>> 華泰期貨-橡膠日報：RU和NR價差縮窄邏輯延續(xù)-230808
| 上傳日期： |
2023/8/8 |
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| 1851KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
割膠旺季原料供應(yīng)相對寬松，海內(nèi)外原料價格偏低運(yùn)行，上游加工利潤持續(xù)虧損或?qū)⒁种葡鹉z產(chǎn)量的大幅增加；國內(nèi)淺色膠或呈累庫狀態(tài)，而深色膠預(yù)計累庫緩慢，RU和NR價差縮窄邏輯延續(xù)，關(guān)注20號膠逢低做多機(jī)會。
核心觀點
■市場分析
期現(xiàn)價差：8月7日，RU主力收盤11960元/噸（-30），NR主力收盤價9390元/噸（+5）。RU基差-160元/噸（-45），NR基差50元/噸（-10）。RU非標(biāo)價差1485元/噸（-30），煙片進(jìn)口利潤-445元/噸（+82）。
現(xiàn)貨市場：8月7日，全乳膠報價11800元/噸（-75），混合膠報價10475元/噸（0），3L現(xiàn)貨報價11175元/噸（0），STR20#報價1322.5美元/噸（0），丁苯報價11800元/噸（0）。
泰國原料：生膠片43.55泰銖/公斤（-0.50），膠水41.20泰銖/公斤（+0.20），煙片45.22泰銖/公斤（-0.33）,杯膠37.10泰銖/公斤（-0.20）。
國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10500元/噸（-200），海南膠水10400元/噸（-100）。
截至8月4日：交易所總庫存198866（+9198），交易所倉單176750（-330）。
截止8月3日：國內(nèi)全鋼胎開工率為58.93%（-3.48%），國內(nèi)半鋼胎開工率為71.83%(+0.09%）。
觀點：割膠旺季原料將逐步增加，供應(yīng)寬松壓制原料價格弱勢下行；RU和進(jìn)口煙片膠價差不斷收窄，煙片膠進(jìn)口量環(huán)比上漲；上游加工利潤的持續(xù)虧損，或?qū)⒁种葡鹉z產(chǎn)量的大幅增加；國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策將有利于輪胎替換及配套需求的改善，加之海外補(bǔ)庫周期來臨，進(jìn)一步支撐半鋼胎開工率高位運(yùn)行，國內(nèi)重卡銷售環(huán)比略有好轉(zhuǎn)；青島保稅和一般貿(mào)易庫存環(huán)比小幅累庫，高庫存壓制膠價短期上行驅(qū)動不足；國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料將逐步增加，疊加上游濃乳膠水轉(zhuǎn)產(chǎn)全乳膠，預(yù)計國內(nèi)淺色膠或呈累庫狀態(tài)，而國內(nèi)進(jìn)口增加有限下，預(yù)計深色膠累庫緩慢，RU和NR價差縮窄邏輯延續(xù)。
策略
謹(jǐn)慎偏多。割膠旺季原料供應(yīng)相對寬松，海內(nèi)外原料價格偏低運(yùn)行，上游加工利潤持續(xù)虧損或?qū)⒁种葡鹉z產(chǎn)量的大幅增加；國內(nèi)淺色膠或呈累庫狀態(tài)，而深色膠預(yù)計累庫緩慢，RU和NR價差縮窄邏輯延續(xù)，關(guān)注20號膠逢低做多機(jī)會。
風(fēng)險
海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國內(nèi)外宏觀環(huán)境變化。
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