>> 興業(yè)證券-化工行業(yè)周報(bào)：7月中國(guó)制造業(yè)PMI公布，Magic V2首銷收貨市場(chǎng)認(rèn)可，MDI、蛋氨酸、TDI、百草枯等價(jià)格上漲-230807
| 上傳日期： |
2023/8/8 |
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pdf 共47頁(yè) |
來(lái)源： |
興業(yè)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
張志揚(yáng),張勛,吉金 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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本周化工與新材料行業(yè)回顧
央行下半年工作會(huì)議：繼續(xù)引導(dǎo)個(gè)人住房貸款利率和首付比例下行。8月1日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局召開(kāi)2023年下半年工作會(huì)議。支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。落實(shí)好“金融16條”，延長(zhǎng)保交樓貸款支持計(jì)劃實(shí)施期限，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，加大對(duì)住房租賃、城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度。因城施策精準(zhǔn)實(shí)施差別化住房信貸政策，繼續(xù)引導(dǎo)個(gè)人住房貸款利率和首付比例下行，更好滿足居民剛性和改善性住房需求。指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率。建議關(guān)注和房地產(chǎn)相關(guān)的順周期板塊：鈦白粉、PVC、純堿等。
7月中國(guó)制造業(yè)PMI公布，制造業(yè)景氣水平持續(xù)改善。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布7月份中國(guó)PMI，7月制造業(yè)PMI為49.3%(月環(huán)比+0.3pcts)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有所趨穩(wěn)。(1)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為50.2%和49.5%，(月環(huán)比分別為0.1pcts和+0.9pcts)，生產(chǎn)指數(shù)仍高于臨界值，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求景氣度繼續(xù)改善。(2)新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別下降至46.3%和46.8%(月環(huán)比分別為-0.1pcts和-0.2pcts)，均低于臨界點(diǎn)，新出口訂單環(huán)比減少，表明國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求有所回落。(3)主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別上升至52.4%和48.6%(月環(huán)比分別+7.4pcts和+4.7pcts)，制造業(yè)產(chǎn)品銷售價(jià)格總體水平增加。(4)大型企業(yè)PMI為50.3%(與上月持平)，中小型企業(yè)PMI分別為49.0%和47.4%(月環(huán)比分別+0.1pcts和+1.0pcts)，中小型企業(yè)生產(chǎn)水平有所增加。
萬(wàn)華化學(xué)等廠商公布8月MDI掛牌價(jià)。本周萬(wàn)華化學(xué)、亨斯邁公布8月中國(guó)地區(qū)MDI掛牌價(jià)。萬(wàn)華化學(xué)8月聚合MDI市場(chǎng)掛牌價(jià)19500元/噸（月環(huán)比+3.7pcts）；純MDI掛牌價(jià)24300元/噸（月環(huán)比+4.3pcts）；聚合MDI分銷渠道8月上旬一口價(jià)17800元/噸（月環(huán)比+3.5pcts），分銷渠道月底前暫停接單，無(wú)量供應(yīng)。上海亨斯邁2023年8月聚合MDI掛牌價(jià)為19500元/噸（月環(huán)比+1.6pcts），純MDI掛牌價(jià)為24300元/噸（月環(huán)比+3.4pcts）。
Magic V2首銷收貨市場(chǎng)認(rèn)可，折疊屏材料發(fā)展前景廣闊。根據(jù)榮耀官方，Magic V2打破了2023年所有4000元以上手機(jī)首銷日銷售額記錄，其首銷日激活相比榮耀前代折疊屏手機(jī)Magic Vs提升了655%。折疊屏逐步實(shí)現(xiàn)真正意義上的成熟好用，價(jià)格下探刺激消費(fèi)者換機(jī)需求，Counterpoint預(yù)測(cè)，到2027年，全球折疊屏手機(jī)出貨量將超過(guò)1億部。建議關(guān)注折疊屏光學(xué)材料解決方案供應(yīng)商：斯迪克。
中國(guó)化工品價(jià)格指數(shù)（CCPI）：本周CCPI較上周上漲2.8%，較上月同期上漲8.3%，年內(nèi)下跌3.2%，較去年同期下跌7.4%。
本周漲幅較大的產(chǎn)品：亞氨基二乙腈(華東)，+20.8%；鄰硝基氯化苯，+15.6%；煤焦油(華東)，13.4%；丙烷(山東)，13.1%；英國(guó)NBP現(xiàn)貨(遠(yuǎn)期合約)，11.7%。
本周跌幅較大的產(chǎn)品：美國(guó)N.Y. Hub現(xiàn)貨，-31.0%；乙烷(MB)，-15.8%；安賽蜜（華東），-13.3%；硫酸鎳(電池級(jí),安泰科,國(guó)產(chǎn))，-9.2%；一甲胺(華魯），-8.3%。
中短期投資策略
23Q1主動(dòng)管理型公募基金重倉(cāng)持股中基礎(chǔ)化工持倉(cāng)市值占比5.88%（季度環(huán)比+0.57pcts，季度同比-0.78pcts），石油石化持倉(cāng)市值占比1.02%（季度環(huán)比-0.18pcts，季度同比-0.01pcts）。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，化企龍頭在產(chǎn)品盈利修復(fù)預(yù)期較強(qiáng)的背景下，估值已跌至較低水平，以龍頭公司周期底部業(yè)績(jī)測(cè)算來(lái)看，該估值仍具有極強(qiáng)安全邊際，化企核心資產(chǎn)配置性價(jià)比持續(xù)凸顯，建議繼續(xù)買入化工龍頭公司。重點(diǎn)推薦：中國(guó)化工產(chǎn)業(yè)格局重塑關(guān)鍵力量，萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、揚(yáng)農(nóng)化工等。
基礎(chǔ)化工：化工品價(jià)格觸底反彈，龍頭白馬充分收益?；て穬r(jià)格于2022年Q4觸底，在國(guó)內(nèi)宏觀向好、節(jié)前備貨、節(jié)后復(fù)工帶動(dòng)下化工品價(jià)格反彈。我們認(rèn)為在國(guó)內(nèi)政策刺激、需求向好背景下，化工品盈利至暗時(shí)刻已過(guò)，基礎(chǔ)化工品盈利存修復(fù)之動(dòng)力，但考慮到歷經(jīng)兩年景氣周期，中觀維度在建工程正欲投產(chǎn)，化工品價(jià)格修復(fù)彈性有待驗(yàn)證，但龍頭白馬產(chǎn)業(yè)鏈一體化、規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，成本領(lǐng)先，有望于價(jià)格修復(fù)過(guò)程中率先受益。重點(diǎn)推薦萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、龍佰集團(tuán)等。
新材料：消費(fèi)電子復(fù)蘇預(yù)期，蘋果MR產(chǎn)品進(jìn)入推廣階段，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)瓷材料、斯迪克；風(fēng)電招標(biāo)快速增長(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注濮陽(yáng)惠成、時(shí)代新材、中材科技；鈣鈦礦電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，重點(diǎn)關(guān)注萬(wàn)潤(rùn)股份、奧來(lái)德、康達(dá)新材；鋰電回收產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注鋰離子電池萃取相關(guān)公司；光伏裝機(jī)增加疊加topcon需求放量，重點(diǎn)關(guān)注正硅烷氣、POE價(jià)格上行之可能。
本周基礎(chǔ)化工品價(jià)格概況
純MDI、聚合MDI價(jià)格價(jià)格上漲。根據(jù)百川資訊，供應(yīng)方面，上海亨斯邁工廠裝置即將重啟，福建某工廠裝置低負(fù)荷運(yùn)行；德國(guó)巴斯夫因電解陰線受到嚴(yán)重破壞，目前恢復(fù)時(shí)間無(wú)法確定；匈牙利BC 35萬(wàn)噸/年MDI裝置于2023年7月18日開(kāi)始停車檢修并開(kāi)始產(chǎn)能技改，技改后產(chǎn)能將提升至40萬(wàn)噸/年，預(yù)計(jì)檢修時(shí)間80天左右；其他裝置負(fù)荷波動(dòng)不大，整體供應(yīng)量小幅波動(dòng)。需求方面，下游整體開(kāi)工有所上升，以剛需訂單為主。本周純MDI(華東)
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