>> 東吳證券-石油石化行業(yè)跟蹤周報：原油周報，沙特及俄羅斯自愿延長減產(chǎn)期限，國際油價上漲-230806
| 上傳日期： |
2023/8/6 |
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| 11169KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳李,陳淑嫻,郭晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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投資要點
【油價回顧】本周，強勁需求及產(chǎn)量削減支撐油價，原油收盤上漲。周前期，因沙特自愿額外延長一個月的減產(chǎn)期限，同時亞洲經(jīng)濟和需求前景向好，投資者情緒樂觀，國際原油期貨持續(xù)上漲。周后期，美元匯率增強，評級機構(gòu)惠譽意外剝奪美國3A頂級主權(quán)信用評級引爆市場避險情緒，但強勁需求前景支撐油價，原油收盤上漲。
【油價觀點】預(yù)計2023年油價仍然高位運行：供給端：緊張。能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，國際石油公司依舊保持謹慎克制的生產(chǎn)節(jié)奏，資本開支有限，增產(chǎn)意愿不足；受制裁影響，俄羅斯原油增產(chǎn)能力不足且會一定程度下降；OPEC+供給彈性下降，減產(chǎn)托底油價意愿強烈，沙特控價能力增強；美國原油增產(chǎn)有限，長期存在生產(chǎn)瓶頸，且從2022年釋放戰(zhàn)略原油庫存轉(zhuǎn)而進入2023年補庫周期。需求端：增長。今年國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)，引領(lǐng)全球原油需求增長，海外市場或?qū)?dān)心經(jīng)濟衰退引起原油需求下滑。綜合國內(nèi)外來看，全球原油需求仍保持增長態(tài)勢。我們認為，油價出現(xiàn)大幅暴跌可能性較小，油價或?qū)⒊掷m(xù)高位運行。
【原油價格板塊】截止至2023年08月04日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價為86.24美元/桶，較上周上升1.25美元/桶（環(huán)比+1.47%）；WTI原油期貨結(jié)算價為82.82美元/桶，較上周上升2.24美元/桶（環(huán)比+2.78%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價為70.17美元/桶，較上周上升8.00美元/桶（環(huán)比-3.65%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價為79.02美元/桶，較上周上升1.73美元/桶（環(huán)比+2.24%）。
【美國原油板塊】1）供給端。截止至2023年07月28日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1220萬桶/天，與之前一周持平。截止至2023年08月04日當(dāng)周，美國活躍鉆機數(shù)量為525臺，較上周減少4臺。截止至2023年07月28日當(dāng)周，美國壓裂車隊數(shù)量為268部，較上周增加6部。2）需求端。截止至2023年07月28日當(dāng)周，美國煉廠原油加工量為1651.7萬桶/天，較之前一周增加3.9萬桶/天，美國煉廠原油開工率為92.70%，較之前一周下降0.7pct。3）原油庫存。截止至2023年07月28日當(dāng)周，美國原油總庫存為7.87億桶，較之前一周減少1704.9萬桶（環(huán)比-2.12%）；商業(yè)原油庫存為4.4億桶，較之前一周減少1704.9萬桶（環(huán)比-3.73%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.47億桶，與之前一周持平；庫欣地區(qū)原油庫存為3448.0萬桶，較之前一周減少125.9萬桶（環(huán)比-3.52%）。4）成品油庫存。截止至2023年07月28日當(dāng)周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為21908.1、1729.7、11715.3、4108.1萬桶，較之前一周分別+148.1（環(huán)比+0.68%）、+185.4（環(huán)比+12.01%）、-79.6（環(huán)比-0.67%）、-17.7（環(huán)比-0.43%）萬桶。
【相關(guān)上市公司】中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油發(fā)展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化機械（000852.SZ）。
【風(fēng)險提示】1）地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。2）宏觀經(jīng)濟增速嚴重下滑，導(dǎo)致需求端嚴重不振。3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險。4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計劃的風(fēng)險。5）美國解除對伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風(fēng)險。6）美國對頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險。7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險。
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