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上周商品市場小幅回調(diào)，其中黑色和貴金屬板塊跌幅最大，能化周度上漲勢頭放緩。策略方面總體上行0.17%，動量截面領(lǐng)漲其他因子，動量時(shí)序有所修復(fù)。
　　策略凈值方面，動量截面上，能化板塊上品種間價(jià)差拉大，政策端對于地產(chǎn)鏈政策的定調(diào)，刺激玻璃需求，價(jià)格上漲，截面收益多來自空橡膠多玻璃的信號。動量時(shí)序收益來自于股指板塊，宏觀上一系列政策出臺，對于資本市場釋放積極信號，帶動大盤上漲，股指板塊IF和IC多頭獲利。期限結(jié)構(gòu)收益集中在農(nóng)產(chǎn)品板塊，板塊品種因子強(qiáng)弱發(fā)生變化，美豆供應(yīng)收緊，近月豆粕價(jià)格強(qiáng)勁，做空油粕比提升板塊盈利水平。
　　基于當(dāng)前信號進(jìn)行展望，能源板塊從期限和動量上目前處在截面較強(qiáng)的位置，農(nóng)產(chǎn)品趨勢反轉(zhuǎn)趨向震蕩，黑色反轉(zhuǎn)后開始轉(zhuǎn)弱。具體來看，隨著焦煤焦炭back結(jié)構(gòu)的延續(xù)加深，動量底部出現(xiàn)一定反轉(zhuǎn)概率增大，我們上周建議的做多鋼廠利潤可以從焦炭轉(zhuǎn)向鐵礦。有色方面，當(dāng)前板塊內(nèi)部強(qiáng)弱有所切換，隨著政策預(yù)期令遠(yuǎn)月開始走強(qiáng)，前期弱勢品種如鋁和鋅存在補(bǔ)漲或走強(qiáng)的可能。建材方面，玻璃和純堿在動量截面上分化擴(kuò)大，可以進(jìn)行多玻璃空純堿。貴金屬從中短周期動量來看開始企穩(wěn)反彈，做多黃金優(yōu)于白銀。能化板塊整體能源強(qiáng)于化工，化工尤其是PTA偏強(qiáng)而甲醇偏弱，也存在一定套利機(jī)會。農(nóng)產(chǎn)品持續(xù)做空油粕比。
　　甲醇量化策略方面，甲醇盤面小幅回升。供給端，上半年MTO檢修裝置恢復(fù)生產(chǎn)，供應(yīng)回暖。庫存端，到港庫存較為充足，庫存高位對價(jià)格形成壓制。需求端伴隨甲醇從淡季向旺季轉(zhuǎn)移而有所修復(fù)。上周基本面信號強(qiáng)度均有所減弱，位于中性位置，并未產(chǎn)生開倉信號。Adaboost因子上行2.47%，信號為多頭。
　　鐵礦石量化策略，鐵礦期價(jià)下行。供給端，海外澳巴的發(fā)運(yùn)量和到港量隨著季節(jié)性逐步提升，同時(shí)國內(nèi)的供應(yīng)也趨于寬松。庫存呈現(xiàn)累庫態(tài)勢。需求端，受到政策平控預(yù)期影響，粗鋼限產(chǎn)對上游需求有所抑制，鐵礦基本面開始轉(zhuǎn)弱。近一周供給因子走低0.86%，價(jià)差因子下行3.25%，合成因子走低1.7%，綜合信號由多轉(zhuǎn)空。
　　鉛量化策略方面，鉛價(jià)呈現(xiàn)盤整態(tài)勢。供需方面，電解鉛產(chǎn)量有所增加但增量有限，供給仍處于偏緊狀態(tài)。需求在淡旺季過渡階段，鉛酸蓄電池的終端需求未明顯改善，支撐性減弱。信號方面，需求因子由多轉(zhuǎn)中性。庫存上，倉單持倉比尚位于高位，信號多頭主導(dǎo)。價(jià)差因子轉(zhuǎn)空。凈值上，價(jià)差因子走高0.19%，合成因子回暖0.05%，綜合信號為多頭。