>> 申萬宏源-晨會報告-230802
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
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| 890KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
酈悅軒 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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珠海冠宇（688772）深度報告：鋰電勁旅，輕裝上陣
軟包電芯起家，十五年躋身行業(yè)前二。公司前身珠海光宇于2007年5月設立，早期即聚焦于聚合物軟包鋰電池電芯和PACK的研發(fā)和生產。根據日本技術系統(tǒng)調查機構統(tǒng)計，2020年公司筆電及平板鋰電池合計出貨量排名全球第二，智能手機鋰電池出貨量排名全球第五。公司2021年登陸科創(chuàng)板上市，2022年營收規(guī)模超百億元，2018-2022年營收CAGR為23.3%。根據公司23年上半年業(yè)績預告，1H23公司實現歸母凈利潤1.2-1.5億元，同比增加92%-140%。
風險提示：消費3C增長乏力的風險；新業(yè)務進展不及預期的風險；原材料價格大幅波動的風險；專利訴訟風險。
(聯系人：朱棟/曾子棟)
東鵬飲料（605499）深度：大鵬展翅志圖全國
能量飲料行業(yè)長坡厚雪，頭部企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢顯著，公司有望充分從高成長性賽道獲益。2011-2022年間我國能量飲料復合增長率達17.06%，顯著高于其他品類。截至2022年末，我國能量飲料市場規(guī)模約為602億元，消費量達到30億升。從未來空間看，中期層面（5年維度，到2027年）行業(yè)空間展望接近700億元，行業(yè)CAGR10%。競爭格局看，能量飲料注重功能性，產品生命周期長，二元定價的格局更有利于出現細分價格帶領先者?？紤]到我國紅牛和東鵬在定價上具備顯著的價格帶區(qū)分，參考海外經驗，假設在中期（5年維度，到2027年）在悲觀、中性、樂觀情景下東鵬市占率達到20%、22%、24%，測算中期（5年維度，到2027年）東鵬飲料營業(yè)收入有望達196~235億元。
風險提示：能量飲料市場規(guī)模不達預期風險；宏觀經濟惡化導致整體消費需求下滑風險；其他競爭者的威脅
(聯系人：周緣/呂昌)
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