>> 宏源期貨-有色金屬周報(bào)(電解銅與電解鋁及氧化鋁)：財(cái)政部超預(yù)期發(fā)債支撐美債利率，關(guān)注美國(guó)7月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI-230807
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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pdf 共34頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王文虎 |
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電解銅
宏觀：美國(guó)財(cái)政部將三季度凈借款預(yù)期規(guī)模由7330億美元上調(diào)至1萬(wàn)億美元，8月8-10日共計(jì)發(fā)行1030億美元國(guó)債，美國(guó)7月失業(yè)率為3.5%低于預(yù)期和前值，疊加日本央行計(jì)劃以高于此前0.5%的固定利率1%購(gòu)買(mǎi)10年期國(guó)債，使美國(guó)10年期國(guó)債收益率仍處高位，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率偏高或令有色金屬等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)值承壓。
上游：Codelco下調(diào)23年銅生產(chǎn)量至131-135萬(wàn)噸，Teck Resources下調(diào)23年銅生產(chǎn)量至33-37.5萬(wàn)噸，Antofagasta下調(diào)23年銅生產(chǎn)量至64-67萬(wàn)噸，F(xiàn)reeport下調(diào)23年銅生產(chǎn)量至181萬(wàn)噸，印尼自由港獲得24年5月前出口170萬(wàn)噸銅精礦許可證，使中國(guó)銅精礦8月生產(chǎn)量和進(jìn)口量均環(huán)比增加但難改供給偏緊；廢銅來(lái)源有限致再生銅供給偏緊促持貨商捂貨惜售，或使8月廢銅生產(chǎn)量與進(jìn)口量環(huán)比下降而供給預(yù)期偏緊；8月礦產(chǎn)粗銅生產(chǎn)量環(huán)比增加，但因8月粗銅進(jìn)口量環(huán)比減少，或使中國(guó)粗銅8月供給預(yù)期略緊；國(guó)內(nèi)8月僅有1家銅冶煉廠檢修，疊加洛陽(yáng)鉬業(yè)在非洲積壓的約2萬(wàn)噸電解銅正在陸續(xù)到港、Codelco季度長(zhǎng)單追標(biāo)量將于8月下旬逐漸流入，或使中國(guó)電解銅8月生產(chǎn)量和進(jìn)口量環(huán)比增加而供給預(yù)期偏松，但是9-11月或分別有6與3及1家銅冶煉廠檢修；以上說(shuō)明國(guó)產(chǎn)銅和進(jìn)口銅到貨量增加促國(guó)內(nèi)電解銅持貨商出貨意愿增強(qiáng)。
下游：國(guó)內(nèi)部分精銅桿廠恢復(fù)正常生產(chǎn)（華中某大型銅桿企業(yè)于8月2-25日設(shè)備檢修），再生銅供給增加提振貿(mào)易商活躍度，疊加下游剛需訂單增加且提貨加快，使精銅桿（再生銅桿）產(chǎn)能開(kāi)工率較上周升高（升高）；國(guó)內(nèi)多數(shù)企業(yè)因光伏行業(yè)訂單充足而維持連續(xù)生產(chǎn)，房地產(chǎn)刺激政策尚未傳導(dǎo)至終端而需求不佳，中國(guó)8月銅材企業(yè)產(chǎn)能開(kāi)工率環(huán)比下降，具體而言：銅電線電纜、銅板帶、銅箔產(chǎn)能開(kāi)工率或環(huán)比升高；銅漆包線、銅管、黃銅棒產(chǎn)能開(kāi)工率或環(huán)比下降。以上說(shuō)明傳統(tǒng)消費(fèi)淡季使國(guó)內(nèi)電解銅下游保持剛需采購(gòu)，現(xiàn)貨交易以貿(mào)易商為主。
投資策略：預(yù)計(jì)滬銅價(jià)格或先弱后強(qiáng)（關(guān)注美銅3.7-3.8附近支撐位），關(guān)注（63500-64500）66000-67000附近支撐位及70000-71000附近壓力位，建議投資者短線輕倉(cāng)區(qū)間操作為主。
風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注8月8日中國(guó)7月進(jìn)出口數(shù)據(jù)，9日中國(guó)消費(fèi)者和生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)CPI與PPI、中國(guó)7月社會(huì)融資規(guī)模與M2貨幣供應(yīng)量及人民幣各項(xiàng)貸款余額，10日美國(guó)7月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI及當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)，11日英國(guó)二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP、美國(guó)7月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)PPI。
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