>> 東證期貨-有色產(chǎn)業(yè)高頻基本面數(shù)據(jù)(銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫)-230807
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 格式： |
xlsx |
來(lái)源： |
東證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曹洋,陳祎萱,孫偉東 |
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近期變化較大的數(shù)據(jù)解析
★銅：交易所顯性庫(kù)存由降轉(zhuǎn)升，上期所庫(kù)存繼續(xù)下降，LME庫(kù)存繼續(xù)回升，COMEX庫(kù)存回升，保稅區(qū)庫(kù)存上升，全球顯性庫(kù)存邊際出現(xiàn)抬升傾向，尤其國(guó)內(nèi)與海外庫(kù)存變化差異擴(kuò)大，海外庫(kù)存持續(xù)回升，對(duì)外盤(pán)價(jià)格及結(jié)構(gòu)繼續(xù)施加影響。供給角度，海外二季度礦山生產(chǎn)情況陸續(xù)公布，存量項(xiàng)目受擾相對(duì)偏重，增量項(xiàng)目釋放相對(duì)充分，銅精礦供需轉(zhuǎn)寬松預(yù)期仍在，對(duì)加工費(fèi)將繼續(xù)形成支撐，但需要關(guān)注國(guó)內(nèi)冶煉廠精礦需求增加對(duì)加工費(fèi)上行的限制。冶煉角度，冶煉廠盈利繼續(xù)修復(fù)，近期硫酸價(jià)格呈筑底回升傾向，7月份國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量環(huán)比增加0.9%，預(yù)計(jì)8月份產(chǎn)量環(huán)比將繼續(xù)增加，進(jìn)口方面，繼續(xù)關(guān)注海外濕法非標(biāo)銅到港情況，非標(biāo)進(jìn)口增加可能會(huì)對(duì)標(biāo)銅進(jìn)口形成擠壓，對(duì)顯性庫(kù)存影響方面，標(biāo)銅影響更為直接。海外方面，二季度冶煉廠整體生產(chǎn)依然有羈絆，步入三季度預(yù)計(jì)歐洲冶煉廠逐步復(fù)產(chǎn)，而南美冶煉廠生產(chǎn)恐繼續(xù)低位運(yùn)行。需求角度，國(guó)內(nèi)終端行業(yè)恢復(fù)節(jié)奏分化，電力設(shè)備對(duì)銅需求支撐相對(duì)較強(qiáng)，新能源相關(guān)需求依然較強(qiáng)，房地產(chǎn)相關(guān)需求邊際有弱改善出現(xiàn)，海外需求整體呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，繼續(xù)關(guān)注歐洲需求弱化的情況。國(guó)內(nèi)貿(mào)易端與下游正在逐步消化高銅價(jià)對(duì)補(bǔ)庫(kù)的限制，短期銅價(jià)波段回調(diào)可能會(huì)繼續(xù)激發(fā)補(bǔ)庫(kù)，這種狀況下國(guó)內(nèi)顯性庫(kù)存去化驅(qū)動(dòng)仍在，現(xiàn)貨升貼水將有托底支撐。宏觀角度，短期市場(chǎng)或繼續(xù)交易國(guó)內(nèi)政策刺激預(yù)期，海外繼續(xù)關(guān)注美國(guó)核心通脹與就業(yè)數(shù)據(jù)變化、歐美制造業(yè)景氣度轉(zhuǎn)弱對(duì)銅價(jià)將產(chǎn)生抑制效應(yīng)。綜合來(lái)看，短期銅價(jià)或繼續(xù)高位震蕩為主，基本面與宏觀形成共振需要更長(zhǎng)等待，周內(nèi)滬銅主力合約或運(yùn)行在（68500，70300）元/噸，短期仍建議波段思路對(duì)待，中線可能耐心等待逢低做多機(jī)會(huì)。
★鎳：交易所精煉鎳顯性庫(kù)存整體下降，上期所庫(kù)存環(huán)比增加9.3%，LME庫(kù)存環(huán)比減少1.15%，保稅區(qū)庫(kù)存環(huán)比增加31.25%。7月國(guó)內(nèi)純鎳價(jià)格走高刺激電積鎳產(chǎn)線投產(chǎn)積極性提高，供給過(guò)剩導(dǎo)致上期所庫(kù)存連續(xù)兩周大幅增加，對(duì)滬鎳價(jià)格支持力度減弱。根據(jù)SMM調(diào)研了解，社庫(kù)持續(xù)低位的可能原因是國(guó)內(nèi)部分新增電積鎳廠家將產(chǎn)品儲(chǔ)存于工廠倉(cāng)庫(kù)，造成實(shí)際廠庫(kù)沒(méi)有納入統(tǒng)計(jì)范圍，純鎳實(shí)際真實(shí)庫(kù)存應(yīng)該處于持續(xù)累庫(kù)狀態(tài)。消息面上，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布，連續(xù)兩個(gè)月低于預(yù)期，但美國(guó)核心通脹依然處于高位，下半年石油價(jià)格的上漲或地緣政治惡化可能推動(dòng)市場(chǎng)流動(dòng)性收緊，對(duì)金屬價(jià)格形成利空。供給角度，精煉鎳7月份國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量21641噸，同比增加32.06%。目前國(guó)內(nèi)精煉鎳企業(yè)設(shè)備產(chǎn)能26167噸，運(yùn)行產(chǎn)能24167噸，產(chǎn)能利用率82.70%。預(yù)計(jì)隨著新疆鎳廠復(fù)產(chǎn)和青山印尼5萬(wàn)噸純鎳項(xiàng)目8月投產(chǎn)，下半年電積鎳排產(chǎn)達(dá)到13.98萬(wàn)噸，占全年排產(chǎn)的67%左右。二級(jí)鎳方面，鎳礦價(jià)格受天氣因素影響低位暫穩(wěn)，菲律賓最大的紅土鎳礦生產(chǎn)商N(yùn)AC上半年受印尼鎳產(chǎn)量增加和中國(guó)鎳鐵需求放緩業(yè)績(jī)盈利出現(xiàn)下滑。下游不銹鋼廠排產(chǎn)增加緩解NPI供給過(guò)剩壓力，鎳鐵市場(chǎng)本周成交氛圍火熱。交易角度，目前出現(xiàn)庫(kù)存邊際增加減弱了滬鎳的價(jià)格支撐力度，市場(chǎng)對(duì)庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)的預(yù)期增強(qiáng)，關(guān)注點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向純鎳相對(duì)于硫酸鎳和鎳鐵之間的溢價(jià)空間大小。策略角度，建議滬鎳逢高布空。
★不銹鋼：本周不銹鋼廠庫(kù)存整體繼續(xù)去化，主要為200系不銹鋼庫(kù)存減少。在下游需求回暖的積極情緒提振下，市場(chǎng)采購(gòu)情緒有所積極好轉(zhuǎn)，但存在代理封盤(pán)惜售操作，采購(gòu)節(jié)奏上稍微趨緩。供應(yīng)端方面，1-6月不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為1758.68萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.22%。現(xiàn)貨方面，本周不銹鋼線材價(jià)格有漲有跌，不少貿(mào)易商仍保持觀望心態(tài)，市場(chǎng)成交多以鋼需采購(gòu)為主。整體來(lái)看本周不銹鋼市場(chǎng)在短期交易火熱后有所降溫，受宏觀政策利好信息的釋放，疊加鎳鐵原料價(jià)格堅(jiān)挺，下降空間有限，預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格易漲難跌，短期仍維持震蕩局面。
★鋁：上周鋁價(jià)延續(xù)震蕩運(yùn)行。國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，云南電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)工作繼續(xù)進(jìn)行中，目前云南鋁業(yè)復(fù)產(chǎn)至291萬(wàn)噸，云南神火鋁業(yè)復(fù)產(chǎn)至83萬(wàn)噸，云南宏泰鋁業(yè)復(fù)產(chǎn)至120萬(wàn)噸，云南地區(qū)累計(jì)較上周增加12萬(wàn)噸。海外供應(yīng)方面，產(chǎn)能變動(dòng)不大，海外電解鋁最新運(yùn)行產(chǎn)能為2879萬(wàn)噸。成本方面，國(guó)內(nèi)電解鋁成本維持在15600元左右，電解鋁廠平均利潤(rùn)2900元/噸。消費(fèi)方面，上周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比上周持穩(wěn)于63.4%，與去年同期相比下滑2.1個(gè)百分點(diǎn)，電纜、光伏以及汽車行業(yè)消費(fèi)表現(xiàn)良好，但地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)依然不佳，國(guó)內(nèi)鋁行業(yè)目前處于淡季之中，后續(xù)政策對(duì)鋁下游行業(yè)的刺激作用有待觀察。庫(kù)存方面，短期鋁錠庫(kù)存依然維持低位，市場(chǎng)預(yù)期的累庫(kù)遲遲沒(méi)有出現(xiàn)，鋁棒庫(kù)存回升，云南地區(qū)的供給釋放仍需要一些時(shí)間，但由于周邊加工企業(yè)尚能消耗大部分鋁水，因此對(duì)于國(guó)內(nèi)供給的影響可能低于預(yù)期。宏觀層面國(guó)內(nèi)政策端繼續(xù)在發(fā)力對(duì)價(jià)格形成一定支撐，基本面方面矛盾不大，短期鋁價(jià)預(yù)計(jì)以震蕩走勢(shì)為主。
★鉛：上周鉛價(jià)在16000元/噸附近高位震蕩，滬倫比小幅回升。海外方面，LME鉛錠庫(kù)存環(huán)比回升4350噸至5.7萬(wàn)噸，同時(shí)LME 0-3維持小幅貼水，海外逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)暫告
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