>> 中信期貨-黑色建材(黑色)策略周報：政策預(yù)期兌現(xiàn)，邏輯重回現(xiàn)實-230806
| 上傳日期： |
2023/8/6 |
大小： |
4318KB |
| 格式： |
pdf 共113頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
唐運 |
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上周黑色板塊情緒走弱，整體下跌。本輪上漲主要受到經(jīng)濟(jì)刺激政策以及粗鋼平控政策預(yù)期驅(qū)動，市場情緒釋放后推升黑色板塊估值走高。但上周上述政策均有不同程度的兌現(xiàn)，且五大鋼材品種表需大幅回落，庫存加速累積。原料雖然去庫，但供給逐步寬松?，F(xiàn)實供需壓力較大，故黑色板塊整體下移。
成材價格回落：鋼材產(chǎn)量環(huán)比小幅下降，粗鋼壓減預(yù)期再起，產(chǎn)量或?qū)⒊袎?。鋼材需求大幅下降，庫存加速累積。地產(chǎn)用鋼需求仍然偏弱，但近期部分城市限售政策松動，關(guān)注一二線城市政策變化。基建投資大幅回落，現(xiàn)實需求維持弱勢，關(guān)注專項債發(fā)行熟讀。需求處于淡季，平控政策撲朔迷離，左右市場情緒。后期關(guān)注具體政策出臺和執(zhí)行情況。
爐料價格震蕩偏弱：減產(chǎn)預(yù)期發(fā)酵，鐵水產(chǎn)量環(huán)比微增，但疏港量環(huán)比快速回落，高低品價差繼續(xù)走低，鋼廠按需采購，維持低庫存運行。發(fā)運回升，到港小幅回落。港口庫存小幅去庫，但隨著到貨增加，以及需求減少，鐵礦港口依然有累庫壓力，預(yù)計礦價震蕩運行。
煤焦端，近期部分煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)地供應(yīng)邊際改善。短期高日耗與低庫存支撐雙焦需求，但鋼材終端需求繼續(xù)走弱，加之粗鋼壓產(chǎn)政策發(fā)酵，雙焦需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱。此外，動力煤旺季需求已步入后半程，動力煤市場再度走弱，抑制煤炭板塊交易情緒。短期需求支撐仍在，現(xiàn)貨價格相對堅挺，但在鋼材需求淡季及粗鋼限產(chǎn)預(yù)期之下，盤面上方壓力積聚。
整體而言，近期市場交易的核心在于地產(chǎn)和基建政策預(yù)期，粗鋼平控政策具體細(xì)則，煤炭價格是否見頂，以及美國加息政策變化；其中政策方面穩(wěn)增長基調(diào)已經(jīng)確定，具體政策抓手或?qū)㈥懤m(xù)出臺。各地粗鋼平控政策陸續(xù)出臺，鐵水見頂概率偏大。煤炭需求旺季進(jìn)入后期，庫存壓力仍偏高，煤價有所松動。海外方面，美國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，加息預(yù)期下降，市場情緒好轉(zhuǎn)，但衰退和加息預(yù)期仍將反復(fù)擾動盤面。預(yù)計短期黑色板塊價格仍將偏震蕩運行。中期持續(xù)關(guān)注鐵水產(chǎn)量和鋼材庫存變化，海外風(fēng)險事件發(fā)展。
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