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投資要點(diǎn)：
　　行情概述：2023年7月，傳媒行業(yè)指數(shù)（SW）跌幅為7.57%，滬深300漲幅為4.48%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為0.98%，上證綜指漲幅為2.78%。傳媒指數(shù)相較創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌8.55%。各傳媒子板塊中，媒體下跌2.44%，廣告營(yíng)銷上漲2.25%，文化娛樂下跌12.85%，互聯(lián)網(wǎng)媒體下跌3.12%。2023年7月，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊漲幅為15.49%，恒生科技漲幅為16.33%，恒生指數(shù)漲幅為6.15%。港股互聯(lián)網(wǎng)板塊相較恒生科技指數(shù)跑輸0.84%。
　　數(shù)據(jù)跟蹤：1）上半年中國(guó)游戲市場(chǎng)回暖。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2023年1-6月，中國(guó)游戲市場(chǎng)規(guī)模為1442.63億元，環(huán)比上升22.16%，同比下降2.39%。7月國(guó)內(nèi)及出海手游均實(shí)現(xiàn)流水同比增長(zhǎng)。根據(jù)Sensor Tower數(shù)據(jù)，2023年7月國(guó)內(nèi)手游iOS渠道流水約為92億元，同比上升11%，環(huán)比上升7%。國(guó)內(nèi)游戲廠商出海手游iOS+Google Play渠道流水約為46億元，同比增長(zhǎng)4%，環(huán)比基本持平。2）電影：7月全國(guó)票房87.17億元，《八角籠中》票房領(lǐng)跑。根據(jù)貓眼專業(yè)版，2023年7月全國(guó)票房87.17億元，刷新除春節(jié)檔當(dāng)月外單月票房紀(jì)錄，進(jìn)入中國(guó)影史大盤單月票房榜前6。觀影總?cè)舜?.1億，總場(chǎng)次1184.6萬(wàn)，平均票價(jià)41.1元。7月總票房環(huán)比增加111%，同比增加149%，環(huán)比上升主要由于，一是暑期檔觀影需求旺盛；二是優(yōu)質(zhì)影片口碑超預(yù)期，供給進(jìn)一步拉動(dòng)需求。票房前三分別為《八角籠中》19.2億、《消失的她》18億、《長(zhǎng)安三萬(wàn)里》15.4億。暑期檔方面，截至7月初，檔期票房已突破136億元，觀影人次超3.35億，平均票價(jià)為40.5元。供給方面，共有137部新片計(jì)劃于檔期內(nèi)上映。結(jié)合貓眼第三方媒體預(yù)測(cè)，23年暑期檔有望出現(xiàn)7部10億以上票房大片，分別為已破10億的《消失的她》《八角籠中》《長(zhǎng)安三萬(wàn)里》《封神第一部》，以及預(yù)期破10億的《熱烈》《巨齒鯊2：深淵》《孤注一擲》。
　　投資組合：騰訊控股、快手、芒果超媒、愷英網(wǎng)絡(luò)、湯姆貓、三七互娛、姚記科技、分眾傳媒、思美傳媒、百度集團(tuán)-SW、美團(tuán)-W、網(wǎng)易-S、完美世界等。
　　投資主題：AI和VR應(yīng)用，游戲，影視，廣告，動(dòng)漫IP，恒生科技，中概互聯(lián)等。
　　受益標(biāo)的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京東集團(tuán)-SW、拼多多、愛奇藝、移卡、閱文集團(tuán)、美圖公司、嗶哩嗶哩-W、貓眼娛樂、泡泡瑪特、云音樂、祖龍娛樂、中手游、心動(dòng)公司等；A股主要有芒果超媒、浙數(shù)文化、電廣傳媒、皖新傳媒，南方傳媒，中文傳媒、電魂網(wǎng)絡(luò)、湯姆貓、冰川網(wǎng)絡(luò)、中文在線、昆侖萬(wàn)維、萬(wàn)興科技、吉比特、游族網(wǎng)絡(luò)、力盛體育、遙望科技、東方時(shí)尚、浙文互聯(lián)、零點(diǎn)有數(shù)、兆訊傳媒、風(fēng)語(yǔ)筑、視覺中國(guó)、創(chuàng)業(yè)黑馬等。
　　投資建議：擴(kuò)大內(nèi)需關(guān)注文體娛樂互聯(lián)網(wǎng)新消費(fèi)，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)調(diào)引領(lǐng)發(fā)展創(chuàng)造就業(yè)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。我們認(rèn)為行業(yè)的整體加配機(jī)會(huì)已現(xiàn)良機(jī)，基于以下三點(diǎn)理由：1）預(yù)計(jì)今年基本面逐步修復(fù)；2）ARVR和AIGC賽道成長(zhǎng)預(yù)期非常明顯，當(dāng)下正是布局時(shí)機(jī)；3）政策支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)、文化產(chǎn)業(yè)和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》強(qiáng)調(diào)文化、體育、互聯(lián)網(wǎng)+社會(huì)服務(wù)、共享經(jīng)濟(jì)、新個(gè)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)τ诖龠M(jìn)消費(fèi)發(fā)展的重要性，結(jié)合二十大關(guān)于繁榮文化產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)、數(shù)字強(qiáng)國(guó)的表述，以及中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)揮作用，看好未來(lái)發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；重點(diǎn)產(chǎn)品上線進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)。