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核心觀點
　　中性（裂解價差）
　　本期平衡表沒有明顯的變化，8月仍然預(yù)計過剩，但是瀝青估值偏低，暫持中性觀點。
　　月差
　　中性
　　驅(qū)動不明確。
　　成本
　　中性
　　Brt75-90，中樞上移。短期的回調(diào)是節(jié)奏問題，上漲趨勢還沒有結(jié)束，錨在裂解。
　　本周盤面出現(xiàn)回調(diào)，主要還是節(jié)奏問題，原因有幾方面：1.原油基本上已經(jīng)漲了1個月，brt到85以上時基本測試前高87，多頭獲利了結(jié)為主；2.宏觀開始出現(xiàn)逆風(fēng)，美國主權(quán)評級被下調(diào)，情緒上risk off，大類資產(chǎn)普跌；3.時間點上等待數(shù)據(jù)和消息的驗證，美國非農(nóng)，歐佩克會議（主要關(guān)注沙特是否會延續(xù)減產(chǎn)至9月），止盈性價比更高。
　　從趨勢性來看，前期支撐油價走出上漲行情的驅(qū)動仍在：宏觀暫時沒有出現(xiàn)大的反向+基本面強勁，因此認為短暫的回調(diào)不影響整體的趨勢，但后續(xù)的高度需要結(jié)合實時的變化來判斷。宏觀方面，本周看非農(nóng)數(shù)據(jù)，月中關(guān)注7月油價的回升是否會造成美國CPI的超預(yù)期反彈，中下旬關(guān)注JH年會的定調(diào)?；久娣矫?，需要看到需求的負反饋，這部分的錨認為在裂解。裂解的高企實際上矛盾也是在供應(yīng)端，重油的缺失+高溫導(dǎo)致汽柴的供應(yīng)都大受影響，那么需要關(guān)注的點在于沙特是否延長減產(chǎn)（重油是否繼續(xù)缺），氣溫什么時候能降下來（開工回升），此前意外斷供的裝置8月中下旬能否按期回歸。
　　開工率
　　中性偏空
　　開工率周度整體+7.1%至55.3%，已回到歷史同期略微偏高的水平
　　投機需求
　　偏空
　　社會庫存整體-0.62%到34.26%，繼續(xù)去庫。
　　剛性需求
　　中性
　　本周剛需-4.73萬噸至73.11萬噸，剛需+投機需求之和-1.62萬噸至67.6萬噸。需求走勢仍然符合季節(jié)性，另外在開工率上升、臺風(fēng)降雨天氣的背景下，需求表現(xiàn)其實是比預(yù)期要好一些的。關(guān)注降雨天氣過去之后的需求表現(xiàn)。