>> 申萬宏源-晨會報告-230721
| 上傳日期： |
2023/7/21 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
胡雪飛 |
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央行再度傳遞穩(wěn)匯率信號——上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)點評
事件：2023年7月20日，人民銀行、外匯管理局決定將企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25上調(diào)至1.5。
對于有意愿進行跨境融資的企業(yè)和金融機構(gòu)，宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)上調(diào)可以增加跨境融資的規(guī)模，從而一定程度上可能有助于吸引外資流入，緩解人民幣貶值預(yù)期。
2020年以來，宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)歷經(jīng)二次上調(diào)，一次下調(diào)操作，分別傳達出央行希望緩解人民幣連續(xù)貶值、連續(xù)升值壓力的信號，但企業(yè)外債規(guī)模和自身經(jīng)營及海外市場利率有關(guān)，并不直接掛鉤參數(shù)，對匯率起決定性作用的仍是經(jīng)常賬戶。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲緊縮超預(yù)期，國際形勢變化。
(聯(lián)系人：賈東旭/王勝)
騰訊控股(00700:HK) 2Q23前瞻：增長趨勢延續(xù)，期待AI進一步布局
我們預(yù)計騰訊2Q23營業(yè)收入為1511億元，同比增長13%；Non-IFRS歸母凈利潤為359億元，同比增長28%。
Q2游戲溫和復(fù)蘇。預(yù)計Q2國際游戲同比增長20%，本土游戲同比增長2%，整體溫和復(fù)蘇。
廣告保持增長趨勢，視頻號廣告產(chǎn)品持續(xù)更新豐富。我們預(yù)計Q2廣告收入同比增長21%，經(jīng)濟復(fù)蘇下保持增長趨勢。
金融科技業(yè)務(wù)短期延續(xù)復(fù)蘇，監(jiān)管常態(tài)化后中長期可見度有望進一步提升。我們預(yù)計金融科技業(yè)務(wù)隨著線下活動恢復(fù)同環(huán)比將繼續(xù)復(fù)蘇。7月7日，螞蟻及財付通罰單落地。金融管理部門表示目前工作重點從推動平臺企業(yè)金融業(yè)務(wù)的集中整改轉(zhuǎn)入常態(tài)化監(jiān)管。積極擁抱AI，已發(fā)布toB行業(yè)大模型，云業(yè)務(wù)有望增收。6月19日發(fā)布行業(yè)大模型解決方案。目前已面向金融、文旅、政務(wù)、傳媒、教育等行業(yè)提供解決方案，與央視總臺、福建大數(shù)據(jù)集團、上海大學(xué)等共創(chuàng)50多個行業(yè)解決方案；并應(yīng)用在騰訊企點、騰訊會議、騰訊云AI代碼助手等自有SaaS產(chǎn)品。云業(yè)務(wù)Q1已經(jīng)增速回正且毛利率顯著提升，toB大模型解決方案有望成為新的收入點。
風(fēng)險提示：互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管變化、游戲監(jiān)管變化、宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期。
(聯(lián)系人：林起賢/袁偉嘉/夏嘉勵)
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