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投資方式多元化，完成年度銷售目標(biāo)近七成
　　越秀地產(chǎn)發(fā)布1-7月經(jīng)營數(shù)據(jù)。公司銷售數(shù)據(jù)保持高增，完成年度銷售目標(biāo)近七成，投資拿地多元化方式且聚焦高能級(jí)城市。6月以來銷售市場(chǎng)回暖不及預(yù)期，我們略微下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤分別為43.1、51.5、59.6億元（原值為43.6、52.7、62.3億元），對(duì)應(yīng)EPS分別為1.07、1.28、1.48元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE估值分別為9.0、7.5、6.5倍，我們認(rèn)為伴隨在市場(chǎng)企穩(wěn)及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，公司憑借豐富的可售資源、穩(wěn)健的經(jīng)營和良好的信用優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)有望持續(xù)釋放，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　銷售金額保持高增長(zhǎng)，完成年度銷售目標(biāo)近7成
　　公司7月實(shí)現(xiàn)銷售金額84.73億元，同比增長(zhǎng)42.4%；實(shí)現(xiàn)銷售面積21.02萬方，同比下降2.4%。公司1-7月累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售金額921.01億元，同比增長(zhǎng)67.9%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售面積268.46萬方，同比增長(zhǎng)34.7%。公司累計(jì)銷售金額已完成年度銷售目標(biāo)1320億元的近70%，有望提前完成銷售業(yè)績(jī)。
　　拿地傾向高能級(jí)城市，7月獲取5宗地塊
　　公司7月在二線城市獲取5宗地塊，拿地金額41.8億元，其中在鄭州金水區(qū)通過勾地獲取2宗共54.5萬方的土地，展現(xiàn)了公司較強(qiáng)的多元化拓儲(chǔ)能力。公司1-7月共獲取土地14宗，拿地總建面255.3萬方，對(duì)應(yīng)土地款213.1億元，拿地金額權(quán)益比達(dá)81.6%，一二線城市拿地金額占比分別為69.3%和30.7%，投資聚焦高能級(jí)城市，土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)。
　　融資渠道暢通，供股融資增強(qiáng)資金實(shí)力
　　公司1-7月公開市場(chǎng)發(fā)債達(dá)66.6億元，三筆公司債票面利率均不超過3.63%，融資成本優(yōu)勢(shì)顯著。公司于6月2日公告供股結(jié)果，已接獲合共約10.66億股供股股份，相當(dāng)于供股項(xiàng)下可供認(rèn)購的合共約9.29億股供股股份的約1.15倍，供股所得款項(xiàng)凈額估計(jì)約為82.99億港元。我們認(rèn)為本次供股融資將有效增強(qiáng)公司資金實(shí)力，在下半年把握投資機(jī)會(huì)，充分獲取優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)、銷售回款不及預(yù)期、TOD項(xiàng)目開發(fā)進(jìn)程不及預(yù)期。