>> 國泰君安-華翔股份(603112)2023年半年報點評：業(yè)績符合預(yù)期，空調(diào)排產(chǎn)高景氣帶動公司鑄件高增-230809
| 上傳日期： |
2023/8/9 |
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| 965KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐喬威 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
投資建議：考慮到公司前期收購生鐵公司2023年尚未投入運營，下調(diào)23-24年EPS為0.91/1.09(-0.19/-0.28)元，新增25年EPS為1.37元。參考行業(yè)給予公司23年16xPE，下調(diào)目標價為14.56(-4.91)元，維持“增持”評級。
23Q2業(yè)績符合預(yù)期：公司2023年上半年營收15.35億元，同比12.08%；歸母凈利潤1.76億元，同比-1.96%；扣非歸母凈利潤1.55億元，同比+5.09%。23Q2單季度營收7.74億元，同比-10.08%；歸母凈利潤1億元，同比+25.25%；扣非歸母凈利潤0.89億元，同比+30.96%。
23Q2利潤增長亮眼，盈利能力大幅提升。2023年2月以來，空調(diào)排產(chǎn)持續(xù)高景氣，帶動公司高毛利壓縮機鑄件業(yè)務(wù)高增長，白電零部件產(chǎn)品銷量實現(xiàn)兩位數(shù)增長。此外，受大宗價格回落影響，公司主要原材料價格降幅明顯。23Q2公司毛利率25.05%（環(huán)比+3.39pct），凈利率12.23%（環(huán)比+2.96%），盈利能力顯著改善。
縱向延伸白電工序，橫向發(fā)力工程機械及汽零業(yè)務(wù)。白電板塊，公司成功進入洗衣機供應(yīng)鏈，此外23年下半年擬提升加工件和組裝件的交付能力，實現(xiàn)加工工序的延伸。工程機械板塊，公司正加大市場開拓力度，力爭年內(nèi)實現(xiàn)新增產(chǎn)能滿產(chǎn)目標。汽車零部件板塊，公司完成了多款輕量化材料驗證和交付，后續(xù)將持續(xù)開拓市場。
風險提示：空調(diào)排產(chǎn)和新領(lǐng)域拓展不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期等
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