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本周市場(chǎng)概況與觀點(diǎn)
　　天然氣板塊：2023年全國(guó)天然氣消費(fèi)有望重回增長(zhǎng)軌道。受國(guó)際氣價(jià)高企增加資源采購(gòu)成本疊加國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)抑制下游需求等因素影響，2022年中國(guó)天然氣消費(fèi)總量為3646億立方米，同比下降1.2%。對(duì)比2022年，2023年在購(gòu)銷兩端均有改善。供給端，國(guó)際各主消費(fèi)區(qū)天然氣庫(kù)存維持高位帶動(dòng)國(guó)際氣價(jià)自年初以來大幅回落，進(jìn)口LNG經(jīng)濟(jì)性提升，尤其是現(xiàn)貨進(jìn)口貿(mào)易機(jī)遇回歸，疊加國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量穩(wěn)步提升，保障我國(guó)天然氣供給渠道多元、量?jī)r(jià)穩(wěn)定。需求端，疫后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，低基數(shù)背景下高毛差工商業(yè)銷氣持續(xù)反彈。國(guó)家發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，上半年全國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量1949億立方米，同比增長(zhǎng)6.7%。根據(jù)國(guó)家能源局《2023年中國(guó)天然氣發(fā)展報(bào)告》，2023年中國(guó)天然氣消費(fèi)量有望增長(zhǎng)至3850億-3900億m3，同比增長(zhǎng)5.5%-7%。在購(gòu)銷兩端改善，銷氣景氣度提升的背景下，城燃公司2023年盈利能力有望快速修復(fù)。
　　庫(kù)存穩(wěn)步上漲，歐洲7月LNG進(jìn)口量降至2022年以來低點(diǎn)。根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)據(jù)，截至8月4日，歐盟國(guó)家天然氣庫(kù)存量為982.8太瓦時(shí)，整體庫(kù)存水平達(dá)86.8%。盡管歐洲天然氣消費(fèi)較春季淡季有所增加，導(dǎo)致近期庫(kù)存增速放緩，但天然氣庫(kù)存總量仍保持穩(wěn)定上漲趨勢(shì)。高企天然氣庫(kù)存對(duì)LNG進(jìn)口形成抑制，根據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，7月份歐洲的液化天然氣進(jìn)口同比下降7%，降至860萬噸，為2022年最低值。我們認(rèn)為高位的庫(kù)存及歐亞整體穩(wěn)定的需求有助于LNG資源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)降溫，帶動(dòng)全球氣價(jià)維持低位運(yùn)行。
　　光伏板塊：本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格微漲，下游組件競(jìng)爭(zhēng)加劇。由于8月組件廠商規(guī)劃排產(chǎn)環(huán)比7月提升，本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體微漲，唯組件價(jià)格繼續(xù)下降。本周光伏玻璃在產(chǎn)產(chǎn)線共計(jì)453條，日熔量90730噸/日，環(huán)比持平。庫(kù)存天數(shù)約23.34天，環(huán)比減少4.03個(gè)百分點(diǎn)，較上周降幅擴(kuò)大0.18個(gè)百分點(diǎn)。近期為8月價(jià)格商談階段，受組件排產(chǎn)提升影響，3.2mm鍍膜玻璃醞釀漲價(jià)0.5-1元/平米，但尚未落地。本周三峽集團(tuán)2023年光伏組件框架集中采購(gòu)招標(biāo)開標(biāo)，兩家一線企業(yè)分別曝出P型182組件1.168元/瓦、N型組件1.262元/瓦的最低價(jià)，且超過60%的企業(yè)報(bào)價(jià)N/P價(jià)差不超過7分/瓦。2023年依然為組件擴(kuò)產(chǎn)大年，據(jù)infolink consulting，2023年組件累計(jì)產(chǎn)能達(dá)1156GW，預(yù)計(jì)產(chǎn)量約539GW。組件環(huán)節(jié)企業(yè)數(shù)量眾多，競(jìng)爭(zhēng)激烈，在市占率、出貨目標(biāo)及技術(shù)迭代的壓力下，組件價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)下探。我們認(rèn)為組件降價(jià)利好終端裝機(jī)需求，維持2023年國(guó)內(nèi)150-170GW、全球350-370GW的裝機(jī)判斷。
　　投資分析意見
　　天然氣：1）全球天然氣中樞價(jià)格整體回落及各地區(qū)居民氣順價(jià)力度提升，利好國(guó)內(nèi)城燃成本下降，疊加2023年國(guó)內(nèi)銷氣回暖，推薦華潤(rùn)燃?xì)?、昆侖能源、新奧能源。2）城燃企業(yè)向綜合能源轉(zhuǎn)型，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶稟賦，推薦港華智慧能源，新天綠色能源。3）進(jìn)口LNG貿(mào)易機(jī)遇回歸，推薦具有稀缺運(yùn)力，上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)九豐能源、新奧股份。
　　光伏：1）受益于地面電站需求高增、成本下降、行業(yè)供需格局長(zhǎng)期改善，3Q23有望迎來量利齊升的光伏玻璃龍頭信義光能（00968.HK-買入）、福萊特玻璃（06865.HK/601865.SH-買入）；2）硅料下行周期凸顯成本優(yōu)勢(shì)、顆粒硅質(zhì)量不斷改善、市占率持續(xù)提升的顆粒硅龍頭協(xié)鑫科技（03800.HK-買入）
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)際天然氣供給不及預(yù)期；國(guó)際貿(mào)易政策影響；光伏終端裝機(jī)需求不及預(yù)期。