>> 興業(yè)證券-醫(yī)藥行業(yè)周報：醫(yī)藥長期邏輯不變，支付端政策對創(chuàng)新持續(xù)鼓勵-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
大小： |
3194KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孫媛媛,黃翰漾 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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上周大盤上漲，醫(yī)藥生物板塊跑輸大盤，全周下跌3.23%，滬深300指數(shù)全周上漲0.70%。
近期醫(yī)藥出現(xiàn)較大調(diào)整，但我們認為行業(yè)長期邏輯不變，調(diào)整后可加強對醫(yī)藥板塊關(guān)注。醫(yī)藥行業(yè)需求穩(wěn)定，支付端總量穩(wěn)定增長，未來產(chǎn)品定價機制有望溫和化，長期來看，我們認為具備差異化創(chuàng)新品種、銷售合規(guī)的公司將長期向好。醫(yī)保政策方面，繼藥品續(xù)約規(guī)則落地，呈現(xiàn)溫和化趨勢后，本周上海發(fā)布《上海市進一步完善多元支付機制支持創(chuàng)新器械發(fā)展的若干措施》，支付端政策正持續(xù)鼓勵創(chuàng)新。
創(chuàng)新藥領(lǐng)域，近期處于持續(xù)調(diào)整，已逐步進入可布局區(qū)間，靜待催化劑出現(xiàn)。立足創(chuàng)新，關(guān)注未來有爆發(fā)力、具備國際化潛力的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，可關(guān)注百濟神州、康方生物、康諾亞、科濟藥業(yè)、百利天恒、榮昌生物、信達生物等。Pharma中，建議關(guān)注具備底部反轉(zhuǎn)邏輯的big pharma和院內(nèi)復(fù)蘇相關(guān)的傳統(tǒng)藥企，包括恒瑞醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、恩華藥業(yè)、華東醫(yī)藥、人福醫(yī)藥等。同時，我們認為當(dāng)前可逐步開始關(guān)注創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈（生命科學(xué)上游、CXO）底部反轉(zhuǎn)機會，產(chǎn)業(yè)需求有望在明年迎來需求恢復(fù)
消費醫(yī)療中長期成長空間廣闊，建議關(guān)注愛爾眼科等產(chǎn)品迭代能力強、具備規(guī)模化醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)的龍頭企業(yè)和益豐藥房、大參林等經(jīng)營效率改善、整合加速的連鎖藥房行業(yè)龍頭。醫(yī)療器械板塊估值性價比正逐步提高，國內(nèi)市場需求潛力依舊可期。建議關(guān)注市場空間較大、國產(chǎn)化率相對較低的電生理，如惠泰醫(yī)療、微電生理。優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥央國企資產(chǎn)如國藥集團、華潤集團以及達仁堂、上海醫(yī)藥、昆藥集團等地方醫(yī)藥國企可繼續(xù)關(guān)注。
推薦標(biāo)的：恒瑞醫(yī)藥：逐漸度過創(chuàng)新轉(zhuǎn)型陣痛期，多款創(chuàng)新藥陸續(xù)開始放量，2023年ADC和國際化值得關(guān)注。科倫藥業(yè)：仿創(chuàng)藥龍頭公司，主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，研發(fā)管線具備較大看點。華潤三九：中藥品牌OTC龍頭，品牌運營、產(chǎn)品矩陣、渠道管理等方面具有平臺屬性。國藥股份：國企改革低估值優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，整合國控資源協(xié)同引入新品種成為新增長點。惠泰醫(yī)療：國產(chǎn)電生理龍頭，電生理賽道格局好、空間大，集采加速放量；通路業(yè)務(wù)延續(xù)較快增長，是公司業(yè)績重要驅(qū)動力。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策超預(yù)期變化、板塊比較優(yōu)勢弱化。
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