>> 安信證券-國防軍工行業(yè)周觀察：火箭軍新任司令、政委跨軍兵種履新，8家軍工集團進入《財富》世界500強排行榜-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
張寶涵 |
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本周核心觀點：
1）中央軍委舉行晉升上將軍銜儀式，火箭軍新任司令、政委首次公開亮相。據(jù)央視新聞報道，中央軍委晉升上將軍銜儀式31日在北京八一大樓舉行。中央軍委主席習(xí)近平出席晉銜儀式。中央軍委副主席張又俠宣讀了中央軍委主席習(xí)近平簽署的晉升上將軍銜命令。中央軍委副主席何衛(wèi)東主持晉銜儀式。這次晉升上將軍銜的軍官是：火箭軍司令員王厚斌、火箭軍政治委員徐西盛，前者為海軍出身，后者為空軍出身。簡歷顯示，王厚斌長期在海軍任職，曾任東海艦隊副參謀長兼舟山基地副司令員、南海艦隊參謀長、海軍副參謀長、海軍黨委常委等職。2019年，王厚斌晉升中將軍銜。徐西盛長期在空軍系統(tǒng)內(nèi)負責(zé)政治工作，曾擔(dān)任空軍福州指揮所政委、北京軍區(qū)空軍政治工作部主任、中部戰(zhàn)區(qū)空軍政治工作部主任等職。2018年，徐西盛晉升中將軍銜。今年初，徐西盛以中央委員、南部戰(zhàn)區(qū)副政委兼南部戰(zhàn)區(qū)空軍政委身份亮相央視?；鸺娛俏覈宕筌姺N之一，十四五全軍加快武器裝備現(xiàn)代化建設(shè)，相關(guān)需求釋放或?qū)榆姽ぎa(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)受益。
2）《財富》世界500強排行榜發(fā)布，我國8家軍工集團入圍。8月2日，《財富》世界500強排行榜發(fā)布，中國兵器工業(yè)集團有限公司位列146位，較上年小幅下滑10位，已連續(xù)14年進入榜單；中國航空工業(yè)集團有限公司位列150位，較上年小幅下滑6位，已連續(xù)15年進入榜單，在航天與防務(wù)行業(yè)分榜單中，中國航空工業(yè)排名第2位，位居美國洛馬、波音和歐洲空客公司之前；中國電子科技集團有限公司位列252位，較上年下滑19位，已連續(xù)8年進入榜單；中國船舶集團有限公司位列272位，較上年下滑29位，已連續(xù)3年進入榜單；中國兵器裝備集團有限公司位列341位，較上年下滑26位，已連續(xù)8年進入榜單；中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司位列368位，較上年下滑44位，已連續(xù)13年進入榜單；中國核工業(yè)集團有限公司位列381位，較上年下滑17位，已連續(xù)4年進入榜單；中國航天科工集團有限公司位列400位，較上年下滑59位，已連續(xù)8年進入榜單。今年《財富》世界500強排行榜企業(yè)的營業(yè)收入總和約為41萬億美元，比上年上漲8.4%。進入排行榜的門檻（最低銷售收入）從286億美元躍升至309億美元。軍工央企是我國軍工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的中流砥柱，在當(dāng)前行業(yè)高景氣需求的背景下，軍工央企的國際地位得到進一步穩(wěn)固，未來有望帶動全產(chǎn)業(yè)鏈國企民企共同發(fā)展。
重點關(guān)注航空、航天、信息化、無人化、新材料等方向：
1）航空裝備：無論是周邊局勢或是海空軍建設(shè)都對軍機提出了新的要求，當(dāng)前我國軍機從數(shù)量和結(jié)構(gòu)都存在較大的提升空間，預(yù)計隨著國防預(yù)算向武器裝備尤其空軍、海軍傾斜，有望推動軍機換裝列裝加速。前期多公司披露大額合同負債或?qū)⑦M一步改善產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)金流，促進產(chǎn)品生產(chǎn)交付。我們認為航空裝備在十四五期間將呈現(xiàn)高景氣，帶動產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績提升，此外軍品定價機制改革及股權(quán)激勵方案的增加也將推動行業(yè)利潤水平提升。建議關(guān)注：【中航重機】、【航宇科技】、【中航沈飛】、【中航西飛】、【航發(fā)動力】、【中航電子】、【江航裝備】、【中航光電】、【派克新材】、【航發(fā)控制】。
2）航天裝備：導(dǎo)彈行業(yè)驅(qū)動因素主要來自：一是迭代期、二是戰(zhàn)略儲備需求增加、三是實戰(zhàn)化訓(xùn)練帶動。導(dǎo)彈領(lǐng)域可能成為十四五期間最具彈性的細分領(lǐng)域，相關(guān)上市公司業(yè)績增長較快，關(guān)注導(dǎo)彈板塊的整體性機會，重點關(guān)注業(yè)績彈性大、導(dǎo)彈業(yè)務(wù)占比高的標(biāo)的。在北斗導(dǎo)航領(lǐng)域，北斗衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)計2023年仍將保持較高增速，在北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈中北斗導(dǎo)航芯片、北斗導(dǎo)航終端需求增速較高。在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，中國衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團有望成為國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的主力軍，目前雖然國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)還在發(fā)展初期，但衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)仍將成為6G移動通信的重要發(fā)展方向。建議關(guān)注：【航天電器】、【國博電子】、【新雷能】、【廣東宏大】【盟升電子】等。
3）軍工信息化：因國產(chǎn)化進程、軍隊現(xiàn)代化建設(shè)、新型號更新速度加快等因素，自2018年以來持續(xù)超越行業(yè)增長，關(guān)注軍工半導(dǎo)體、上游電子元器件、雷達及電子對抗、通信導(dǎo)航遙感等方向，部分公司業(yè)績已率先進入快速成長階段。建議關(guān)注：【振華科技】、【紫光國微】、【鴻遠電子】、【智明達】、【盛路通信】等。
4）無人化：“二十大”報告提出要加快無人智能作戰(zhàn)力量發(fā)展，隨著我國無人機的逐步列裝以及國外軍貿(mào)需求不斷提升，無人機產(chǎn)業(yè)鏈將充分受益。在軍用無人機方面，我們建議關(guān)注擁有先進無人機整機業(yè)務(wù)，以及盈利能力強、技術(shù)含量高的零部件上市公司，對應(yīng)標(biāo)的為【中無人機】、【航天彩虹】、【航天電子】等。民用工業(yè)及警用無人機雖然當(dāng)前國內(nèi)市場規(guī)模并不大，但用途廣泛，未來發(fā)展空間巨大。我們建議關(guān)注未來有望研制出高水平、細分市場規(guī)模大的民用、警用無人機公司，主要標(biāo)的為【觀典防務(wù)】、【縱橫股份】等。
5）新材料：建議重點關(guān)注高溫合金、鈦合金及碳纖維復(fù)合材料方向。軍用新材料技術(shù)已基本實現(xiàn)自主可控并代表國內(nèi)領(lǐng)先水平，且型號認證的雙/多流水體制等使得
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