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2023年8月投資觀點(diǎn)
　　行情回顧：2023年初以來(lái)(截至20230731)，申萬(wàn)醫(yī)藥指數(shù)下跌6.42%，跑輸滬深300指數(shù)10.12%，年初以來(lái)行業(yè)漲跌幅排名第29。2023年7月申萬(wàn)醫(yī)藥指數(shù)下跌0.91%，跑輸滬深300指數(shù)5.39%，月初以來(lái)行業(yè)漲跌幅排名第24。2023年初以來(lái)(截至20230731)，醫(yī)藥子行業(yè)調(diào)整力度較小，醫(yī)療研發(fā)外包漲幅最大(+9.7%)，醫(yī)療流通跌幅最大(-7.4%)。
　　醫(yī)藥短期無(wú)需過(guò)度悲觀，建議底部區(qū)域逐步加大配置。本周醫(yī)藥板塊市場(chǎng)情緒悲觀主要系近期相關(guān)文件影響。短期來(lái)看，醫(yī)療反腐或?qū)⒂绊戜N售合規(guī)性較差的中小型藥企以及非臨床必需的利益品種，短期藥械新品種入院節(jié)奏可能存在季度遞延情況，尤其是臨床獲益較少、價(jià)格虛高、渠道空間大的品種。長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)合規(guī)銷售有望成為常態(tài)，有利于臨床必需且真創(chuàng)新的品種，有望進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)持續(xù)良性創(chuàng)新發(fā)展。此外，未來(lái)將深刻影響企業(yè)研發(fā)和銷售策略：1）藥企研發(fā)思路更要聚焦在具有臨床創(chuàng)新價(jià)值的創(chuàng)新品種上，僅靠改良劑型等方式的微創(chuàng)新將陸續(xù)被市場(chǎng)淘汰，疊加藥械集采的常態(tài)化，行業(yè)集中度將會(huì)進(jìn)一步提升；2）從銷售推廣策略上看，通過(guò)銷售利益品種、讓利渠道或醫(yī)院的方式將陸續(xù)出清。從而逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)著重對(duì)醫(yī)生及患者宣傳其產(chǎn)品如何提升產(chǎn)品療效、臨床獲益、患者生存質(zhì)量的銷售策略。由此情況下，企業(yè)銷售推廣人員也將產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性變化，向具備專業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備、具有臨床經(jīng)驗(yàn)的人員結(jié)構(gòu)發(fā)展，由此帶來(lái)好產(chǎn)品在專業(yè)銷售的促進(jìn)下實(shí)現(xiàn)快速放量積累現(xiàn)金流，以此持續(xù)投入創(chuàng)新研發(fā)的良性循環(huán)當(dāng)中。
　　2023年8月組合推薦：
　　本月彈性組合：重藥控股(000950)、海創(chuàng)藥業(yè)-U(688302)、貝達(dá)藥業(yè)(300558)、貴州三力(603439)、祥生醫(yī)療(688358)、普門科技(688389)、三諾生物(300298)、福瑞股份(300049)、衛(wèi)光生物(002880)、京新藥業(yè)(002020)。
　　本月穩(wěn)健組合：恒瑞醫(yī)藥(600276)、愛(ài)爾眼科(300015)、邁瑞醫(yī)療(300760)、太極集團(tuán)(600129)、華潤(rùn)三九(000999)、上海醫(yī)藥(601607)、大參林(603233)、我武生物(300357)、智飛生物(300122)、通策醫(yī)療(600763)。
　　本月科創(chuàng)板組合：首藥控股-U(688197)、澤璟制藥-U(688266)、榮昌生物(688331)、聯(lián)影醫(yī)療(688271)、澳華內(nèi)鏡(688212)、邁得醫(yī)療(688310)、盟科藥業(yè)-U(688373)、歐林生物(688319)、百克生物(688276)、諾唯贊(688105)。
　　本月港股組合：微創(chuàng)機(jī)器人-B(2252)、和黃醫(yī)藥(0013)、康方生物-B(9926)、基石藥業(yè)-B(2616)、諾輝健康(6606)、亞盛醫(yī)藥-B(6855)、瑞爾集團(tuán)(6639)、先聲藥業(yè)(2096)、科濟(jì)藥業(yè)-B(2171)、啟明醫(yī)療-B(2500)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。