>> 申萬宏源-晨會報告-230809
| 上傳日期： |
2023/8/9 |
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| 1136KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
丁智艷 |
| 下載權限： |
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雙環(huán)傳動深度：精密齒輪制造平臺公司，機器人減速機打開新空間
公司深耕齒輪行業(yè)40余年，齒輪技術和工藝積累深厚，由傳統(tǒng)燃油車到自動變速器、新能源車、商用車，再到工業(yè)機器人，平臺化模式持續(xù)打開成長空間。
乘用車齒輪：在新能源車的齒輪精度提升背景下，主機廠需求向有優(yōu)質產(chǎn)能的第三方供應商轉移，預計25年市場空間107億。公司核心工藝+高端設備+二次開發(fā)能力構成護城河，保障領先地位。預計23-25年乘用車齒輪收入為47.1/56.5/67.3億元，同比+29%/+20%/+19%。
商用車齒輪：國內(nèi)商用車AMT滲透率遠低于歐美，在景氣回升+汽車油耗排量標準的驅動下，滲透率有望快速提升，預計25年市場規(guī)模19億元；公司綁定大客戶有望享受超額成長。預計23-25年收入為8.6/11.4/13.3億元，同比+67%/+32%/+16%。
工業(yè)機器人：RV減速器目前尚未市場大規(guī)模國產(chǎn)化，公司產(chǎn)品已有40+型號，產(chǎn)能超10萬臺，22年市占率提升至14%，在國產(chǎn)品牌中最高。
(聯(lián)系人：戴文杰/王珂/胡書捷)
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