>> 招商期貨-國債期貨周度報告：利好政策頻出，國債現券與期貨高位震蕩-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 1446KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐世偉 |
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國債期貨與交割券：國債現券與利率債收益率進一步下行，現券小幅走高，國債期貨長端30年期國債期貨價格上行更為明顯
國債期貨價格齊上漲：2年期、5年期、10年期以及30年期國債期貨價格全周上漲0.039%、0.142%、0.186%和0.373%
最便宜交割券IRR與基差：TS2309合約對應最便宜交割券（CTD）為230005.IB，IRR為1.8338，基差0.0518；TF2309合約對應CTD為220022.IB，IRR為1.8224，基差0.0618；T2309合約對應CTD為230006，IRR為1.8958,基差0.0915，TL2309合約應對CTD為210014.IB，IRR為3.1523，基差0.0041
市場資金利率與現券：短端資金利率平穩(wěn)但國債現券收益率下行
短端資金利率：shibor隔夜全周下跌0.332%，7天回購全周下跌0.175%
國債收益率：關鍵期現1年期、2年期、5年期和10年期國債收益率全周下跌0.067%、0.026%，0.013%和0.006%，國債收益率曲線走平
凈基差在上周下跌后全面轉負，出現做多基差機會，建議做多基差
交易策略
刺激政策頻出令市場對于利率走高預期升溫，國債現券與期貨價格在中央政治局會議后大跌，但是隨著利率上行至2.7%，部分做多資金再次入場，推升價格反彈。從收益率曲線看，曲線再次走平，遠端下跌幅度低于近端，顯示市場對于政策層面反映集中于近端。操作上我們認為利率走低是長期趨勢，雖然近期存在反復，但是難改趨勢，且即使經濟增速部分修復，依舊存在降息降準進一步刺激經濟可能。尤其是長端進一步上行可能提前兌現利率下行預期，操作上建議考慮部分獲利了結。中長期關注政策變動以及影響?？缙贩N套利方面，可以關注曲線走陡，即買ts空t策略。
風險提示：貨幣政策寬松超預期，經濟恢復超預期（觀點供參考）
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