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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　2023年H1電影作為線下消費(fèi)的重要場景，市場行情逐步復(fù)蘇，回升跡象表現(xiàn)明顯，呈現(xiàn)良好回暖態(tài)勢(shì)。
　　投資要點(diǎn)：
　　國內(nèi)線下消費(fèi)市場穩(wěn)步復(fù)蘇，非檔期市場受到行業(yè)關(guān)注。2023年H1票房回升至262.7億元，同比上漲52.9%，在居民觀影熱情較高、消費(fèi)意愿強(qiáng)烈的背景下，行業(yè)對(duì)非熱門檔期市場關(guān)注度有所提升，越來越多的優(yōu)質(zhì)電影定檔在周末，非檔期影片票房占比顯著提升至60.6%。
　　排映場次回升至21年水平，觀影人次有所上漲。23年H1放映6286萬場次，同比上漲22.4%，基本回歸至21年同期水平，影院放映場次明顯回升，運(yùn)營恢復(fù)常態(tài)，觀影人次達(dá)6億人，同比上漲50.8%。
　　影片供應(yīng)量明顯回升，劇情片引領(lǐng)票房增長，喜劇片表現(xiàn)穩(wěn)健，國內(nèi)外動(dòng)畫片齊發(fā)力。23年H1共上映231部影片，同比增加80部，票房同比增加78億元。各類型影片供應(yīng)量明顯回升，劇情片憑借頭部《消失的她》、《滿江紅》優(yōu)質(zhì)表現(xiàn)維持全類型票房首位，國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)動(dòng)畫電影表現(xiàn)均較為突出，票房貢獻(xiàn)以國產(chǎn)《熊出沒》、《深?！芬约皣庖M(jìn)片《鈴芽之旅》、《灌籃高手》為主。
　　Q2影院建設(shè)提速，萬達(dá)院線持續(xù)龍頭地位。影院運(yùn)營效率恢復(fù)步驟穩(wěn)健，資金開始投入至影院建設(shè)，電影市場擴(kuò)張?zhí)崴佟?3年Q1、Q2分別新建影院214家、170家，相比去年同期分別減少120家、增加79家，影院新建速度在第二季度開始提速，逐漸回歸至21年同期水平。萬達(dá)影投持續(xù)龍頭地位，蟬聯(lián)影投票房榜與在映影院數(shù)榜雙第一，23年H1萬達(dá)影投票房為37.1億元，同比增加52%，票房市場份額達(dá)16.8%，運(yùn)營效率達(dá)1.47，遠(yuǎn)超同行，位居市場第一。
　　投資建議：2023年影院均恢復(fù)運(yùn)營，擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)政策措施持續(xù)發(fā)力，電影作為線下消費(fèi)的重要場景，呈現(xiàn)良好回暖態(tài)勢(shì)，隨著優(yōu)質(zhì)電影定檔，各大檔期票房表現(xiàn)良好，行業(yè)對(duì)非熱門檔期市場關(guān)注度有所提升，越來越多的優(yōu)質(zhì)電影定檔在周末，整體票房實(shí)現(xiàn)增長，影院運(yùn)營效率大體恢復(fù)，新增速度有所上升，市場資金注入加強(qiáng)影院拓展。建議關(guān)注核心出品方及影視院線相關(guān)頭部公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：電影口碑、質(zhì)量不及預(yù)期；影片延期風(fēng)險(xiǎn)；電影聲譽(yù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。