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8月醫(yī)藥行業(yè)投資策略（1）
　　7月醫(yī)藥板塊表現(xiàn)復(fù)盤：
　　醫(yī)藥行業(yè)在7月份整體下跌0.91%，跑輸滬深300指數(shù)5.39%。國信醫(yī)藥A股投資組合7月累積收益率為2.72%，跑贏申萬醫(yī)藥生物指數(shù)3.63%（等權(quán)組合包括：邁瑞醫(yī)療、藥明康德、愛爾眼科、新產(chǎn)業(yè)、澳華內(nèi)鏡、威高骨科、榮昌生物、金域醫(yī)學(xué)、藥康生物），國信醫(yī)藥H股投資組合7月累積收益率為20.44%，跑贏恒生醫(yī)療保健指數(shù)11.80%（等權(quán)組合包括：康諾亞-B、康方生物、愛康醫(yī)療）。
　　8月醫(yī)藥行業(yè)投資觀點：
　　隨著上市公司逐步發(fā)布二季度業(yè)績，我們發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)呈現(xiàn)出創(chuàng)新高增長、剛需基本盤逐步恢復(fù)、海外保持韌性等特征。此外，相關(guān)政策也在不斷優(yōu)化，上海、廣東等地區(qū)都明確表態(tài)支持創(chuàng)新藥械的臨床使用及支付?；仡欉^往一系列的政策變化，雖然過程中有各種波折，但醫(yī)藥行業(yè)確實在十年左右的時間內(nèi)發(fā)生了質(zhì)變，目前已經(jīng)進入到了強調(diào)創(chuàng)新、合規(guī)，同時具備一定國際競爭力的新階段。展望未來，我們更應(yīng)對行業(yè)充滿信心，優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)歷各種變化的洗禮，其適應(yīng)變化的能力和競爭力會越來越強，在打贏這場淘汰賽后將給投資者帶來豐厚的回報。目前行業(yè)處于基本面向上（需求穩(wěn)定可持續(xù)，優(yōu)質(zhì)供給涌現(xiàn)，落后供給持續(xù)退出），長期發(fā)展路徑清晰（創(chuàng)新、合規(guī)、國際化），但短期有擾動的局面，我們認為23年H2醫(yī)藥板塊的投資機會大于風險，建議積極關(guān)注“創(chuàng)新+國際化”龍頭企業(yè)，獲得更高的長期復(fù)合回報。
　　8月細分板塊投資策略：
　　創(chuàng)新藥：短期而言，創(chuàng)新是政策持續(xù)支持和鼓勵的方向，不少重磅產(chǎn)品在持續(xù)放量中，同時進入到驗證出海潛力的關(guān)鍵時間點，建議持續(xù)關(guān)注臨床進度、數(shù)據(jù)讀出、上市申請等事件，以及潛在的對外授權(quán)合作事項；在支付端，各地也在探索對于國談產(chǎn)品支付的多種支持方式，針對未被滿足臨床需求的創(chuàng)新藥可以享受到更優(yōu)的定價以及更好的競爭格局。中長期而言，頭部企業(yè)的差異化創(chuàng)新能力和對全球規(guī)則的適應(yīng)能力快速提升，部分企業(yè)的產(chǎn)品已經(jīng)具備國際競爭力，建議關(guān)注已上市產(chǎn)品或研發(fā)管線中擁有潛在重磅品種的優(yōu)質(zhì)公司：恒瑞醫(yī)藥、科倫博泰生物-B、康諾亞-B、康方生物。
　　8月醫(yī)藥行業(yè)投資策略（2）
　　8月細分板塊投資策略：
　　醫(yī)療器械：短期而言，關(guān)注“疫后復(fù)蘇+集采預(yù)期帶來的超跌反彈”兩條主線帶來的投資機會，推薦關(guān)注骨科板塊愛康醫(yī)療、威高骨科、大博醫(yī)療，IVD領(lǐng)域新產(chǎn)業(yè)、安圖生物、亞輝龍；中長期而言，關(guān)注具備“創(chuàng)新+國際化”潛力的平臺型公司：邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、華大智造、南微醫(yī)學(xué)、微創(chuàng)醫(yī)療、威高股份、惠泰醫(yī)療、沛嘉醫(yī)療等；以及產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的上游公司：美好醫(yī)療、海泰新光等。
　　醫(yī)療服務(wù)：短期而言，關(guān)注疫后復(fù)蘇理想且商業(yè)模式優(yōu)異的?？七B鎖公司，如愛爾眼科、華廈眼科、通策醫(yī)療、錦欣生殖、海吉亞醫(yī)療、固生堂、金域醫(yī)學(xué)等；中長期而言，同時需關(guān)注定位第二國家隊的國企辦醫(yī)醫(yī)院集團華潤醫(yī)療、環(huán)球醫(yī)療的運營及管理能力改善帶來的投資機會。
　　生命科學(xué)上游：短期看，疫情影響逐步消除，科研端恢復(fù)良好，國內(nèi)工業(yè)端景氣度依然較差；中長期看，隨著投融資回暖，頭部企業(yè)有望實現(xiàn)收入端高增疊加降本增效，看好核心品種高壁壘同時具備平臺化拓展能力的上游企業(yè)。優(yōu)選次序是海外收入占比大（海外工業(yè)恢復(fù)節(jié)奏快于國內(nèi)），其次是國內(nèi)科研業(yè)務(wù)占比大、且海外市場拓展順利的龍頭企業(yè)，建議關(guān)注百普賽斯、藥康生物、金斯瑞生物科技等；其次關(guān)注可能對產(chǎn)能和人員進行糾偏（減少產(chǎn)能建設(shè)，精簡員工）的龍頭企業(yè)的盈利彈性，如諾唯贊。
　　消費醫(yī)療：建議關(guān)注消費醫(yī)療領(lǐng)域的部分疫苗公司如康泰生物、歐林生物、康希諾生物，以及隱形正畸龍頭時代天使。
　　CXO：23Q2受投融資、新冠業(yè)務(wù)高基數(shù)影響，海外CXO增速放緩，但賽默飛、龍沙等企業(yè)也提到核心業(yè)務(wù)/新業(yè)務(wù)的增長強勁，我們認為新冠業(yè)務(wù)影響逐步出清，建議關(guān)注競爭格局良好，且需求逐步企穩(wěn)，海外業(yè)務(wù)占比高的國內(nèi)CXO龍頭公司，如藥明康德、康龍化成。
　　風險提示：研發(fā)進度不及預(yù)期的風險、監(jiān)管政策調(diào)整的風險、醫(yī)保降價超預(yù)期的風險、商業(yè)化進度不及預(yù)期的風險。