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2023年7月8日證監(jiān)會(huì)公布了公募基金費(fèi)率改革方案，就降低管理費(fèi)率和托管費(fèi)率、降低交易傭金費(fèi)率、規(guī)范基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)等提出新要求。方案的發(fā)布從政策層面確定了降費(fèi)趨勢(shì)，一定程度上打破管理人旱澇保收的收益格局，對(duì)管理人的戰(zhàn)略布局和營運(yùn)能力提出更高要求。美國公募基金行業(yè)經(jīng)歷了近四十年的降費(fèi)歷程，其降費(fèi)的驅(qū)動(dòng)因素和國內(nèi)有所不同，但管理人的應(yīng)對(duì)舉措具備一定參考價(jià)值，本報(bào)告首先對(duì)美國降費(fèi)歷程和代表管理人發(fā)展路徑進(jìn)行回顧，再針對(duì)國內(nèi)費(fèi)率降低的應(yīng)對(duì)方案提出了幾點(diǎn)建議。
　　美國公募基金降費(fèi)歷程：在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、指數(shù)投資興起、投顧業(yè)務(wù)發(fā)展、投資者偏好變化等因素的共同拉動(dòng)下，美國公募基金經(jīng)歷了近四十年的降費(fèi)過程。12b-1規(guī)定生效后，美國基金前端傭金支付比例下跌，免傭基金受到歡迎；美國基金規(guī)模發(fā)展壯大拉動(dòng)市場(chǎng)平均費(fèi)率下行；養(yǎng)老金擴(kuò)容和主動(dòng)管理產(chǎn)品性價(jià)比降低，資金投資偏好轉(zhuǎn)向指數(shù)基金，各大公司的低費(fèi)率競(jìng)爭(zhēng)也讓指數(shù)基金本身的費(fèi)率不斷下降。
　　美國資管公司如何應(yīng)對(duì)降費(fèi)浪潮：從頭部基金公司的發(fā)展歷程來看，應(yīng)對(duì)降費(fèi)浪潮的方式主要有三種，一是抓住指數(shù)發(fā)展機(jī)遇，二是增強(qiáng)主動(dòng)管理能力，三是發(fā)揮集團(tuán)優(yōu)勢(shì)協(xié)同合作。
　　先鋒集團(tuán)&貝萊德集團(tuán)：順應(yīng)被動(dòng)投資發(fā)展潮流做大規(guī)模，先鋒集團(tuán)為低費(fèi)率指數(shù)基金先行者，貝萊德集團(tuán)收購iShares成為資管巨頭；
　　普信集團(tuán)：堅(jiān)持主動(dòng)管理，注重人才培養(yǎng)和投資流程規(guī)范，抓住養(yǎng)老金機(jī)會(huì)積極布局多資產(chǎn)產(chǎn)品；
　　富達(dá)集團(tuán)：發(fā)揮集團(tuán)優(yōu)勢(shì)積極跨平臺(tái)合作，透過投顧-渠道-產(chǎn)品閉環(huán)深度參與資產(chǎn)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)；
　　國內(nèi)公募降費(fèi)可能的應(yīng)對(duì)措施：1）加強(qiáng)主動(dòng)投研能力，精確主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品線布局方向；2）嘗試發(fā)行浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品；3）引入中長(zhǎng)期資本；4）積極發(fā)展被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品；5）發(fā)展投顧和FOF業(yè)務(wù)；6）探索與關(guān)聯(lián)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)合作模式。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告僅作為投資參考，基金過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。因各國情況不同，海外經(jīng)驗(yàn)僅供參考。