>> 中信建投-傳媒行業(yè)周觀點：堅定看好AI——產(chǎn)業(yè)繼續(xù)推進(jìn)，估值調(diào)整到位-230806
| 上傳日期： |
2023/8/6 |
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| 1393KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
楊艾莉 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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核心觀點
1、AI產(chǎn)業(yè)持續(xù)推進(jìn)
1）GPT-5將近：OpenAI在7月提交GPT5商標(biāo)的申請，更強(qiáng)大的底層模型將近；
2）應(yīng)用開發(fā)門檻再降：Llama2發(fā)布后，百度文心一言已迅速接入；
3）密切關(guān)注近期國內(nèi)大模型牌照發(fā)放情況
2、估值調(diào)整到位
目前，傳媒（申萬）指數(shù)目前回到3月底的點位，回顧上一輪傳媒板塊是3月15號開始漲的，傳媒板塊估值上的“AI邏輯”又重新清零。
3、我們看好什么？基本面+AI兩手抓
1）下半年基本面向上：愷英網(wǎng)絡(luò)（10+款版號/新品密集）、三七互娛（小游戲增量）、泡泡瑪特（海外拓展）、貓眼娛樂（電影暑期檔）、分眾傳媒（提價+投放大促密集）、兆訊傳媒（暑期出行）、芒果超媒（88VIP增量）
2）前期調(diào)整多&近期AI落地：關(guān)注焦點科技（8月推AI導(dǎo)購）、萬興科技（推AI寫真、AI閱讀新功能），以及盛天網(wǎng)絡(luò)（9月，AI音樂社交APP）、巨人網(wǎng)絡(luò)（Q3，太空行動AI）、掌趣科技（Q3，AI+UGC demo）、中文在線（海外AI產(chǎn)品公測）、值得買（AI導(dǎo)購助手）、奧飛娛樂（喜羊羊/超級飛俠等IP與AI結(jié)合）、光云科技（AI電商+阿里節(jié)奏加快）
市場走勢回顧
1）A股方面：本周申萬傳媒指數(shù)上漲3.51%，位列31個行業(yè)正數(shù)第3。TMT其他板塊中計算機(jī)/通信/電子的漲跌幅分別為4.09%/3.34%/1.57%，全行業(yè)排名分別為正數(shù)第1/正數(shù)第4/正數(shù)第9。上證綜指上漲0.37%，深證成指上漲1.24%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.97%。
2）港股方面：港股方面，恒生科技指數(shù)上漲0.69%，恒生指數(shù)下跌1.89%。美股方面，納斯達(dá)克中國科技股指數(shù)下跌2.01%，納指下跌2.85%。
行業(yè)要點：海內(nèi)外AI模型迭代、應(yīng)用落地或快于預(yù)期
1）海外模型：OpenAI籌備GPT-5，突破模型能力邊界。據(jù)美國商標(biāo)專利局，OpenAI于7月18日提交的“GPT-5”商標(biāo)正處于“新申請?zhí)幚怼彪A段，表明該商標(biāo)正處于待分配給專門審查員的階段。GPT-4作為當(dāng)前全球最領(lǐng)先的大模型之一，具備較上一代GPT模型更強(qiáng)的文本生成、理解、推理能力，和新增的圖像理解等能力，開啟了全球多模態(tài)大模型的開發(fā)與應(yīng)用；而對于GPT-5的開發(fā)，我們認(rèn)為有望進(jìn)一步打開大模型的能力邊界，為AI產(chǎn)業(yè)帶來更多應(yīng)用可能性。
2）國內(nèi)模型：阿里、百度等推進(jìn)模型升級，緊密跟進(jìn)產(chǎn)業(yè)步伐。阿里方面，8月3日，阿里云在AI模型社區(qū)魔搭ModelScope，開源了通義千問70億參數(shù)模型，包含開源、免費、可商用的通用模型和對話模型，成為國內(nèi)首家發(fā)布開源大模型的互聯(lián)網(wǎng)大廠，與Meta宣布開源Llama2相隔僅約2周時間。百度方面，文心千帆模型平臺也在8月2日宣布全面接入Llama2全系列等33個大模型，推理成本可下降50%。我們認(rèn)為，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)頭部廠商也在緊密快速跟進(jìn)海外AI產(chǎn)業(yè)的迭代步伐，旨在為國內(nèi)提供更優(yōu)質(zhì)的生成式AI服務(wù)，實際落地進(jìn)展或快于預(yù)期。
3）國內(nèi)外應(yīng)用：巨頭及明星公司應(yīng)用上新節(jié)奏快。Meta方面，此前在7月中下旬召開業(yè)績會議表示，將在下半年發(fā)布更多AI相關(guān)產(chǎn)品，本周，Meta即發(fā)布了開源Al工具AudioCraft，可用文本內(nèi)容生成音頻；此外，也表示最早9月推出AI聊天機(jī)器人，用于提供新的搜索功能和建議，從而提升社交媒體平臺的互動率。阿里方面，6月以來，基于通義千問大模型的多款產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)布或更新，例如工作學(xué)習(xí)AI助手“通義聽悟”于6月公測，可用于會議討論、教學(xué)培訓(xùn)等場景，近期又上線視頻自動提取PPT等新功能；文生圖和圖生圖工具通義萬相于7月初發(fā)起定向邀測。秒鴨相機(jī)方面，在7月中旬火爆出圈后，8月4日即推出B端工作站，已邀請到一些攝像師、設(shè)計人員內(nèi)測。
風(fēng)險提示
版權(quán)保護(hù)力度不及預(yù)期，知識產(chǎn)權(quán)未劃分明確的風(fēng)險，IP影響力下降風(fēng)險，與IP或明星合作中斷的風(fēng)險，大眾審美取向發(fā)生轉(zhuǎn)變的風(fēng)險，競爭加劇的風(fēng)險，用戶付費意愿低的風(fēng)險，消費習(xí)慣難以改變的風(fēng)險，關(guān)聯(lián)公司公司治理風(fēng)險，內(nèi)容上線表現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險，生成式AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險，產(chǎn)品研發(fā)難度大的風(fēng)險，產(chǎn)品上線延期的風(fēng)險，營銷買量成本上升風(fēng)險，人才流失的風(fēng)險，人力成本上升的風(fēng)險，政策監(jiān)管的風(fēng)險，商業(yè)化能力不及預(yù)期的風(fēng)險。
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