬、蔚來。新能源供應(yīng)鏈?zhǔn)芤嬗谥鳈C(jī)廠配置內(nèi)卷，增收增利趨勢明確。建議關(guān)注具備國產(chǎn)替代、降本增效能力的公司，包括英搏爾、愛柯迪、星宇股份等；以及智能化、舒適性配置公司，包括保隆科技、繼峰股份、科博達(dá)等。而在商用車領(lǐng)域，新能源大勢已成，建議關(guān)注瀚川智能（機(jī)械）、藍(lán)海華騰等公司。
　　核心風(fēng)險(xiǎn)：部分環(huán)節(jié)供應(yīng)鏈安全風(fēng)險(xiǎn)、國內(nèi)終端銷量復(fù)蘇不及預(yù)期、原材料漲價(jià)超預(yù)期。