>> 南華期貨-橡膠產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)周報(bào)：RU09合約臨近交割走跌，下游工廠買(mǎi)貨情緒較好-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 格式： |
pdf 共41頁(yè) |
來(lái)源： |
南華期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
戴一帆,江雪 |
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估值觀察
國(guó)外原料：上周適逢泰國(guó)假期，膠水價(jià)格持穩(wěn)，杯膠價(jià)格略有走低；前幾周降水較多影響割膠，近期略有好轉(zhuǎn)，海外產(chǎn)區(qū)原料逐漸上量，膠水-杯膠價(jià)差略微拉開(kāi)。
國(guó)內(nèi)原料：云南產(chǎn)區(qū)開(kāi)割率70%左右，上周降水減少，原料價(jià)格略跌；海南產(chǎn)區(qū)原料產(chǎn)出正常，向全乳分流較多，上周原料價(jià)格走跌且低于云南，制濃乳-制全乳價(jià)差為0。
本周總結(jié)
供應(yīng)：全球新一季的產(chǎn)出逐漸上量。國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格相對(duì)較穩(wěn)，近期降水偏多，原料產(chǎn)出受到輕微影響；海南產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格持續(xù)第三周低于云南且走跌，日產(chǎn)正常，預(yù)計(jì)今年原料分流全乳更多。泰國(guó)產(chǎn)區(qū)近期降水減少，前期降水較多對(duì)南部割膠影響較大，原料產(chǎn)出于7月逐漸上量。越南全面開(kāi)割，近期越南膠到港較多；老撾、緬甸原料逐漸上量。
庫(kù)存：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截至2023年7月30日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存158.9萬(wàn)噸，較上期下降0.0064萬(wàn)噸。中國(guó)深色膠社會(huì)總庫(kù)存為110.4萬(wàn)噸，較上期下降0.32%。其中青島現(xiàn)貨庫(kù)存環(huán)比下降0.64%；云南庫(kù)存增加0.89%；越南10#增加6.07%；NR庫(kù)存小計(jì)增長(zhǎng)0.55%。中國(guó)淺色膠社會(huì)總庫(kù)存為48.38萬(wàn)噸，較上期增加0.73%。其中老全乳膠環(huán)比下降0.87%，3L環(huán)比增加3.76%，RU庫(kù)存小計(jì)增加1.8%。
需求
輪胎廠：上周?chē)?guó)內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.38%，環(huán)比-0.05%，同比+14.42%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為61.61%，環(huán)比-1.94%，同比+3.85%。周內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)內(nèi)銷雪地胎逐步排產(chǎn)，型號(hào)多，模具更換影響整體產(chǎn)能釋放，當(dāng)前企業(yè)排產(chǎn)仍維持高位運(yùn)行狀態(tài)，月初出貨較為順暢。全鋼胎樣本企業(yè)月初整體出貨表現(xiàn)尚可，整體庫(kù)存小幅走低。預(yù)計(jì)本周樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率或小幅提升。半鋼胎方面，訂單較為充足，隨著模具調(diào)整逐步穩(wěn)定，產(chǎn)能利用率仍存微幅提升可能。全鋼胎方面，8.3左右檢修企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，隨著產(chǎn)能逐步恢復(fù)，將帶動(dòng)整體產(chǎn)能利用率恢復(fù)性提升。制品廠：其他橡膠制品生產(chǎn)企業(yè)整體原料儲(chǔ)備充足，市場(chǎng)處于觀望狀態(tài)。溫州發(fā)泡廠開(kāi)工率維持4成左右，成品訂單銷售偏弱，白天開(kāi)工高溫依舊影響車(chē)間作業(yè)，部分加工廠近期原料庫(kù)存出現(xiàn)走低趨勢(shì)，聽(tīng)聞部分加工廠原料庫(kù)存開(kāi)始走低，少數(shù)加工廠少量采購(gòu)9、10月遠(yuǎn)月庫(kù)存。氣球廠成品訂單較往年明顯欠佳，成品持續(xù)累庫(kù)，處于消耗庫(kù)存狀態(tài)，雖原料庫(kù)存低位，但因?qū)笫杏唵涡判牟蛔?，且?guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)季節(jié)性供應(yīng)上量預(yù)期走強(qiáng)，工廠補(bǔ)庫(kù)較為謹(jǐn)慎，暫對(duì)原料維持隨采隨用狀態(tài)。天然膠乳手套醫(yī)療手套開(kāi)工低位，淡季相較于去年提前，成品訂單持續(xù)表現(xiàn)欠佳導(dǎo)致累庫(kù)壓力難以緩解，疊加夏季高溫天氣影響車(chē)間作業(yè)，大部分工廠被迫降負(fù)或停工消化成品庫(kù)存，近期國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)進(jìn)入增產(chǎn)階段，工廠暫對(duì)原料采購(gòu)維持剛需補(bǔ)倉(cāng)。丁腈膠乳手套市場(chǎng)震蕩整理運(yùn)行，原料價(jià)格漲跌不一，膠乳企業(yè)多數(shù)維持前期訂單出貨，下游手套企業(yè)消耗原料庫(kù)存為主。
現(xiàn)貨：進(jìn)口膠市場(chǎng)人民幣市場(chǎng)整體交投氛圍尚可，貿(mào)易商輪倉(cāng)換月，美金膠市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)情緒偏弱于人民幣市場(chǎng)，工廠補(bǔ)貨情緒較上周偏淡，維持剛需為主。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)賣(mài)盤(pán)出貨積極，買(mǎi)盤(pán)接貨情緒較淡，實(shí)單成交一般，低價(jià)成交為主。
進(jìn)出口：據(jù)隆眾資訊，2023年7月份，中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值54.55萬(wàn)噸，環(huán)比6月份進(jìn)口終值50.44萬(wàn)噸增加4.11萬(wàn)噸?？?br> 觀點(diǎn)：上周RU主力2309合約進(jìn)入交割月走跌，20號(hào)膠小幅跟跌，目前RU-NR價(jià)差維持在2500-2650區(qū)間波動(dòng)。外盤(pán)新膠近兩周維持contango結(jié)構(gòu)，近期海內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)受夏季臺(tái)風(fēng)影響，降水偏多，存在影響割膠的情況，上周有所好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)外新一季原料維持上量趨勢(shì)，厄爾尼諾現(xiàn)象是否導(dǎo)致年內(nèi)減產(chǎn)，還需進(jìn)一步跟蹤強(qiáng)度判斷。下游輪胎需求持穩(wěn)，上周盤(pán)面下跌，現(xiàn)貨小幅跟跌，工廠原料采購(gòu)情緒較好。其他橡膠制品需求依然疲軟，國(guó)內(nèi)深色膠到港減少，迎來(lái)去庫(kù)趨勢(shì)。去庫(kù)拐點(diǎn)出現(xiàn)對(duì)盤(pán)面存在驅(qū)動(dòng)，近期20號(hào)膠估值處于逐漸修復(fù)狀態(tài)，RU2309臨近交割月，基差、深淺價(jià)差受庫(kù)存拐點(diǎn)和期現(xiàn)回歸邏輯主導(dǎo)。
策略：09合約臨近交割，短線單邊建議空09合約，NR10-RU09正套；暫時(shí)觀望01，中長(zhǎng)線單邊建議逢低做多。
風(fēng)險(xiǎn)：近期暫無(wú)
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