久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2023半年報(bào)：2023上半年收入22.85億元，同比增長(zhǎng)9.3%；歸母凈利潤(rùn)2.59億元，同比增長(zhǎng)70.3%。其中23Q2收入12.06億元，同比增長(zhǎng)14.1%，歸母凈利潤(rùn)1.67億元，同比增長(zhǎng)100%。我們?cè)跇I(yè)績(jī)前瞻中預(yù)測(cè)23Q2收入12億元、歸母凈利潤(rùn)1.25億元，實(shí)際收入完全符合預(yù)期，利潤(rùn)大超預(yù)期。
　　23Q2毛利率同比大幅提升8.6pct至44.6%，是利潤(rùn)超預(yù)期的主要推動(dòng)力。我們認(rèn)為原因在于：1）公司通過對(duì)采購(gòu)和訂單管理精細(xì)化，使得供應(yīng)鏈成本下降；2）上半年主要電子元器件價(jià)格處于下行周期；3）收入結(jié)構(gòu)上，毛利率水平偏低的專業(yè)客戶占比下降、高毛利率的物聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)業(yè)務(wù)占比提升、海外業(yè)務(wù)占比提升。以上1）、3）兩點(diǎn)因素將在長(zhǎng)周期維度上，持續(xù)提升公司毛利率中樞。
　　線上線下、國(guó)內(nèi)國(guó)際渠道加速布局。23Q2銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)42%，顯示公司在渠道建設(shè)方面的積極有為：1）國(guó)內(nèi)電商渠道方面，加大在常規(guī)的電商平臺(tái)上直播和優(yōu)質(zhì)達(dá)人帶貨，還積極開拓抖音等內(nèi)容興趣電商的直播渠道銷售；2）國(guó)內(nèi)線下渠道方面，公司形成了直營(yíng)旗艦店、經(jīng)銷商專賣店、下沉市場(chǎng)堡壘店等多層次的終端渠道架構(gòu)，積極布局線下專賣體驗(yàn)店，助力全屋智能系統(tǒng)業(yè)務(wù)；3）海外渠道方面，上半年在零售連鎖賣場(chǎng)、家居建材類連鎖店、專業(yè)經(jīng)銷渠道和街邊店等多渠道中均取得了較好的增長(zhǎng)，目前已在多個(gè)國(guó)家和地區(qū)實(shí)現(xiàn)線上與線下多渠道覆蓋。
　　物聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)，以及二、三梯隊(duì)智能家居產(chǎn)品順利接過增長(zhǎng)大旗。上半年物聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)業(yè)務(wù)收入3.81億元，同比增長(zhǎng)23.2%，我們預(yù)計(jì)螢石云在ToC和ToB雙輪驅(qū)動(dòng)下將加速增長(zhǎng)；上半年第二梯隊(duì)的智能入戶產(chǎn)品、第三梯隊(duì)的其他智能家居產(chǎn)品收入分別增長(zhǎng)27.2%、70.3%，證明公司在智能家居攝像機(jī)之外成功培育了增長(zhǎng)點(diǎn)，加速推進(jìn)從智能單品到多品互聯(lián)到全屋智能系統(tǒng)的進(jìn)化。
　　“云+AI”有望拉動(dòng)新增量，積極布局具身智能機(jī)器人。2022年公司推出了首款老人看護(hù)服務(wù)套包，此外面向?qū)櫸锟醋o(hù)、兒童看護(hù)等特殊場(chǎng)景將持續(xù)推出SaaS化訂閱的AI算法包，通過為客戶提供增量?jī)r(jià)值，實(shí)現(xiàn)云業(yè)務(wù)付費(fèi)率、ARPU值的上行。未來有望結(jié)合AI大模型，在改善體驗(yàn)的同時(shí)增加收費(fèi)點(diǎn)，進(jìn)一步提升云服務(wù)收入占比。同時(shí)，公司也在C端具身智能機(jī)器人方面做積極的布局沉淀和前瞻性預(yù)研。
　　投資分析意見：考慮到公司毛利率超預(yù)期，我們上調(diào)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)至5.72/7.60/10.78億元（原預(yù)測(cè)值為5.39/7.49/10.08億元），對(duì)應(yīng)PE分別為40/30/21倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：智能家居行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；云平臺(tái)服務(wù)的數(shù)據(jù)安全及個(gè)人信息保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)；海外業(yè)務(wù)開拓不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。